Протягом останнього тижня валютна пара євро/долар продемонструвала спрямоване зниження, пробивши ключові рівні підтримки та опустившись нижче позначки 1,14. Поточна низхідна динаміка зумовлена посиленням макроекономічної та монетарної дивергенції між США та єврозоною.

Основні чинники падіння курсу євро:

  • Монетарна політика ФРС США:

Підсумки першого засідання ФРС під головуванням Кевіна Уорша спровокували різку переоцінку ринкових очікувань. Зміщення акценту регулятора на «безкомпромісну боротьбу з інфляцією» та сигнали про готовність до додаткового підвищення ставок у 2026 році призвели до зростання дохідності 2-річних казначейських облігацій США до ~4,2%. Якщо взяти найближчий аналог американських 2-річних Treasuries, то прибутковість 2-річних державних облігацій Німеччини (Schatz) зараз перебуває приблизно на рівні 1,75–2,60%.

Якщо прибутковість у США дійсно становить близько 4,2%, а в Німеччині — близько 1,9%, то спред становить приблизно 2,3–2,4 процентних пункти. Це спровокувало масштабний перетік капіталу в доларові активи.

  • Риторика керівництва ЄЦБ (22–23 червня):

Виступ Крістін Лагард мав протилежний вплив на ринок. Обережна риторика керівництва ЄЦБ була сприйнята ринком як сигнал про відсутність нагальної необхідності посилювати грошово-кредитну політику, що знизило ймовірність підвищення ставки ЄЦБ у липні до 20%.

  • Макроекономічна статистика та ризики стагнації (23 червня):

Опубліковані сьогодні попередні індекси ділової активності (PMI) країн єврозони відобразили поглиблення спаду у виробничому та сервісному секторах. Ситуацію погіршила доповідь головного економіста ЄЦБ Філіпа Лейна в Європарламенті, яка підтвердила тривалий негативний вплив вартості енергоносіїв на економічне зростання макрорегіону.

Резюме:

Поєднання жорсткого монетарного курсу в США (збільшення процентного диференціалу) зі слабкими фундаментальними показниками та пасивністю ЄЦБ створює передумови для збереження тиску на європейську валюту в найближчі місяці, особливо якщо ФРС збереже жорстку позицію, а європейська економіка продовжить демонструвати ознаки уповільнення… якщо не з’являться нові фактори.