Внеобычном для мировой практики стиле украинская власть начала распродажуактивов отечественной энергетики. 25 ноября компания Донбасская топливно-энергетическая компания (ДТЭК, входит вструктуру СКМ Рината Ахметова) без боя, на конкурсе всего с одним участником,практически по стартовой цене купила акции Западэнерго.

Хотяизначально приватизация одного из самых лакомых кусков украинской энергетики анонсироваласьФондом госимущества как крайне конкурентное мероприятие с десятком денежных инвесторов.

Вконце сентября Александр Рябченко, глава Фонда госимущества (ФГИ), насчитал более20 зарубежных и местных компаний, готовых участвовать в большойукраинской приватизации - продаже компаний Западэнерго и Киевэнерго.

5 ноября компания Донбасская топливно-энергетическая компания (ДТЭК, входит вструктуру СКМ Рината Ахметова) без боя, на конкурсе всего с одним участником,практически по стартовой цене купила акции Западэнерго.

"Фонд рассчитывает на конкуренцию, -заявил накануне аукциона Рябченко. - Чем больше будет компаний, тем лучше". Носвято место оказалось пустым.

Конкурс на право владеть первой издвух генерирующих компаний, выставленных на продажу, - Западэнерго - прошел приполном равнодушии представителей мирового и внутреннего капитализма. И вот вперединовая схватка, уже за Киевэнерго.

Схватка эта условная, так как вместообещанного шквала инвесторов до финала, который состоится 9 декабря, добрались лишьДТЭК и Полтаваоблэнерго, которая, по информации деловых СМИ, принадлежит миллиардеруИгорю Коломойскому и его бизнес-партнерам. Но даже компанию Полтаваоблэнергофактически отсек от конкурса Антимонопольный комитет Украины (АМКУ), убрав темсамым даже видимость конкуренции.

По мнению Дениса Саквы,старшего аналитика инвестиционной компании Dragon Capital, причина отсутствияажиотажа вокруг аукциона заключается в условиях конкурса, которые прописаны пододного участника - бизнесмена Ахметова.

Впрочем, несмотря на скандальныйоттенок приватизации, Саква признает,что приток частного капитала в энергетику - абсолютное благо. Ведь новыйинвестор Западэнерго пообещал уже на старте вложить в компанию минимум $ 750млн.

"Мыпроедали тот запас прочности, который был заложен в советское время, - говорит эксперт. - Сейчас подбираемся к тому пределу, когда этого запаса прочности просто нет.Нужен приход инвестора".

Один в поле

Предсказуемостьаукционов в украинской энергетике вызывает зевоту у экспертов. Интрига убита взародыше. То, что Западэнерго достанется Ахметову, знали все и давно. Вопрос состоялтолько в цене покупки. Впрочем, и в этом деле было мало адреналина. Конкурс содним участником - гарантия того, что акции уйдут практически по стартовойцене.

Таки случилось. ФГИ просил за 45,1% Западэнерго 1,923 млрд грн. и по итогамконкурса получил на 100 тыс. грн. больше. То есть навар равен цене автомобиля ЗАЗForza. Не слишком много.

Навопрос Корреспондента осправедливости цены Руслан Леоненко, начальник отдела ДТЭКа по работе со СМИ,ответил: "До завершения конкурсного процесса ДТЭК воздерживается от каких-либокомментариев".

ФГИ просил за 45,1% Западэнерго 1,923 млрд грн. и по итогамконкурса получил на 100 тыс. грн. больше. То есть навар равен цене автомобиля ЗАЗForza.

Таки есть, формально конкурс еще не завершен. Для того чтобы определить реальную ценупроданного пакета, ФГИ попросит у ДТЭКа разрешения провести его переоценку. Вслучае согласия покупателя фонд назначит оценщика, и тогда, возможно, стоимостьЗападэнерго изменится.

Однакомало кто на рынке верит, что изменения могут составить свыше 1% от суммы,полученной на аукционе, то есть в пределах 20 млн грн. В компании ДТЭК и без того считают, что заплатили более чем справедливуюцену.

Исходя из стоимости акцийЗападэнерго, которые котируются на бирже, проданный пакет стоит всего 1,4 млрдгрн., то есть на 532 млн дешевле цены аукциона. Однако в такой бухгалтерии естьошибка, уверяет Саква.

Всвободной продаже акций Западэнерго всего несколько процентов. "Продать их понормальной цене невозможно, - говорит аналитик. - Поэтому цена на фондовомрынке для такой неликвидной акции не является отображением реальной стоимости компании".

