За последнюю неделю валютная пара евро/доллар продемонстрировала направленное снижение, пробив ключевые уровни поддержки и опустившись ниже отметки 1,14. Текущая нисходящая динамика обусловлена усилением макроэкономической и монетарной дивергенции между США и еврозоной.

Основные драйверы падения курса евро:

  • Монетарная политика ФРС США:

Итоги первого заседания Федрезерва под председательством Кевина Уорша спровоцировали жесткую переоценку рыночных ожиданий. Смещение акцента регулятора на «бескомпромиссную борьбу с инфляцией» и сигналы о готовности к дополнительному повышению ставок в 2026 году привели к росту доходности 2-летних казначейских облигаций США до ~4,2%. Если брать ближайший аналог американских 2-летних Treasuries, то доходность 2-летних государственных облигаций Германии (Schatz) сейчас находится примерно на уровне 1,75–2,60%.

Если доходность США действительно находится около 4,2%, а Германии около 1,9%, то спред примерно 2,3–2,4 процентных пункта. Это спровоцировало масштабный переток капитала в долларовые активы.

  • Риторика руководства ЕЦБ (22–23 июня):

Выступление Кристин Лагард оказало противоположное, воздействие на рынок. Осторожная риторика руководства ЕЦБ была воспринята рынком как сигнал отсутствия срочной необходимости ужесточать денежно-кредитную политику, что снизило вероятность повышения ставки ЕЦБ в июле до 20%.

  • Макроэкономическая статистика и риски стагнации (23 июня):

Опубликованные сегодня предварительные индексы деловой активности (PMI) стран еврозоны отразили углубление спада в производственном и сервисном секторах. Ситуацию усугубил доклад главного экономиста ЕЦБ Филипа Лейна в Европарламенте, подтвердивший пролонгированное негативное влияние стоимости энергоносителей на экономический рост макрорегиона.

Резюме:

Сочетание жесткого монетарного курса в США (увеличение процентного дифференциала) со слабыми фундаментальными показателями и пассивностью ЕЦБ формирует предпосылки для сохранения давления на европейскую валюту в ближайшие месяцы, особенно если ФРС сохранит жесткую позицию, а европейская экономика продолжит демонстрировать признаки замедления… если не появятся новые вводные.