Прогноз на 2014 - что будет с Украиной?

Прогноз на 2014 - что будет с Украиной?

 «Деньги» смоделировали пять возможных сценариев развития событий. И, конечно, их экономические последствия. Краткий вывод таков: украинская экономика нуждается в быстром выходе из политического кризиса, а также в активных реформах. При этом риски девальвации довольно высоки.

Когда готовился этот номер, в Киеве продолжались протесты против действующей власти. Ситуация менялась настолько быстро, что концепцию текста приходилось пересматривать буквально ежедневно. В сложившейся ситуации делать какие-либо однозначные прогнозы просто бессмысленно – экономика является заложницей политических решений.

Поэтому мы решили рассмотреть несколько возможных – с разной степенью вероятности – сценариев. Вполне может быть, что к моменту, когда журнал окажется в руках читателей, Украина уже выберет один из них. Повороты истории порой бывают настолько причудливы, что их не то, что спрогнозировать, представить сложно.

Экономический спад-2013 был обусловлен мерами по искусственному поддержанию гривны в 2012-2013 гг. и ухудшением бизнес-климата в стране в течение последних трех лет. Эти же причины достались в наследство и 2014 году.

«Маємо те, що маємо…»

Даже без массовых волнений экономика Украины вляпалась бы в предкризисное состояние. Промпроизводство в октябре 2013-го по сравнению с октябрем 2012 года сократилось на 4,9%. ВВП за 10 месяцев 2013 года снизился на 0,6%. По итогам года, как прогнозирует Ernst&Young, прирост ВВП в лучшем случае составит +0,1%.

Золотовалютные резервы Украины снижаются уже 7 месяцев подряд. На начало декабря государственная «подушка безопасности» составляла всего 20,6 млрд. долл. По разным оценкам, к началу 2014 года мы подойдем с резервами 18–19,5 млрд. долл. А до конца 2014-го аналитики Fitch прогнозируют сокращение золотовалютных резервов до 12,9 млрд. долл. Конечно, такая оценка весьма радикальна. Однако то, что пополнять резервы особо неоткуда, – это факт.

Не лучшим образом отражается на запасах и расточительная политика НБУ по искусственной поддержке гривны. Все это вместе неизменно приведет к опасному сокращению резервов.

Что касается платежного баланса, то по итогам января–октября 2013 года, он был сведен с профицитом 1,054 млрд. долл. И это несмотря на «торговую» войну с Россией, разгар которой выпал на сентябрь-октябрь. Справедливости ради стоит отметить, что объемы экспорта все же упали. Однако такая динамика наблюдалась не только в сентябре-октябре. Объемы экспортируемой продукции в 2013 году в целом ниже, чем это было в 2012-м (см. график). При этом сокращаются и объемы импорта. В целом, разрыв в 2 млрд. долл. между экспортом-импортом продолжает оставаться практически неизменным.

Отчего же позитивен платежный баланс с начала года? А это результат внешних займов, которые были привлечены с начала года. Как писали «Деньги» примерно полгода назад, украинское правительство просто передвинуло проблемы-2013 на 2014-й и 2015 годы.

Экономика – после политики

Какой вид будет иметь экономика страны в 2014 году, во многом зависит от дальнейшего развития политических событий.

Как долго продлится политическая неопределенность? Будет ли применен силовой вариант и введено чрезвычайное положение? В какую сторону, в конце концов, повернется Украина: в сторону Европы или Российской Федерации? До тех пор, пока нет ответов на эти вопросы, делать какие-либо прогнозы бессмысленно.

Фактически, единственная константа в прогнозах – это конъюнктура международных рынков, которая также оказывает огромное влияние на украинскую экономику. Особенно, на экспортоориентированные отрасли.

Начнем с хорошего – мировая потребность в провианте не сокращается, а растет. И Украина может не только «накормить мир», но и неплохо заработать на этом. За 8 месяцев 2013 г. украинские агрокомпании экспортировали сельхозпродукции на 10 млрд. долл., что составляет 25% от общего экспорта страны. «С начала года Украина активизировала экспорт в ключевые регионы мира – страны ЕС, СНГ и Азию. Например, за этот период поставки отечественной продукции АПК в Китай увеличились почти в 8 раз, Бангладеш – в 7 раз, ОАЭ – на 82%», – говорит глава Министерства аграрной политики и продовольствия Николай Присяжнюк.

Сами аграрии говорят о том, что это далеко не предел, они готовы осваивать новые рынки. Главное, чтобы украинские власти не устанавливали квоты на экспорт их продукции. И чтобы не падало в цене продовольствие. А оно таки немного подешевело: в мире собран рекордный урожай зерновых – около 2,5 млрд тонн. Эта цифра почти на 8,4% больше, чем в 2012 году, а также на 6% выше предыдущего рекорда в 2011-м.