Реальнуюстоимость мог дать конкурс с более чем одним участником. Но не дал - ввиду отсутствиятакового. И это несмотря на то, что руководство фонда пообещало сделать все,для того чтобы к финалу конкурса пришло как можно больше компаний. В итогесработало правило: хотели как лучше, а получилось как всегда. Судя по всему,конкурсы с одним участником в Украине становятся регулярными.

Одна из целей распродажи - собрать вказну около 12 млрд грн.

"[Конкурс на] Укртелеком также был с однимучастником", - проводит Саква параллель, вспоминая самую громкую приватизациюгода, во время которой государственная монополия в области телекоммуникацийбыла продана на тендере с одним участником за 10,5 млрд грн.

Почемувопреки обещаниям собрать пул инвесторов на конкурсе за акции Западэнерго былтолько один участник? Этот вопрос Корреспондентав пресс-службе ФГИ встретили без энтузиазма: "Других заявок не было, но не намрассуждать, почему их не было".

ВФГИ отказались комментировать вопросы, почему провалился конкурс и по какимпричинам энергоактивы Украины не интересуют никого, кроме одного отечественногопредпринимателя. На самом деле приватизация в энергетике лишь начинается - наторги выставлены еще около десяти предприятий отрасли.

Одна из целей распродажи - собрать вказну около 12 млрд грн. Такими данными с Корреспондентомделится Вадим Браиловский, генеральный директор инвестиционно-банковскойкомпании European Capital Management.

Западэнерго - самый дорогой кусок наэтой ярмарке. В ее активе - Бурштынская ТЭС. Эта станция в 2002 году былаотсоединена от украинской энергосистемы и присоединена к системе европейской,что позволило экспортировать электроэнергиюобъемом 500 МВт-ч в Европу. Это втрое больше, чем потребляет вся Украина.

Эта станция в 2002 году былаотсоединена от украинской энергосистемы и присоединена к системе европейской,что позволило экспортировать электроэнергиюобъемом 500 МВт-ч в Европу. Это втрое больше, чем потребляет вся Украина.

На внутреннем рынке производстваэлектроэнергии компания занимает долю 9%. Чистый доход предприятия составляет5,6 млрд грн. - высокие цифры, но вокруг них маленький ажиотаж. По мнению Саквы,у этого ребуса простая разгадка.

Слабымзвеном конкурса эксперт называет его условия. Государство решило продавать не контрольныйпакет, а всего 45% - как его назвал Саква, "пакет ни туда ни сюда". С такимпакетом, поясняет аналитик Dragon Capital, новый инвестор не сможет провести собраниеакционеров и принять какие-либо решения по инвестициям, кадровые вопросы,социальные разногласия.

Насамом деле такой пакет акций мог быть интересен только одной компании - ДТЭК, кначалу конкурса владевшей около 27% акций Западэнерго. 25% теперь остаются враспоряжении правительства.

Аналитикисчитают, что всех возможных покупателей отпугивает конкуренция с корпорацией,собственник которой является одним из самых влиятельных членов партии власти.

"Амы знаем, что у ДТЭКа тесные связи в правительстве. Далее он, новый инвестор,не выполняет требований, которые прописаны в правилах на приватизацию [поскольку не может провести ни одно решениечерез совет акционеров], и у него этот пакет отбирают за невыполнение приватизационныхтребований, - объясняет Саква нежелание других покупателей участвовать вконкурсе. - У нас прецеденты были, когда компании реприватизировались ипродавались снова".

Возможно,Саква драматизирует, но похоже, что потенциальные покупатели рассуждали так же.Никто не хотел рисковать.

Торг неуместен

Следующими к продаже выставлены по25% акций генерирующих компаний Днепроэнерго и Киевэнерго и более 40%Донецкоблэнерго, предприятия, занимающегося поставкой электроэнергии. ФГИ планируетвыручить как минимум 2 млрд грн. за перечисленные активы. В этих трех компанияхАхметов уже является крупным миноритарием с пакетом от 30% до 47,5%.

ОднакоПолтаваоблэнерго легкой победы в конкурсе за Киевэнерго ДТЭКу не обещает. Кременчугскаякомпания - последняя из смельчаков, кто рвется побороться за один из самых питательныхкусочков украинской энергетики. Киевэнерго обслуживает платежеспособную столицуи примыкающую к ней область. Электроэнергию предприятия потребляют более 4 млнчеловек, то есть каждый десятый украинец.

