Что происходит с ценными бумагами после "спячки"

А перед тем, во время спячки многие ценные бумаги потеряли по 40–60%. Самое время воспользоваться «скидками» и пополнить портфель недооцененными акциями. Если таковые найдутся.

Многие инвесторы ошибочно считают, что если фондовый рынок находится на дне, его нужно всеми способами избегать. Когда в 2008 году биржи стали стремительно валиться, многие, дождавшись практически нижней планки падения, забрали свои деньги из инвестиционных фондов, не только не заработав, но и потеряв почти треть первоначальных капиталовложений. Хотя стоило запастись терпением, ведь уже следующий, 2009 год, принес рынку почти двукратный рост, что дало возможность  более осмотрительным инвесторам, потерявшим на старте кризиса, довольно неплохо заработать. 

Поэтому момент, когда биржи проседают до своего минимума, наилучший для инвестиций, поскольку подавляющее большинство листинговых акций и первого уровня, и, особенно, второго, находятся у своих ценовых минимумов. А это означает, что потенциал их роста может исчисляться не десятками, но даже сотнями процентов. 

Низкий. Старт?

В 2012 году украинский фондовый рынок просел почти на 35% и тем самым, как уверяют фондовики, накопил изрядный потенциал для роста. Это, кстати, уже заметно по февральской динамике: за этот месяц индекс Украинской биржи пусть и неспешно, но все-таки вырос на 5%, а не падал, как это происходило все прошедшие месяцы.

И в ближайшее будущее инвестиционные компании смотрят довольно оптимистично. «Мы ожидаем рост рынка в 2013 году минимум на 25–40% от нынешних уровней индекса Украинской биржи», – надеется руководитель аналитического департамента инвестгруппы «ТАСК» Вячеслав Иванишин. А некоторые участники фондового рынка рисуют еще более радужные перспективы, считая, что положительная динамика достигнет 50–100%.

Один из факторов, который говорит в пользу роста, – увеличение торговой активности, а также объема торгов на Украинской бирже.

Кроме того, украинские власти, в частности первый вице-премьер министр Сергей Арбузов, всерьез рассчитывают на подписание в марте очередной кредитной программы с МВФ, что даст толчок не только фондовому рынку, но и экономике в целом. «Если правительство сможет хотя бы реструктуризировать погашение текущих выплат МВФ, разбив их на несколько траншей, это уже будет большим прогрессом и важным сигналом», – надеется стратег Astrum Investment Management Павел Ильяшенко.  

! Не следует инвестировать в рискованные украинские активы более 10–15% портфеля. 

! Украинские «голубые фишки» имеют free float (доля свободных акций в обращении) не более 10% 

От машиностроителей до банков

Инвестиционные компании и брокеры рекомендуют присмотреться к четырем группам бумаг: это сырьевые и ресурсные компании (горно-обогатительные комбинаты, добывающие предприятия), энергетическая отрасль (энергогенерирующие компании), машиностроительные предприятия, а также финансовый сектор.

Одними из самых ликвидных считаются акции компании «Мотор Сич», поскольку являются наиболее прозрачными на украинском фондовом рынке. Компания стабильно показывает прибыль и имеет сформированный портфель заказов. «Например, по итогам 2013 года компания получила 2 млрд. грн. чистой прибыли, при текущей капитализации 5,2 млрд. грн. мультипликатор P/E составляет 2,6, что указывает на то, что рыночная капитализация компании окупится прибылью за 2,6 года», – уверяет Вячеслав Иванишин. Потенциал роста акций Мотор Сичи составляет около 100%.

Не менее интересны и энергетические компании, такие как «Центрэнерго», «Донбассэнерго», «Западэнерго» Их акции привлекательны ожиданием проведения энергореформы в Украине. «Тарифы на электроэнергию для населения будут повышаться, а вместе с ними будут расти доходы и рентабельность энергокомпаний», – предполагает руководитель аналитического департамента ИГ «Арт-Капитал» Игорь Путилин. При реализации этого сценария акции энергетических компаний могут подорожать на 100–150%.

Также в эшелон наиболее ликвидных попадает Райффайзен Банк Аваль, акции которого остаются чуть ли не единственной банковской бумагой, пользующейся спросом на биржах.  Брокеры считают, что оценка банка занижена в 2–3 раза, что во многом связано с ухудшением качества кредитного портфеля за прошедшие четыре года и оттоком прямых иностранных инвестиций с украинского банковского рынка. В то же время, банк прибылен (за 2012 год он заработал более 33 млн. гривен прибыли), и, по словам его председателя правления Владимира Лавренчука, в 2013 году займется тщательной чисткой активов, что приведет к росту финпоказателей.

Из недооцененных акций второго порядка можно выделить вагоностроителей. В частности  –Крюковский вагоностроительный завод, располагающий существенным портфелем заказов «Укрзалицныци» на производство электропоездов. Кроме того, завод планирует увеличить долю пассажирских вагонов в портфеле заказов с 10% до 50% в течение 4–5 лет, что повышает привлекательность предприятия и дает потенциал роста его бумагам на уровне почти в 120%. Стахановский вагоностроительный завод не имеет такого фундаментального интереса, но не исключено, что на успехах Крюковского его акции тоже пойдут вверх.

Еще одна компания, заслуживающая внимания, – Северный ГОК, который привлекателен постоянным денежным потоком в виде дивидендов. «Ожидается, что компания направит на дивиденды порядка 100% чистой прибыли за 2012 год. Это предполагает дивидендную доходность 30%», – считает Игорь Путилин. Потенциал роста компании оценивают почти в 80%.

Разумеется, качество прогнозов у отечественных фондовиков очень и очень слабое. Ведь еще в начале 2012 года большинство их предрекали рынку рост, однако рынок с ними не согласился и продемонстрировал обвал.

Поэтому нужно максимально диверсифицировать портфель: на 60–70% формировать его из наиболее ликвидных бумаг, таких как Мотор Сич или энергетические компании, и лишь на  30% – из второстепенных акций. Около 10% портфеля акций можно инвестировать в темных лошадок, к примеру, Одессаоблэнерго или «арцызский трубный завод. При этом главное – запастись терпением. Если акции не достигнут целевых показателей в 2013 году, придется ждать дальше.    

Резюме: вложения в акции противопоказаны инвесторам, чей суммарный портфель меньше 200–300 тыс. грн. Горизонт инвестирования в акции – от двух лет.  

Акции, чаще прочих рекомендуемые* к покупке в 2013 году

* На основании прогнозов, высказанных аналитиками, упомянутыми в статье.

Динамика индекса Украинской Биржи с 2009 года