Цены? Говорят об их падении. Но это верно лишь отчасти: Индекс продовольственных цен FAO (Всемирная организация продовольствия, структура ООН) оставался неизмненным в ноябре – 206,3 пункта – по сравнению с октябрем. И все же он на 4% ниже показателей годичной давности. Существенно подешевел сахар, зерновые – незначительно. Выросли цены на растительное масло, а вот на животноводческую продукцию они были стабильны.

В 2014 году туго придется металлургам. «Мы не ожидаем восстановления металлургической отрасли в 2014 году. Нынешняя ситуация в мире говорит о сокращении мощностей. Поэтому возможно дальнейшее снижение выпуска стали в Украине в связи с тем, что 80% выпускаемой у нас стали идет на экспорт», – говорит руководитель аналитического департамента инвестгруппы «АРТ Капитал» Игорь Путилин.

Восстановится ли производство минудобрений, во многом будет зависеть от отношений с Россией. Но вовсе не потому, что РФ является основным их потребителем (большую часть выкупает Европа), а потому что значительную часть себестоимости этой продукции составляют затраты на газ. На данный момент прогнозы для украинских «химиков» неутешительны – пока отечественные заводы стоят, их долю рынка занимают китайские производители.

В энергетике также не все радужно. «В целом энергомаш в этом году также будет в минусе из-за падения промпроизводства в Украине и отсутствия его роста в России. «Минус» в секторе электрического оборудования будет лишь отчасти компенсирован незначительным ростом в производстве оборудования для нефтегазового сектора. По всей подотрасли в целом в 2014 г. можно ожидать роста на 5%», – считает Игорь Путилин.

«Значительного роста экспорта в 2014 году ожидать не приходится. Это сохранит дефицит текущего счета, а размер дефицита будет зависеть от успеха власти в переговорах по газовым поставкам с Россией», – говорит начальник отдела стратегического планирования UniCreditBank Агшин Мирзазаде. Тем не менее, начавшийся рост наиболее крупных экономик и сдержанно-оптимистический прогноз на 2014 год (см. «Рост есть, но не у нас») обещают довольно интересные перспективы украинскому экспорту.

Где брать деньги?

Агентство Fitch прогнозирует рост государственного долга Украины по отношению к ВВП. По данным агентства, к концу 2013 года госдолг превысит 40% ВВП, а по итогам следующего года может достичь 48%. «Отношение долга к ВВП будет расти из-за фискального дефицита, слабого роста и девальвации гривны», – говорится в отчете Fitch Raitings по Украине.

Напомним, в 2014 году Украине необходимо выплатить 8,2 млрд. долл. по внешнему госдолгу, включая платежи по гарантированному государством долгу «Нафтогаза» и долгу перед МВФ. Эта сумма уже превышает треть резервов НБУ.

«Состояние платежного баланса в первую очередь будет зависеть от способности Украины привлекать ресурсы на внешних рынках. Если правительство не пойдет на выполнение условий МВФ и не получит от него кредит, ситуация с платежным балансом будет очень сложной, так как сальдо текущего счета будет оставаться отрицательным», – говорит начальник аналитического отдела департамента ценных бумаг ПУМБ Евгения Охтырко.

С доступом к международным рынкам заимствований для Украины наверняка возникнут большие сложности. «Скорее всего, заимствования будут носить точечный характер, когда размер золотовалютных резервов будет опускаться до критической отметки», – считает г-жа Охтырко.

Все это – достаточно мрачный сценарий, его вероятность весьма высока, что подтверждается тем, что кредитно-дефолтные свопы (CDS) Украины после срыва евроитеграции, мягко говоря, пошли в рост. Стоимость пятилетней страховки государственного долга Украины от дефолта (CDS) 3 декабря достигла самой высокой отметки с января 2010 года – 1107 пунктов (5 декабря – 1098). Для сравнения, в «мирное время» CDS Украины находятся в диапазоне 500–600 пунктов. Одновременно растет и доходность украинских евробондов – до 10% по десятилетним облигациям. Для сравнения, 7-процентную доходность по облигациям «проблемных» Испании и Италии называют критической.

Что касается стратегического финансирования Украины, то ни ЕС, ни РФ, ни Китай, как показал недавний визит Януковича в КНР, не готовы сейчас поддерживать нынешнее правительство Украины.

Притока частных инвестиций в Украину в 2014 году точно ждать не стоит. Хотя такой приток здорово бы поддержал платежный баланс. «Если вопрос с соглашением об ассоциации с ЕС не разрешится каким-либо положительным образом, ситуация с иностранными инвестициями останется сложной. Украина будет пребывать вне зоны внимания иностранных инвесторов. Приток денег в страну вряд ли будет существенно больше, чем в текущем году», – уверена Евгения Охтырко.

