Падение курса евро к доллару за один день на 2,6% (до уровня 1,50) оказалось самым резким за последние почти восемь лет. До этого курс снижался более медленными темпами четыре недели подряд -- и это опять-таки был наиболее продолжительный период снижения, отмеченный с мая прошлого года. Так будет ли доллар расти по отношению к евро дальше? И от чего это зависит?
Еще в начале июля обозначилась очередная, уже третья за последний год, волна кризиса в финансовом секторе США. На этот раз на грани потери платежеспособности оказались крупнейшие ипотечные агентства -- Fannie Mae и Freddie Mac. В долговые бумаги этих полугосударственных структур вложены средства центральных банков различных стран на общую сумму более $1 трлн. По данным аналитических компаний, инвесторами (и кредиторами) Fannie Mae и Freddie Mac являются центральные банки Китая ($500 млрд.), России ($100 млрд.), Японии ($150 млрд.) и многих других стран с резервами поменьше.
На фоне этих событий американская валюта оказалась под значительным давлением, что позволило ее европейскому "оппоненту" -- евро -- достичь в середине лета нового исторического максимума -- $1,603.
Трудно даже представить масштабы кризиса, который мог бы разразиться, если бы ипотечные агентства остались один на один со своими проблемами. Однако "скорая помощь" к полугосударственным структурам пришла вовремя: Федеральная резервная система (ФРС) и Минфин США объявили, что агентства получат столько кредитной поддержки, сколько потребуется. А если понадобится, то, дескать, министерство финансов выкупит акции агентств, в количестве, необходимом для стабилизации. Все эти заявления, а затем и принятый законопроект о поддержке рынка жилья, дали положительный результат.
Кроме того, были обнародованы экономические данные, свидетельствующие о том, что замедление темпов роста экономики в ЕС проходит более быстрыми темпами, чем это предполагалось ранее. А эта новость никак не на пользу евро.
В итоге доллар начал укрепление по всем фронтам --11 августа достиг против евро отметки 1,50. При этом цена на нефть снизилась до уровня $113 за баррель, а золото подешевело до $864 за тройскую унцию. Кроме того, началось оживление на рынке акций США.
Но следует ли считать, что американская валюта уже прошла пик кризиса? Дать однозначный утвердительный ответ было бы преждевременно.
Чего ждать от доллара
Увы, пока еще не видать фундаментальных показателей, которые могли бы свидетельствовать о предстоящем серьезном росте американской экономики. Да, в июне был зафиксирован рост личных доходов американцев на 0,1% и расходов на 0,6%, что превысило ожидаемые прогнозы. Но макроэкономические показатели все равно свидетельствуют о том, что экономика США не склонна к бурному росту.
Например, не внушают оптимизма данные по строительству, промышленному производству, продажам на рынке жилья, деловой активности, потребительскому доверию, в то время как растут индексы инфляции и число заявок на пособия по безработице. Такое положение вещей не позволяет рассчитывать, что начавшееся укрепление доллара -- это уже необратимая тенденция. :(
В то же время, дела в других развитых экономиках обстоят тоже далеко не блестяще. Пик экономического подъема Еврозоны пришелся на конец 2006 года, с тех пор европейская экономика замедляет темпы роста. Высокие цены на нефть и продукты питания привели к росту инфляции, а дорогой евро угнетающе действует на экспорт, который является одной из ключевых движущих сил экономического роста в странах ЕС.
Ради борьбы с инфляцией Европейский Центральный Банк (ЕЦБ) пошел на непопулярную меру: в период замедления экономического роста он повысил процентную ставку с 4% до 4,25%. 7 августа, на заседании ЕЦБ, данная ставка была оставлена на том же уровне. При этом глава центробанка Жан-Клод Трише заявил о замедлении темпов роста экономики в регионе. Что делает маловероятным еще одно повышение учетной ставки ЕЦБ в этом году.
Какое давление это окажет на инфляцию, сейчас сказать сложно. Но, в конечном итоге, рост учетной ставки делает кредиты более дорогими. А еще замедляется экономика.
Резюмируя, можно предположить, что в среднесрочной перспективе "противоборство" евро и доллара будет проходить с переменным успехом. До конца 2008 года диапазон курса евро/доллар видится экспертам довольно широким. На конец августа ведущие аналитики западных банков ждут, что евро будет колебаться в пределах $1,54--1,60, на конец октября -- $1,52--1,60, а на конец декабря -- $1,49--1,59.
К концу следующего года курс пары евро/доллар аналитики надеются увидеть в районе 1,36--1,38, так как думают, что к тому времени американская экономика уже достигнет "дна" и начнет, наконец, расти.