Основной вопрос, который будоражит сегодня умы частных инвесторов, -- как долго продлится спад на фондовом рынке и будет ли он углубляться? В отношении этого вопроса комментарии фондовиков изменчивы, как киевская погода накануне концерта Пола Маккартни.

Одни утверждают, что рынок будет лихорадить не только до середины лета или осени, но и до конца года. Те же фондовики, кто вложил большие деньги в построение розничного бизнеса и постоянно сталкивается с оттоком средств частных клиентов из инвестфондов, убеждают, что коррекция вот-вот завершится и далее нас ждет стремительный рост фондовых индексов. :)

Но вряд ли ситуация сможет быстро нормализоваться в условиях, когда Национальный банк заявляет о необходимости ужесточить монетарную политику для подавления инфляции. В связи с продолжающимся изъятием денег из банковской системы многие банки вынуждены сейчас сворачивать свои кредитные программы. Если такая ситуация затянется, то замедлится развитие компаний, которые планировали, но не смогли взять кредит для своего развития. Это отрицательно повлияет на котировки их акций и, соответственно, на весь фондовый рынок.

А вот получить финансирование из-за рубежа отечественным предприятиям будет непросто -- в связи со стремительным ростом потребительских цен в стране международные рейтинговые агентства уже понижают рейтинг Украины. Скорее всего, это приведет к удорожанию займов для украинских компаний. Вполне вероятно, что снижение рейтингов страны станет для многих иностранных инвесторов сигналом для выхода из украинских акций. В этом случае ничего хорошего украинский фондовый рынок не ожидает. :(

Еще по 800?

Эксперты считают, что в период летнего затишья индекс ПФТС еще опустится ниже отметки в 800 пунктов (на 19 июня было 782 пункта). И только тогда наступит "дно" коррекции, то есть хорошее время для покупки ценных бумаг. "Коррекция на рынке, возможно, продлится до конца текущего года, если ситуация на мировых финансовых рынках не изменится. В лучшем случае, во второй половине года мы сможем увидеть стабилизацию и небольшой рост рынка", -- уверен заместитель директора по торговле ценными бумагами ИК "Тройка Диалог Украина" Владимир Грищенко.
Таким образом, падения индекса ПФТС с начала года более чем на 35--40% вроде бы никто и не ожидает. Однако и этого хватит, чтобы свести на нет все желание частных инвесторов заработать на вложениях в инвестиционные фонды. :( Даже если рынок поднимется, то до конца года заработать смогут разве что фонды денежного рынка и облигаций, которые не понесли серьезных убытков. "Попадут" в этом году и те, кто вложился в акции эмитентов, входящих в индексную корзину ПФТС. С начала года многие из них уже упали в цене на 20--40%.

Однако не будем забывать о том, что зарабатывать иногда можно и во время коррекции на фондовом рынке. Некоторые акции украинских эмитентов нулевого уровня листинга вопреки всему в этом году выросли в цене. Например, акции Южного ГОКа, Краматорского цементного завода, Хмельницкгаза подорожали за последние полгода на 15--60%. Ничего себе коррекция!

Хороши долгосрочные прогнозы и по многим акциям из индексной корзины -- снижение их котировок многие эксперты считают исключительно временным явлением. "Падение "голубых фишек" -- это ненадолго. Главное, что это хорошие, ликвидные акции, и в долгосрочной перспективе они будут только расти. Мы рекомендуем именно их покупать управляющим пенсионными активами", -- отмечает, к примеру, глава Госфинуслуг Валерий Алешин.

Нефть и газ

Так какие же акции стоит покупать тогда, когда рынок достигнет своего "дна"? По традиции, с наибольшим оптимизмом аналитики смотрят на экспортные секторы украинской экономики, видя в них наибольший потенциал для роста. "Все мы видим, что сейчас происходит на сырьевых рынках -- цены растут буквально на все. Я думаю, несмотря на замедление экономики США, этот рост продолжится. Арабы, китайцы, индийцы, латиноамериканцы -- все активно развивают свои экономики, которые требуют все больше энергетических и сырьевых ресурсов. В результате растущего спроса произойдет одно интересное событие -- инвестиционные банки тихонько пересмотрят свои прогнозы по стоимости ресурсов в сторону повышения. И ресурсы с удвоенной силой польются в экспортно-ориентированные секторы -- угольный, металлургический, химический и нефтяной", -- считает генеральный директор по региону СНГ японского инвестиционного банка Nomura Максим Сельцер.

Рынок украинских акций может похвастаться только акциями нефтедобывающей компании ОАО "Укрнефть" (падение цены на 37% с начала года -- на 13 июня, доля акций в свободном обращении -- 8%). Но интерес к акциям этой компании во многом определяется не столько ценой на нефть, сколько корпоративными баталиями за этого эмитента. Во многом противоречивая информация о судьбе государственной доли пакета акций ОАО "Укрнефть" делает акции этого эмитента не столь привлекательными, как акции российских ЛУКойла, Газпрома, Сургутнефтегаза.