Аграрные госхолдинги: неожиданные конкуренты

В пятницу, 30 июня, завершился аграрный маркетинговый год – не совпадающий с календарным период ключевой активности игроков сельскохозяйственного рынка. Особенностью  минувшего сезона был  рекордный в истории страны урожай  - 66 млн тонн и столь же рекордный экспорт на уровне 43 млн тонн зерновых. Корпоративный сектор характеризует сезон как “стандартно- сложный“ в силу перегрузки экспортной инфраструктуры, в частности железнодорожной и портовой, регуляторные  ограниченияна перевозку зерна автотранспортом и остановку  химических предприятий, сформировавших дефицит на пике спроса на удобрения.  Также среди трендов - усиление конкуренции со стороны государственных аграрных холдингов, в первую очередь Аграрного фонда.  “И Аграрный фонд и ГПЗКУ существенно усилили свое присутствие на рынке закупки зерна. Это первый случай в истории Украины, когда госкомпания работает наравне с частными игроками даже превосходит их, не используя при этом административный ресурс“ – отметил собеседник.

Расширения присутствия госоператоров на рынке особенно примечательно в условиях сложной внешней и внутренней конъюнктуры.  Дмитрий Луцык, руководитель аналитического департамента  компании “ПроАгро“ отмечает, что при  большом мировом предложении зерна,  и невысокими ценами на него украинские игроки- зернотрейдеры были вынуждены искать новые рынки сбыта “В целом, наши   экспортные потоки зерна были перенаправлены на Ирак, Индию. Вовремя сориентировались и нашли альтернативу“, - подчеркнул он.

Однако крупные транснациональные компании опирались на многолетний опыт и поддержку материнских глобальных структур. За счет чего украинские аграрные госхолдинги остались на плаву и даже сумели сформировать ресурс для развития?

Стратегия “Купить  заранее“

И Аграрный фонд, и ГПЗУ формируют основные запасы зерновых в период наиболее благоприятной конъюнктуры – когда урожай не только не собран, но еще и не посеян. Форвардные кампании, которые проводятся два раз в год – осенью и весной - представляют собой де-факто кредитование аграриев под условие поставки будущего урожая. При объеме банковского кредитования агросектора на уровне 50 млрд гривен на госхолдинги приходится около 2 млрд гривен (1,6 млрд – Аграрный фонд и остальное – ГПЗКУ).

100% запасов сырья для переработки в муку  Аграрный фонд формирует на форварде, в дальнейшем лишь освежая их продавая излишек на экспорт. ГПЗКУ, будучи в первую очередь ориентирована на внешнюю торговлю, большую часть приобретает на споте,  когда цены уже традиционно более высокие, чем на старте посевной кампании. 

Модель форвардных закупок применяют многие крупные игроки, кредитуют аграриев под будущей урожай  - причем не только деньгами, но и в формате рассрочки оплаты материальных ресурсов. По неофициальной информации, такой же механизм планирует применять в будущем сезоне Аграрный фонд, предоставляя сельхозпроизводителям в частности минеральные удобрения под поставки будущего урожая.

В сезоне 2016 /2017 Аграрный фонд существенно расширил товарную номенклатуру в рамках форварда, добавив в нее не только нишевые культуры, но и кукурузу. ГПЗКУ традиционно контрактует культуры, необходимые для выполнения контракта с китайской корпорацией ССЕC, заключенного в 2013 году и предусматривающего поставку до 5 млн тонн кукурузы за сезон.

 “Аграрный фонд очень крупный игрок на рынке пшеницы, они покупают до 1 млн тонн, это 20% от внутреннего потребления. ГПЗКУ менее заметны, хотя и они пытаются продвигать свою программу форвардных закупок“, - поясняет аналитик зернового рынка.

Средства для закупок  госхолдинги черпали до последнего времени из оборотных средств. Аграрный фонд уже второй год, после смены руководства, работает в стабильный плюс, генерируя не только ресурс для развития, но и для уплаты дивидендов государству. Для расширения форвардной программы  АФ привлек кредитование “Укргазбанка“ в размере 1 млрд гривен – уникальный случай для госкомпании, да еще и располагающей в качестве залога исключительно зерном в обороте.

ГПЗКУ также постепенно улучшает финансовые результаты,  хотя общий финансовый итог за прошлый год был отрицательным  (около минус 700 млн гривен) . Но в первом квартале  2017 корпорация получила уже около 50 млн прибыли.

Форматы форвардных программ двух компаний схожи, что могло бы спровоцировать конкурентный конфликт внутри аграрного госсектора, если бы не многократный, почти в 10 раз разрыв между объемами этих закупок (в пользу Аграрного фонда).

Сформированные запасы в течении сезона АФ направляет на переработку в муку – по итогам 2016 года его доля рынка достигла 12%  и имеет тенденцию к стабильному увеличению, а также другую продукцию.  ГПЗКУ, в свою очередь, несколько утратила позиции в рейтинге крупнейших экспортеров из-за неэффективного руководства и конфликта с основным контрактером – КНР, что привело к остановке поставок в октябре –декабре, однако все еще входит в топ-5 поставщиков кукурузы из страны.

Кризис для развития 

Утвержденный правительством финансовый план ПАО “Аграрный фонд“ предусматривает привлечение инвестиций госкомпанией в 2017 г. на строительство мукомольного завода. Бюджет проекта – более четверти миллиарда гривен.  Таким образом будет заполнен основной пробел в производственной цепочке госструктуры, которая располагая надежной базой поставщиков зерна и  широкой сетью сбыта не имеет собственных мощностей по переработке.

Также запланировано строительство элеватора на 20 тыс. тонн.  Ожидается, что проект будет финансировать “Аграрный фонд“ совместно с инвесторами.

Также АФ планирует выход в новые ниши на рынке бакалеи. К уже присутствующим в ритейле сахару, гречке и смеси хлопьев под ТМ “Аграрный фонд“, планируется добавить манку и кукурузную муку. “Я менеджер и моя задача – обеспечить прибыльность компании. Продукция с добавленной стоимостью априори более рентабельна, чем сырье, поэтому мы постоянно расширяем это направление“, - поясняет глава ПАО Аграрный фонд Андрей Радченко. По его словам, форвардные закупки выполняют в большей степени социальную функцию поддержи мелких производителей, и не могут рассматриваться как источник заработка. Другое дело – более маржинальная готовая продукция в сегменте круп. “Мы расширяли линейку логично и системно: сначала запустили муку, гречку, затем хлопья и их смеси, сахар. Это была фасовка, а теперь мы начинаем углублять переработку: производство гречневой, кукурузной муки и тд.“, - говорит топ-менеджер. 

Пропорционально росту масштаба бизнеса и наращивания переработки  увеличиваются и объемы привлеченного финансирования.  Аграрный фонд планирует в 2017 году получить в качестве долгосрочных кредитов путем выпуска облигаций 5 млрд грн. ГПЗКУ пока идет путем сокращения текущих расходов,   ведя переговоры  с китайским Эксимбанком о снижении процентной ставки по выданному в 2013 году кредиту на 1 п.п. 

Ниже – ключевые результаты деятельности двух крупнейших государственных игроков в аграрном секторе. 

Как сработали аграрные госхолдинги в  2016/2017 МГ*

*Июль 2016-июнь 2017