Ниже некуда

Еще осенью, даже не дождавшись срыва евроинтеграции, все международные рейтинговые агентства понизили Украине суверенные рейтинги до преддефолтного уровня. При этом прогноз и Moody’s, и Fitch, и Standart&Poors был негативным по установленным рейтингам. Это означает, что в течение ближайших нескольких месяцев оценки агентств могут вновь понизиться.

Особо отметим: ряд агентств уже заявили о том, что не будут понижать украинские рейтинги в связи с массовыми протестами. К примеру, агентство Standard & Poor's заявило, что пока не видит оснований для дальнейшего понижения рейтинга. Как пояснил аналитик S&P Тревор Куллинан, снижение кредитного рейтинга Украины 1 ноября уже учитывало внутренние проблемы страны, которые выразились в текущих протестах. Дополнительное понижение рейтинга возможно, если Киев столкнется с проблемами финансирования своих счетов, указал аналитик.

Пошли на понижение

История пересмотра рейтингов Украины

Дата

Кто

08.11.2013

Fitch снизило долгосрочный рейтинг Украины в иностранной и национальной валюте до уровня В, прогноз «негативный»

01.11.2013

Standart&Poors понизило долгосрочный суверенный рейтинг Украины с В до В-

21.09.2013

Moody's понизило суверенный кредитный рейтинг Украины с B3 до Caa1, поместив его на пересмотр с возможностью понижения

01.07.2013

Fitch ухудшило прогноз рейтингов Украины со стабильного до негативного. Краткосрочный и долгосрочный рейтинги дефолта эмитента подтверждены на уровне В

16.05.2013

Standard & Poor's подтвердило долгосрочные и краткосрочные рейтинги Украины в иностранной и местной валюте на уровне B/B, прогноз негативный

Бюджета нет

2014 год Украина, по всей видимости, начнет без принятого закона о госбюджете. На дату сдачи номера в печать (13 декабря) обновленный проект бюджета в ВР зарегистрирован не был, несмотря на то, что глава парламента Владимир Рыбак в начале декабря заявил, что «бюджет в правительстве готов на 95–97%». «Есть позиции, цифры, на основании которых проводятся расчеты. Думаю, что где-то в 20-х числах правительство согласует эти цифры, и бюджет тогда представят в Верховной Раде», – заявил спикер. Успеют ли депутаты принять главную смету страны до праздников? Маловероятно, даже по ускоренной процедуре. В таком случае первые месяц-два 2014 года Украине придется жить по бюджетной росписи 2013 года, используя каждый месяц 1/12 соответствующей статьи расходов из предыдущего года. Впрочем, такое, «ручное» выполнение госбюджета правительству даже на руку.

8,7 грн./доллар ожидают читатели «Денег» в феврале 2014 года (результаты опроса на сайте dengi.ua)

8,6–9,2 грн./доллар закладывают в расчеты при бюджетировании на 2014 год финансовые директора крупных компаний, опрошенные «Деньгами»

8,2–8,4 грн./доллар прогнозируют на 2014 год представители коммерческих банков, а что они еще могут прогнозировать?

Рост есть, но не у нас

В 2014 году ведущие аналитики и исследовательские структуры обещают возобновление экономического роста. Не везде, не настолько мощного, как хотелось бы. Но важно, что начнут расти две самые крупные экономики – США и ЕС. Также сохранит высокие темпы роста экономика Китая.

2,5–3,1% в 2014 году прогнозируется рост мирового ВВП – против 2,8% в 2013 году.

0,25–0,8% в 2014 году составит рост ВВП еврозоны против снижения на 0,3% в 2013 году.

2,25–2,75% в 2014 году ожидается рост ВВП США против 1,8% в 2013 году.

До 7% в 2014 году замедлится рост ВВП Китая против 7,5% в 2013 году.

4,6% в 2014 году составит рост ВВП развивающихся стран, то есть практически на том же уровне, что и в 2013 году, когда он был отмечен на уровне 4,7%.

Основные драйверы роста мирового ВВП – восстановление колоссальных по масштабам экономик США и еврозоны. При этом замедленное восстановление экономик развивающихся стран связано с тем, что немного притормозил экономический рост в Китае, хотя его темпы сейчас все еще втрое превышают темпы роста мировой экономики в целом.

Аналитики отмечают, что, несмотря на перспективы сворачивания США программы так называемого количественного смягчения (стимулирование экономического роста за счет расширенной эмиссии долларов в том числе), американские власти настроены очень осторожно относительно таких действий. Руководители экономических ведомств США не раз заявляли, что «количественное смягчение будет действовать столько, сколько потребуется для уверенного восстановления экономики». В том числе рассматриваются дополнительные и альтернативные стимулирующие меры.

Использованы прогнозы Pacific Investment Management Co. (PIMCO) и Conference Board.

