Иногда «желание» больших хедж-фондов сорвать куш на шортовых позициях оборачивается для них катастрофическим ущербом, а для компании, в падении акций которой эксперты из Уолл-Стрит были уверены, это очередная точка взлета. Как это происходит? Разбираем на нескольких нашумевших примерах.
В 2008-ом шортселлеры Tesla потеряли более $40 млрд. В январе 2021 года инвестиционные дома предрекали GameStop и AMC Entertainment банкротство, но акции компаний выросли в 15-20 раз. В августе 2023 г. шортисты из Hindenburg Research сделали ставку на падение котировок Freedom Holding Corp., но потеряли деньги. Разбираемся, что общего между этими кейсами и почему сегодня розничные инвесторы оказывают большее влияние на фондовый рынок, чем Уолл-Стрит.
To the moon: кейс GameStop
GameStop Corp. (GME) — компания, владеющая сетью магазинов видеоигр, бытовой электроники и игровых товаров. До 2021 года это была проблемная фирма, цены на акции которой постоянно падали — с чуть ниже $50 в начале 2014 года до $3 в 2020-м. Компания уже тогда вынуждено закрывала магазины, а пандемия ускорила уменьшение объемов продаж.
В период с 4 по 29 января 2021 года акции GameStop внезапно выросли с $17,25 до $325 ー почти на 1800%. Это стало результатом борьбы между инвесторами-любителями с чат-форума WallStreetBets на Reddit и миллиардными хедж-фондами.
Хедж-фонды, как вот нью-йоркский Melvin Capital Management, не видели потенциала в GameStop Corp., поэтому пытались заработать на падении цен на акции. Заметив это, значительное количество участников WallStreetBets разработало план покупки и удержания акций GameStop, чтобы поднять их цену и вызвать так называемый short squeeze, в результате чего активы, заимствованные хедж-фондами, были бы проданы. Данные S3 Partners показали, что хедж-фонды потеряли более $19,75 млрд на шортовых позициях на ритейлере видеоигр.
Феномен GameStop положил начало эпохе «мемных акций», когда популярность активов резко возрастает не из-за их внутренней ценности, а благодаря влиянию социальных сетей и онлайн-сообществ.
AMC Entertainment: повторный разгром «белых» воротничков завсегдатаями Reddit
Акции крупнейшей сети кинотеатров AMC Entertainment (NYSE: AMC) в 2021 году двигались по аналогичной траектории, как GameStop.
В начале 2021 года AMC столкнулась с финансовыми проблемами из-за пандемийных ограничений. Сумма долгов эмитента достигала 5 млрд долл. США, поэтому хедж-фонды заняли шортовые позиции в ее акциях. По данным S3 Partners, 20% ценных бумаг сети кинотеатров на тот момент торговались на коротких позициях.
Розничные инвесторы опять инициировали коллективное усилие по повышению курса акций AMC, спровоцировав короткое сжатие. В одном из популярных постов в чате WallStreetBets говорилось: «Ракетный корабль AMC», а в другом: «Вложил все свои сбережения в AMC!!! Пожелайте мне удачи, ребята».
В результате акции самой крупной в мире сети кинотеатров неплохо разогнали 一 за скачком на 800% в январе последовал скачок на 600% в июне. При этом сами кинотеатры даже не работали.
Tesla — «любимица» шортистов, на которой потеряли больше всего в 2023 году
Думая, что акции Tesla переоценены, «медведи» постоянно ставят на падение, но вот в реальности котировки растут.
В 2020 году на ценные бумаги эмитента открыли самое большое количество коротких позиций в мире, но компания показала сильные финансовые результаты. К концу года шортисты получили $40 млрд рыночных убытков, тогда как акции самой компании выросли на 740%.
В 2023 году многие опять ставили на падение Tesla, но котировки по итогам года показали +123%. По подсчетам аналитиков из S3 Partners, трейдеры-медведи потеряли $12,2 млрд. Данная сумма ущерба на $2 млрд превышает экономические потери Соединенных Штатов из-за 6-дневного страйка профсоюзов на заводах General Motors, Ford и Stellantis.
Кейс Freedom Holding — неудачу можно было предугадать?
В августе 2023 года Freedom Holding Corp. (FRHC) атаковали «медведи» из Hindenburg Research, которые, к слову, ранее выступали против Singularity Future Technology и Илона Маска во время его покупки Twitter.
Брокера безосновательно обвинили в получении «фальшивых доходов» и «обходе санкций», примененных к клиентам из РФ. Случилось это сразу после публикации эмитентом на сайте SEC годовой отчетности, достоверность данных в которой подтвердили аудиторы из Deloitte.
По итогам публикации отчета Hindenburg Research котировки холдинга упали на 3,2%, а несколько дней после взлетели на 25% и к концу месяца достигли рекордных $100 за бумагу. Как так произошло? Дело в том, что обвинения «медведей» основывались на заявлениях неназванных лиц, а однодневное снижение цены стало шансом для клиентов брокера, являющихся акционерами бренда, докупить ценные бумаги эмитента.
За кем последнее слово в таких ситуациях на рынке?
Влиятельным «медведям» с Уолл-Стрит не всегда удается заработать на падении акций компании — даже если бизнес действительно убыточен (кейсы GameStop и AMC Entertainment), постоянно кажется перепроданным (Tesla) или к бизнесу выдвигают хоть сильные, но неподтвержденные обвинения (Freedom Holding Corp.). В таких случаях доверие к компаниям и активность розничных инвесторов могут извратить стратегии хедж-фондов.
Нынешнее влиятельное позиционирование рядовых инвесторов, особенно через социальные сети делает рынок более динамичным, открывая новую эру в инвестиционном мире, где сила и позиция теперь переходят к широкой общественности.