Наподходе к финалу конкурса на Киевэнерго АМКУ поставил подножку владельцам Полтаваоблэнерго,за которой, как предполагают в деловых СМИ, стоят Коломойский и его бизнес-партнеры

Наподходе к финалу конкурса на Киевэнерго АМКУ поставил подножку владельцам Полтаваоблэнерго,за которой, как предполагают в деловых СМИ, стоят Коломойский и его бизнес-партнеры.

Антимонополисты отказали кременчугскойкомпании в праве бороться за вымпел Киевэнерго, мотивируя свое решение отсутствуеминформации о реальных собственниках покупателя. В другом тендере, ранее в этомгоду, АМКУ не смутил факт отсутствия информации о реальных собственникахпокупателя контрольного пакета акций в компании Укртелеком, допущенного кконкурсу.

Саквапоясняет, что в принципе Полтаваоблэнерго может участвовать в конкурсе попродаже Киевэнерго и без разрешения от АМКУ. Однако тогда АМКУ оштрафует компаниюили через суд потребует расторгнуть приватизационный договор из-за нарушенияантимонопольного законодательства. Тем не менее пока единственные конкурентыАхметова рвутся в бой. Зачем?

"Сложно сказать, - продолжает Саква. - То лиони пытаются добиться от ДТЭКа уступок по другим вопросам, то ли для того,чтобы помочь ДТЭКу, чтобы затем сказать: это был нормальный конкурс".

Так или иначе бизнесмен Ахметовнастроен собрать полную коллекцию украинской энергетики, и высоких преград унего на этом пути практически нет.

В течение ближайших 20 лет компания планируетболее чем вдвое нарастить добычу угля, и почти вчетверо - генерирующихмощностей. За предыдущие пять лет ДТЭК уже инвестировал в отрасль более $ 4млрд. В следующей пятилетке предприятие планирует вложить в энергетику еще $ 6млрд. До 2030 года Ахметов потратит на развитие отрасли не меньше $ 20 млрд, итогда ДТЭК войдет в десятку крупнейших энергокомпаний мира, рассказываетБраиловский.

Часть денег Ахметов достанет изсобственного кармана, часть уже взята в кредит в российских банках. ВсеволодСтарухин, финансовый директор ДТЭКа, рассказывает Корреспонденту, что два кредита от российского ВТБ и СбербанкаРоссии привлечены для капитальныхинвестиций. "В том числе и для возможной оплаты стоимости акций в случаеучастия ДТЭКа в приватизации энергетических компаний Украины", - отметилтоп-менеджер предприятия.

В борьбе за это

Приходинвестора на украинский энергорынок эксперты приветствуют стоя. Ведьизношенность ТЭС достигла катастрофических размеров - 80%. Большая часть блоковна украинских ТЭС построены в 1960-1980-х годах.

"Основные фонды Западэнергоочень долго не обновлялись, - говорит Андрей Попов, директор поразвитию Kreston GCG. - Для успешного функционирования компании в ближайшие годынеобходимо инвестировать в реконструкцию и развитие ТЭС и средств доставки электроэнергии".

Экспертоценивает сделку ДТЭКа и ФГИ положительно, так как победитель конкурса обязалсявложить в Западэнерго до 6 млрд грн. Также новому собственнику предстоитпогасить 2,7 млрд грн. долгов по кредитам

Экспертоценивает сделку ДТЭКа и ФГИ положительно, так как победитель конкурса обязалсявложить в Западэнерго до 6 млрд грн. Также новому собственнику предстоитпогасить 2,7 млрд грн. долгов по кредитам.

Правда,по мнению Саквы, наверстывать упущенное будут с помощью повышения тарифов наэлектроэнергию. "Украинские потребители сейчас платят самую низкую чуть ли ниво всем мире цену за электроэнергию, надо каким-то образом решать вопросы старифами, - говорит эксперт. - У государства нет политической воли, чтобы ихповысить. Возможно, что с приходом инвесторов это будет сделать проще".

Крометого, по прогнозам аналитиков Министерства энергетики и угольной промышленностиУкраины, рост промышленности начиная с 2015 года потребует ввода новыхэнергомощностей. Ожидаемый скачок потребления - с нынешних 189 млрд кВт-ч вгод до 272 млрд кВт-ч к 2030-му, то есть в полтора раза. А значит, тем,кто соберет достойную коллекцию генерирующих предприятий, получитгарантированный рынок, а также влияние на экономику всего энергозависимого региона.

Экспертовтерзают смутные сомнения относительно чистоты игры украинской приватизации. Запоследние два года крупные активы страны скупают фактически два человека - Ахметови владелец DF Group Дмитрий Фирташ.

Тем,кто соберет достойную коллекцию генерирующих предприятий, получитгарантированный рынок, а также влияние на экономику всего энергозависимого региона.

