Решение Национального банка Украины повысить учетную ставку до 16% едва ли сможет кардинально обуздать инфляцию, поскольку ключевые драйверы роста цен лежат далеко за пределами монетарных механизмов: главным следствием станет мгновенная реакция банковского сектора, удорожание займов для бизнеса и населения, а также защита гривневого курса от давления импорта.

Об этом пишут Dengi.ua со ссылкой на комментария финансового аналитика Андрея Шевчишина.

Мотивы регулятора: борьба за курс и сдерживание гривневой массы

НБУ пытается действовать на опережение в русле глобального тренда центральных банков США и Европы, также ужесточающих политику на фоне топливного кризиса и инфляционного давления:

  • реальная инфляция превысила предварительные прогнозы Нацбанка, поэтому шаг до 16% призван повысить привлекательность гривневых инструментов — депозитов и ОВГЗ;
  • предыдущее повышение с 15% до 15,5% не привело к ожидаемому росту доходности вкладов;
  • ключевая задача шага НБУ — не допустить перетока свободной гривны на наличный валютный рынок на фоне подорожания импортных товаров, что предотвращает давление на обменный курс;
  • в то же время Нацбанк предусмотрел и альтернативный сценарий: если потребительский спрос начнет резко падать из-за обстрелов, кризиса занятости и неспособности бизнеса платить зарплаты, регулятор может пойти на экстренное смягчение ставки для поддержки экономики.

Цены на товары и влияние ставки: почему инфляция не остановится

Аналитик подчеркнул, что подъем ставки не гарантирует замедления цен:

  • базовые факторы нынешней инфляции лежат вне монетарной плоскости — речь идет о прямых военных рисках, физическом уничтожении складов и продукции, а также разрушенной логистике;
  • рыночные монетарные рычаги не обладают мгновенной трансмиссией, способной немедленно отразиться на ценниках в магазинах.

Банковский сектор и подорожание кредитов для бизнеса

Финансовые учреждения первыми ощутят последствия монетарного маневра:

  • учетная ставка выступает для коммерческих банков безрисковым ориентиром: учреждению выгоднее гарантированно разместить свободную ликвидность в депозитных сертификатах НБУ под 16%, чем рисковать средствами, кредитуя реальный сектор;
  • рыночные кредиты для предприятий неизбежно вырастут в цене, а выдача займов останется сосредоточенной преимущественно в сегменте государственных субсидий (в частности, программы «5-7-9»);
  • рост ставки до 16% создаст серьезные сложности и для самой программы «5-7-9», так как у правительства на данный момент нет достаточного бюджетного ресурса для компенсации возросших процентов.

Кредиты для населения и выгода гривневых сбережений

Для граждан подорожают потребительские ссуды, автокредиты и коммерческая ипотека (за исключением государственных льготных программ).

При этом классический расчет НБУ на переход населения от трат к накоплению сталкивается с реалиями военного времени:

  • срочные гривневые депозиты составляют лишь треть от общего объема частных средств в банках;
  • граждане избегают «замораживания» денег на длительные сроки и стремятся держать свободную наличность под рукой из-за неопределенности, подготовки к зиме и угроз новых блэкаутов.

Ключевые маркеры и финансовые советы

До следующего пересмотра монетарной политики НБУ будет пристально отслеживать общую инфляционную динамику, платежеспособность населения, динамику реальных заработных плат и товарооборот розничной торговли.

Главный совет эксперта как для бизнеса, так и для граждан до конца года — соблюдать максимальную финансовую осторожность, трезво оценивать долговую нагрузку и всегда иметь четкий финансовый план действий и резерв ликвидности на случай форс-мажорных обстоятельств.