Индия возлагает большие надежды на новое правительство. Фото: AFPПобеда на выборах премьер-министра Индии Манмохана Сингха с самым высоким результатом в истории среди индийских политиков может ослабить политические ограничения, сдерживающие экономический рост страны, которая пытается спасти от нищеты более полумиллиарда человек. Политическая стабильность сделала бы Индию более привлекательным направлением для инвестиций как раз в то время, когда Сингх пытается привлечь финансовые ресурсы для стимулирования третьей крупнейшей азиатской экономики, пишет Bloomberg.
Много званых, но мало избранных. Но не может ли получиться так, что в этот раз и только в единичном случае, который никогда не повторится, Индия может оказаться в центре событий и получить шанс 50 на 50 присоединиться к элите, войти в число избранных. В конце концов, кто-то должен быть в авангарде. Большинство развитых стран либо увязли в огромных долгах, либо сталкиваются с проблемой старения населения, на фоне которого замедляется рост потребления и усиливается зависимость от экспорта (Германия, Япония и т.д.).
«Что бы это ни значило, основным выводом из глобальных экономических прогнозов МВФ (World Economic Outlook) является то, что рецессии, вызванные финансовым кризисом, заканчиваются экспортным бумом, при этом торговый баланс в среднем улучшается более чем на 3% ВВП. Я думаю, это тревожный результат: сейчас мы переживаем глобальный кризис, который означает, что мы сможем рассчитывать на традиционный движущий фактор восстановления экономики только в том случае, если найдем другую планету, куда можно экспортировать», — считает нобелевский лауреат по экономике Пол Кругман (Paul Krugman).
Как пошутил Кругман, кто-то должен обеспечивать дополнительный спрос, благодаря которому возобновился бы рост глобальной торговли, так почему Индии не стать важным источником этого нового спроса, в конечном итоге мы с большей вероятностью найдем потребителя в Индии, чем на Марсе.
Рынок, по-видимому, тоже верит в хорошие перспективы: индийский фондовый индекс Sensex во время торговой сессии в минувший понедельник показал рекордный рост на 17%, прежде чем торги были остановлены. С начала года индекс повысился на 23%. На самом деле после достижения дна на уровне трехлетнего минимума 9 марта Sensex вырос на 47%, рупия за тот же период укрепилась на 4,4%.
После объявления первых результатов рупия также укрепилась. Дело не в глубокой симпатии к правительству Сингха, скорее это уверенность в будущей преемственности и стабильности, которая так необходима для решения стоящих перед страной задач.
Наблюдаемый сегодня спад в Индии не маркирован этикеткой «сделано в Дели», он не связан с какой-то проблемой индийской экономики. Скорее это отражение более общих трудностей на глобальном уровне, из-за которых индийская экономика сначала ускорялась, а потом наполовину обвалилась. И именно поэтому проведенные недавно (и очень неоднозначно воспринимаемые) стресс-тесты американских банков так важны. Дело не в значимости их для банковской отрасли США - они могут убедить участников рынка, что нас не ожидает еще один финансовый взрыв в США (в противоположность затяжной рецессии с последующим медленным подъемом). Таким образом Америка гарантирует восстановление развивающихся экономик, в том числе Индии и Бразилии. Что сейчас больше всего нужно Индии и Бразилии, так это чтобы Бен Бернанке твердо придерживался курса на сохранение процентных ставок в США близкими к нулю в течение продолжительного периода времени.

На начало мая уровень инфляции в Индии оставался ниже 1% — уже в течение девяти последовательных недель. Благодаря этому у центробанка есть необходимый запас прочности, чтобы сохранять рекордно низкие процентные ставки и гарантировать безынфляционный экономический рост в течение какого-то периода времени. При таком большом объеме недогрузки в глобальной экономике внезапный рост сырьевых цен, подобно тому, который происходил осенью 2008 года, очень маловероятен, таким образом, как говорится, кот из дома – мыши в пляс.

Тем не менее управляющий Резервного банка Индии Дуввури Суббарао на прошлой неделе заявил, что экономистам нужно уже думать о том, когда они начнут сворачивать экспансионистские меры. Текущий прогноз центробанка предполагает рост инфляции до 4% к 31 мая на фоне оживления экономики. Некоторые признаки, которые подтверждают опасения Суббарао, можно найти в динамике индекса потребительских цен для работников промышленного сектора, который в феврале вырос на 9,63% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Потребительская инфляция для сельскохозяйственных работников составила 10,79%. (Индия применяет четыре индекса потребительских цен и ориентируется в основном на оптовый индекс как основной, поскольку считается, что потребительские цены не полностью отражают совокупную цену). Расхождение между оптовыми и потребительскими ценами может в большей степени говорить о падении сырьевых цен и наличии избыточных мощностей со стороны предложения, так что динамику этих индексов следует внимательно отслеживать.

В первом квартале 2009 года по промышленному производству в Индии было зафиксировано максимальное за 16 лет сокращение. В марте объем выпуска обрабатывающих, добывающих предприятий и коммунального сектора упал на 2,3% по сравнению с аналогичным показателем прошлого года (в феврале, по уточненным данным, - минус 0,7%). Потребительские товары длительного пользования показали резкое повышение на 8,3%, самое значительное за шесть месяцев.
В апреле было зафиксировано самое высокое за семь месяцев значение по индексу деловой активности PMI. Показатель выпуска составил 53,3 пункта (значения выше 50 характеризуют рост). Индекс стабильно растет после достижения минимума на 44,4 пункта в декабре.
Отрадно и то, что составляющая новых заказов в PMI в марте выросла с 49,5 до 54,9. Восстановление роста стало возможно в первую очередь благодаря увеличению внутреннего спроса. Хотя в основном это было связано с внутренним рынком, сказывается также, пусть и небольшое, укрепление внешнего спроса на товары индийских производителей, отмечает в отчете ABN Amro Bank.
Вместе с расширением активности индийские промышленники отмечали усиление инфляционного давления со стороны «входных цен» (цен на производственные ресурсы и материалы). Повышение цен на некоторые виды сырья в сочетании с неблагоприятным изменением обменных курсов привела к умеренному увеличению входных издержек в апреле. Таким образом, впервые с октября 2008 года в производственном секторе Индии наблюдалась инфляция издержек. Но из-за конкурентного давления производители не перекладывали дополнительную нагрузку на плечи потребителей и по отпускным ценам в очередной раз было зафиксировано снижение – уже по итогам шести месяцев подряд. В этот раз снижение были самым маленьким за период.
Сейчас у Индии есть возможность ускорить развитие и достичь показателей безынфляционного роста, которые будут намного выше, чем прогнозировали еще два-три года назад. Уровень сбережений в Индии стабильно растет – с 23,4% в 2000-2001году до 35,4% в 2007-08. За тот же период инвестиции увеличились с 24% ВВП до 36,3% ВВП. Это означает небольшой текущий дефицит платежного баланса для покрытия разрыва между сбережениями и инвестициями.
МВФ прогнозирует для Индии дефицит текущего счета на уровне 2,5% ВВП. Принимая во внимание объем инвестиций, которые необходимы для производства капитальных товаров, развития технологий и инфраструктуры, это маленькая цифра, даже очень, и в конечном счете это означает, что Индия вновь сыграет свою роль в мировом сообществе, добавляя дополнительный чистый спрос в глобальный котел.
 

 

Эдвард Хью (Edward Hugh), http://www.rgemonitor.com/asia-monitor, перевод Натальи Бокаревой
Источник: www.bfm.ru