Новый порядок защищает интересы, прежде всего, новых инвесторов, которые входят в фонды
Госкомиссия по ценным бумагам утвердила новый порядок расчета стоимости чистых активов инвестфондов. В первую очередь это решение заставит управляющие компании очистить фонды от дефолтных облигаций -- держать их там дальше просто не будет смысла.
Теперь стоимость бумаг, по которым объявлен дефолт, через месяц уменьшается вполовину, а через 3 месяца такие облигации в портфеле фонда дешевеют и вовсе до нуля. Если же эмитент облигаций находится в процессе банкротства, то стоимость его бумаг через полгода после начала процесса будет уменьшена на 25%, через 1 год -- на 50%, а через 2 года снижена до 0. Изменения коснутся также оценки денежных средств и драгметаллов, которые находятся на счетах неблагонадежных банков.
Например, если банк не выполняет свои обязательства -- размещенные в нем активы подлежат уценке на 10%. Когда в банке введена временная администрация, стоимость активов снижается на 10% каждые 3 месяца.
Эффект от решения ГКЦБФР будет двояким. С одной стороны, участники инвестфондов узнают реальную цену своих вложений, а новые инвесторы не будут покупать паи по "дутой" цене. Ведь цена пая напрямую зависит от стоимости чистых активов фонда.
Но, с другой стороны, переоценка приведет к серьезному уменьшению стоимости активов, что однозначно отразится на доходности фонда. "После проведения переоценки общая СЧА фондов может уменьшиться на 20-40%. Реальная же стоимость отдельных ИСИ может снизиться более чем в 3 раза", - прогнозирует аналитик интернет-брокера iTrader Игорь Сабадаха.
Разумеется, первые на очереди -- фонды облигаций: переоценка этих активов является ключевой для всего рынка, ведь по многим выпускам облигаций 2006-2007 годов объявлены дефолты. Пострадать могут и ПИФы, которые использовали облигации с целью диверсификации. "Думаю, что проблемы переоценки затронут не менее 50% невенчурных фондов и более 75% фондов сформированных до кризиса", - отмечает глава аналитического департамента инвестгруппы "ТАСК" Андрей Шевчишин.
Особенные сюрпризы ожидают инвесторов тех фондов, в активах которых доминируют дефолтные облигации и депозиты в проблемных банках. Им назовут реальную доходность/убыточность их капиталовложений. Пайщиков других фондов переоценка активов затронет не столь болезненно, а потенциальные инвесторы даже выиграют, купив сертификаты и акции по сниженной цене.
Какую пользу принесет пайщикам фондов переоценка стоимости чистых активов?
| Эксперт | Будет ли польза инвесторам? |
| Николай Голубь, директор PIO Global Ukraine | Да, так как инвесторы увидят реальную стоимость активов, которые находятся под управлением КУА. |
| Елена Оксанич, замдиректора по региональным продажам департамента продаж и работы с инвесторами КУА «Кинто» | Да, если активы оценены выше реальной стоимости, то при выходе из фонда клиент забирает больше денег у фонда и, по сути, «грабит» тех, кто остается. А клиентам, которые только намереваются войти в фонд, завышенные активы невыгодны. |
| Андрей Шевчишин, глава аналитического департамента инвестгруппы «ТАСК» | Для нынешних пайщиков – нет, так как они понесут убытки, связанные с переоценкой. Но данная позиция станет полезной для новых инвесторов, которые при входе в фонд будут платить справедливую цену. |
| Тарас Елейко, управляющий активами Astrum Investment Management | Да, так как приведет стоимость активов фондов к их реальному значению, существенно упростив учет дефолтных активов. |
| Игорь Сабадаха, аналитик интернет-брокера iTrader | Да, ведь пайщики будут знать реальную стоимость своих инвестиций. А тот, кто выйдет из инвестиций до пересчета, позже сможет войти уже по реальной стоимости. |
По материалам /
