Однією з головних передвиборчих обіцянок, яка одночасно обурила та потішила фінансовий сектор, стало підняття тарифів на імпорт. Це рішення вплине на підвищення споживчого попиту на американські товари, що надасть підтримку місцевим виробникам. Як зростання тарифів вплине на економіку, фондовий ринок і окремі сектори — розповів інвестиційний експерт Євген Пилипець.
Як тарифи на імпорт впливають на економіку
Тариф — це податок на імпорт, який сплачується під час купівлі товарів з-за кордону. Тарифи роблять закордонну продукцію дорожчою, чим спонукають споживачів вибирати вітчизняні товари. У результаті місцеві виробники отримують вигоду у вигляді збільшення продажів і можливості встановлювати вищі ціни. Це відбувається згідно з інтересами споживачів.
Хоча захищені підприємства можуть збільшувати доходи завдяки тарифам, вони часто мають вищі витрати. У результаті знижується ефективність виробництва, що веде до скорочення економічної активності та зниження доходів у довгостроковій перспективі. Цей спосіб запропонував ще Адам Сміт, а також класичні економісти, які виступали за мінімізацію тарифів.
Тарифи також можуть впливати на рівень цін, спричиняти інфляцію або короткостроковий спад економіки, залежно від дій Федерального резерву. У довгостроковій перспективі вони зменшують економічний потенціал, скорочують інвестиції та зайнятість. Вищі ціни на імпорт і захищені товари залишають менше коштів для інших витрат, що обмежує загальне економічне зростання.
Тобто тарифи зменшують післяподаткову вартість доходу шляхом зменшення кількості, яку люди можуть собі дозволити на споживання. Зниження післяподаткової вартості доходу послаблює мотивацію до праці, що скорочує робочий час і, як наслідок, обсяг інвестицій. Зменшення трудових витрат і капіталу призводить до стійкого падіння обсягу виробництва та, відповідно, прибутку.
Як відобразилася політика тарифів у 2018 році
Дональд Трамп уже вів торгову війну з Китаєм. У 2018-19 роках США запровадили імпортні мита в розмірі 10-50% на понад $300 млрд імпорту з КНР. Трамп отримав у відповідь високі мита на експорт США.
Загалом фондовий ринок США впав на -11,5% у дні оголошень про тарифи. Це склало втрату $4,1 трлн у вартості акціонерного капіталу компаній. Падіння цін на фондовому ринку, ймовірно, відображають дві сили:
- Ринки могли стати більш песимістичними щодо майбутніх прибутків компаній.
- Учасники ринку могли стати менш схильними тримати ризиковані активи, навіть якщо очікуваний шлях майбутніх прибутків залишався незмінним.
Оголошення тарифів викликає значне зниження дохідності казначейських облігацій, які вважаються безризиковими інструментами. У ці дні номінальна дохідність зменшується на 50 базисних пунктів для всіх термінів погашення, і з найбільшим впливом на 5-річні облігації. Реальна дохідність також падає на 40 базисних пунктів. Це зниження, ймовірно, відображає посилене прагнення інвесторів володіти безпечними активами.
Перспективи для фондового ринку в 2025 році
Аналітики UBS Wealth Management вважають, що мита на всі імпортовані товари можуть призвести до падіння американських акцій приблизно на 10% і зниження прибутковості облігацій. Аналітики Barclays прогнозують, що наступного року індекс S&P 500 може впасти на -4,7%, якщо запропоновані Трампом мита — 10% на всі товари та 60% на товари з Китаю — набудуть чинності. Пітер Березін, головний глобальний стратег BCA Research, заявив, що ймовірність рецесії в США різко зросла після перемоги Дональда Трампа. Аналітик також збільшив імовірність економічної рецесії з 65% до 75% і згадав про ризик нової торгової війни за Трампа.
Однак вплив тарифів на фондовий ринок США не буде однорідним: деякі галузі та сектори постраждають більше за інших. Роздрібні торговці, виробники автомобілів, технологічного обладнання та напівпровідників відчують на собі основний тягар цих рішень.
Важко точно визначити вплив вищих тарифів на акції та інші інвестиції, адже тарифи не виникають у вакуумі. Інші економічні чинники, включно з відсотковими ставками, інфляцією, загальною волатильністю і силою долара США, також впливають на ринок. Зміни в поведінці споживачів і корпорацій та коливання валютних курсів через мита стануть важливими факторами, що визначатимуть напрямки ринку акцій США.
