Якщо вартість російської нафти у 2026 році збережеться на нинішньому рівні, владі РФ, імовірно, доведеться переглянути базову ціну нафти, закладену в бюджетному правилі на наступні роки. Про це повідомляють Dengi.ua з посиланням на The Moscow Times.

Зазначається, що про це говорили керівники Банку Росії під час обговорення ключової ставки в середині грудня. Такий крок за інших рівних умов означав би необхідність скорочення бюджетних витрат.

Читайте також: "Санкції Малюка-Буданова": у Росії продовжили заборону на експорт бензину

Повідомляється, що, згідно з бюджетним правилом, держава має право спрямовувати на витрати нафтогазові доходи, розраховані виходячи з базової (відсічної) ціни нафти, а також ненафтогазові надходження і кошти, необхідні для обслуговування держборгу. Якщо фактична нафтова рента виявляється нижчою за базовий рівень, суму, якої бракує, компенсують за рахунок Фонду національного добробуту. Станом на 1 грудня в його ліквідній частині перебувало 4,1 трлн руб. (близько $45 млрд - ред.).

Як пише видання, у 2024 році базова ціна нафти становила $60 за барель, на 2025 рік її знижено до $59. Надалі до 2030 року цей показник буде зменшуватися на $1 щорічно, досягнувши $55. Водночас поточні ціни на російську нафту нижчі від закладених орієнтирів: у листопаді 2025 року середня експортна ціна становила близько $45 за барель, а в грудні опускалася ще нижче.

Також зазначається, що російська влада вважає це зниження тимчасовим і очікує відновлення котирувань. У прогнозі мінекономрозвитку РФ зазначено, що середня ціна Brent у 2026-2028 роках становитиме $70-72 за барель, а дисконт російської Urals скоротиться з $12 за барель у 2025 році до $7 до 2028 року "завдяки оптимізації логістики та подальшій переорієнтації експортних потоків". У довгостроковому бюджетному прогнозі ціна Urals після 2030 року закладена на рівні $69 за барель.

Однак більшість альтернативних прогнозів виглядають менш оптимістично. Короткостроковий грудневий прогноз Міненерго США передбачає зниження ціни Brent у першому кварталі до $55 за барель і збереження цього рівня протягом усього 2026 року. Goldman Sachs очікує середню ціну $56, ING - $57, Citi - $62, а Оксфордський інститут енергетичних досліджень - $65 за барель. З урахуванням поточних дисконтів це означає, що вартість російської нафти в кращому випадку буде лише трохи перевищувати $50 за барель. Міжнародне енергетичне агентство (IEA), спираючись на котирування ф'ючерсів, закладає середню ціну Brent на рівні $64 у 2026 році зі зростанням до $67 до 2030 року.

Крім того, центробанк (ЦБ) РФ останніми місяцями регулярно вказує на ризики, пов'язані з нафтовими цінами. Ще в лютому 2025 року в закритій доповіді для уряду він попереджав про можливість затяжного періоду низьких цін, аналогічного ситуації 1980-1990-х років: "Після періоду високих цін на нафту в 1974-1985 рр.. 18 (!!!) років низьких цін", - йшлося в презентації регулятора.

У Банку Росії підкреслюють, що ціну відсікання слід визначати на основі консервативних оцінок. В іншому разі "збільшиться ризик вичерпання резервів і зростання бюджетного дефіциту", що може зажадати більш жорсткої грошово-кредитної політики, наголошується в "Основних напрямках грошово-кредитної політики".

У базовому сценарії ЦБ РФ ціну Urals оцінюють у $55 за барель 2026 року і $60 у 2027-2028 роках, тоді як у ризиковому варіанті - у $35, $30 і $35 відповідно. Консервативний сценарій Мінекономрозвитку передбачає ціну Brent у діапазоні $55-60 за барель протягом трьох років за зниження дисконту Urals до $9 до 2028 року. Яким чином російський мінфін зможе компенсувати можливе стійке скорочення нафтогазових доходів, поки незрозуміло, зазначає економіст Сергій Алексашенко, колишній заступник міністра фінансів і перший заступник голови ЦБ.

Так, за оцінкою економіста Кирила Родіонова, через падіння нафтових цін і розширення дисконту Urals до Brent нафтогазові доходи в першому кварталі 2026 року можуть опуститися до багаторічного мінімуму. "З урахуванням фактичного завершення епохи високих цін на нафту, збільшити нафтогазові доходи тепер можна тільки завдяки скороченню дисконту Urals до Brent, а також збільшенню видобутку", однак для цього, за його словами, потрібен вихід із міжнародної ізоляції.

Водночас, як повідомляли Dengi.ua, доходи російського бюджету від держкорпорацій впадуть у 2026 році.

Dengi.ua також писали про те, що Путін дозволив собі і чиновникам не розкривати доходи.