Заэто время миллиардеры приобрели активы на сумму, превышающую 40 млрд грн., - этоабсолютный рекорд национальной экономики. Близость к власти и наличиесвободного капитала - простой рецепт отечественного капитализма.

Ахметовде-факто контролирует большую часть украинской металлургии, 50% производствастали, 70% добычи железной руды и 60% энергетического угля, и теперь он стремитсяк абсолютному контролю в энергетике.

Фирташизбрал такую же стратегию в химической отрасли - из шести химкомбинатов в егобизнес-империи уже четыре, и останавливаться предприниматель не намерен. Пословам Антонины Давиденко, аналитика инвестиционной компании Concorde Capital,компания Фирташа владеет около 75% всего национального производства удобрений.

ЭкспертыЕвропейской Бизнес Ассоциации, куда входят более 850 зарубежных компаний, вбеседе с Корреспондентом в один голос говорят, что монополизация рынков грозит консервациейукраинской экономики, гарантируя ей в лучшем случае медленное развитие, вхудшем - застой. Иностранные инвестиции в таких условиях не размножаются.

Страна на двоих

Крупные приобретения на внутреннемрынке Украины не истощили кошельки двух отечественных миллиардеров, РинатаАхметова и Дмитрия Фирташа

Покупки Рината Ахметова

ММКим. Ильича

1июля 2010 года Metinvest B.V. приобрела 75% акцийМариупольского металлургического комбината им. Ильича. Эксперты оценили сделкув 14,4 млрд грн.

БанкРенессанс Капитал

11марта 2011 года группа СКМ завершила сделку по покупке100% акций Банка Ренессанс Капитал у российской группы Ренессанс Кредит. Суммасделки не разглашается

Запорожсталь

Виюле 2011 года холдинг Метинвест  совместно с другими инвесторами приобрел за 3,3млрд грн. 50%-ю долю в Запорожском металлургическом комбинате. Кроме того,группе Метинвест за 240 млн грн. предоставлен опцион по выкупу оставшихся 50% вбизнесе группы Индустриал, совладельце Запорожстали

Західенерго

25ноября 2011 года компания DTEK Holdings Ltd.,подконтрольная СКМ, приобрела 45,1% акций энергогенерирующей компании Західенергоза 1,932 млрд грн. Покупатель, у которого на конкурсе не оказалось конкурентов,предложил за актив на 100 тыс. грн. больше стартовой цены

Покупки Дмитрия Фирташа

Стирол

13сентября 2010 года принадлежащая Дмитрию Фирташу Group DFсообщила о вхождении в холдинг крупнейшегопроизводителя азотных минудобрений в Украине - концерна Стирол. Стоимостьконцерна эксперты оценивают в 5,2-6,0 млрд грн.

Северодонецкоеобъединение Азот

4февраля 2011 года Дмитрий Фирташ сообщил о покупке Северодонецкогообъединения Азот (Луганская обл.). Он не уточнил, за какую сумму купленопредприятие. Северодонецкое объединение Азот - четвертый по объемампроизводитель азотных минудобрений в Украине. Аналитики оценивают предприятиене менее чем в 4 млрд грн.

Азот(Черкассы)

1марта 2011 года стало известно, что глава советадиректоров Group DF Дмитрий Фирташ стал собственником Азота (Черкассы), чтопозволило ему сконцентрировать в своем управлении 2,4% мировых мощностей попроизводству азотных удобрений. Участники рынка оценили сделку в 5,6-6,4 млрдгрн.

НадраБанк

4мая 2011 года принадлежащая Дмитрию Фирташуавстрийская компания Centragas Holding AG и Надра Банк подписали договоркупли-продажи, в результате которого доля Фирташа в уставном капитале банкасоставила почти 90% акций. Стоимость сделки - 3,5 млрд грн.

Морскойспециализированный порт Ника-тера

Сентябрь2011 года - структуры Group DF Дмитрия Фирташасконцентрировали 100% Морского специализированного порта Ника-тера. Суммасделки не разглашается. В 2010 году грузооборот Ника-теры составил 4,5 млн т.По оценкам экспертов, покупка компании могла обойтись бизнесмену в 1,1-1,3 млрдгрн.

***

Этот материал опубликован в №47 журнала Корреспондент от 2 декабря 2011 года. Перепечатка публикаций журнала Корреспондент в полном объеме запрещена. С правилами использования материалов журнала Корреспондент, опубликованных на сайте Корреспондент.net, можно ознакомиться здесь



Источник: Новости раздела Новости компаний на korrespondent.net