Сценарий 1

Частичная смена власти

Степень вероятности: высокая

Механизм: ВР голосует за отставку Кабмина. Президент распускает ВР и назначает досрочные парламентские выборы (через два месяца). Кардинально это ситуацию не меняет, формально удовлетворяя лозунги Майдана. Украина продолжает жить в подвешенном состоянии, так как решение основной проблемы перенесено на 2015 год.

Экономические последствия:

  • получение помощи от ЕС и МВФ возможно, но маловероятно;
  • возможна финансовая поддержка со стороны РФ, но с выполнением ряда условий, к примеру вступление в Таможенный Союз;
  • по итогам 2014 года ВВП снижается на 2–5%;
  • гривна остается в статусе нацвалюты, она девальвирует на 5–10%.

Кто заинтересован: частично крупный бизнес. Не вполне совпадает с интересами США и Западной Европы.

Сценарий 2

Полная смена власти

Степень вероятности: средняя

Механизм: Президент или ВР отправляет Кабмин в отставку в ближайшие недели. Президент подает компромиссную кандидатуру на пост премьера, за которую готова проголосовать Рада. После этого Президент либо подает в отставку, либо ВР объявляет импичмент (процедура длительная и сложная). Новоназначенный премьер становится и. о. Президента. Назначаются досрочные парламентские и президентские выборы (через два месяца) – то есть не раньше марта.

Экономические последствия:

  • возможность получения финансовой помощи от ЕС и МВФ (как новой демократии);
  • РФ вводит экономические санкции против Украины. Вследствие чего возможно падение ВВП на 1–3% по итогам 2014 года;
  • сохранение гривны как национальной валюты, но с ощутимыми колебаниями курса в период смены власти – до 5–7%. Стабилизация курса к лету.

Кто заинтересован: крупный бизнес, США и Западная Европа.

Сценарий 3

Без перемен

Степень вероятности: средняя

Механизм: после нескольких провальных попыток сбросить власть народ разочаруется, протесты утихнут. Янукович останется в кресле Президента как минимум до выборов 2015 года.

Экономические последствия:

  • получение помощи от ЕС и МВФ маловероятно;
  • возможна финансовая поддержка со стороны РФ, при условии вступления в Таможенный Союз;
  • по итогам 2014 года ВВП падает на 2–5%;
  • гривна остается в статусе нацвалюты, курс девальвирует на 5–10%.

Кто заинтересован: частично крупный бизнес готов смириться со сценарием. Не совпадает с интересами США и Западной Европы.

Сценарий 4

Введение чрезвычайного положения

Степень вероятности: низкая

Механизм: Президент вводит чрезвычайное положение, ВР в течение двух дней его принимает. Это означает невозможность смены правительства, Президента и ВР в течение 30–60 дней. При этом вводится комендантский час, запрет на массовые акции, регулирование работы СМИ, а властям предоставляется возможность отчуждать имущество физических и юридических лиц. РФ готова поддержать не только финансово, но и иными средствами. В обмен Украина вступает в Таможенный Союз, лишаясь всякой экономической автономии.

Экономические последствия:

  • получение какой-либо помощи от МВФ и ЕС маловероятно;
  • Россия снижает цену на газ и выдает значительный кредит (10 млрд. долл.);
  • по итогам 2014 года ВВП падает на 10–15%;
  • гривна девальвирует на 30–50%.

Кто заинтересован: РФ вряд ли будет против, сценарий противоречит интересам крупного и среднего капитала, а также ЕС и США.

Сценарий 5

Распад Украины

Степень вероятности: крайне низкая

Механизм: несмотря на то, что за сепаратистские призывы в Уголовном кодексе Украины предусмотрено три года лишения свободы (ст. 110), они звучат в Украине все чаще. Причем, за раздел Украины высказываются по обе стороны Днепра. Законного механизма раздела Украины нет. Так что возможно это лишь в случае массовых гражданских беспорядков, проходящих с применением силы. В такой ситуации весьма вероятно вмешательство РФ и НАТО. После раздела восточная часть Украины будет «обогрета» Россией, западная, скорее всего, получит формальную поддержку ЕС. Однако обе части будут обречены на длительный (от 6 месяцев до нескольких лет) период закрепления собственной государственности и экономической самостоятельности.

Экономические последствия:

  • бегство капиталов;
  • схлопывание экономики;
  • в восточной части гривна теряет статус национальной валюты;
  • курс гривны падает в 5–10 раз.

Кто заинтересован: никто не высказывает такой заинтересованности, по крайней мере, явно. Не совпадает с интересами США и ЕС, а также отечественного крупного бизнеса.

 

 



ТОП-Новости

x
Для удобства пользования сайтом используются Cookies. Подробнее...
This website uses Cookies to ensure you get the best experience on our website. Learn more... Ознакомлен(а) / OK