Військові облігації стали певним символом воєнної економіки. З першого погляду вони мають досить привабливий вигляд, але не все так просто. Умови купівлі та ризики можуть сильно відрізнятися, тому перш ніж вкладати гроші, варто дізнатися про ключові нюанси цього інструменту.
Види та умови військових облігацій
За визначенням Національного банку, військові облігації — це облігації внутрішньої державної позики (боргові цінні папери), які держава випускає з метою запозичення грошей на фінансування потреб ЗСУ. Уряд гарантує 100% погашення та виплат по відсотках, а Мінфін займається їх обслуговуванням.
Мінфін випускає гривневі та валютні військові облігації. Останні можна придбати за долари США та євро. Номінальна ціна військових облігацій сьогодні така: 1000 грн/$1000/1000 євро за шт. Однак їхня вартість може відрізнятися залежно від виду:
- дисконтні — зазвичай короткострокові (до року), продаються дешевше від номіналу, але при погашенні держава виплачує повну номінальну вартість. Дохід інвестора становить різницю між ціною купівлі та номінальною вартістю;
- купонні (процентні) — переважно довгострокові (більше року), інвестор отримує не лише номінальну вартість, а й регулярні процентні виплати.
Мінфін зазначає, що покупці військових облігацій можуть отримати до 19,5% річних. Проте реальна ставка залежить від терміну облігації. Наразі гривневі випуски мають строки від 1 до 2,9 року та дають від 14,65% до 18,35% річних. Зазвичай довші облігації пропонують вищу ставку, хоча можливі винятки. Валютні військові ОВДП мають значно нижчі відсотки: у середньому 4,39% річних у доларах США та 3,23% у євро. Дані аукціонів Мінфіну свідчать, що від початку повномасштабної війни з РФ в Україні здійснений 81 випуск військових облігацій. У 2025 році від продажу таких цінних паперів державі вдалося залучити понад 194 млрд грн.
Мінфін щовівторка здійснює продаж військових ОВДП, які насамперед купують банки-первинні дилери: “Укргазбанк”, “Укрексімбанк”, “Банк Південний”, “ПУМБ”, “ПриватБанк”, “Ощадбанк”, Sense bank, “Кредобанк”, “ОТП Банк” та “Райффайзен Банк”. Фізичні та юридичні особи можуть придбати військові облігації у них або у ліцензованих брокерів на кшталт ICU, Dragon Capital, Credit Agricole, “Універ Капітал” тощо. Також це можна зробити через застосунок “Дія” (розділ “Сервіси”), який співпрацює з банками-дилерами та брокерами.
Мінфін наголошує, що будь-який громадянин України чи іноземець можуть придбати військові облігації без комісії, а дохід та інвестиційний прибуток від таких цінних паперів не оподатковуються. НБУ підкреслює, що фінустанови не перевіряють джерело походження грошей, вкладених в ОВДП.
Водночас конкретні умови купівлі військових облігацій визначають банки та брокери. Тут існує певна відмінність від заяв Мінфіну:
- банки чи брокери можуть продавати гривневі військові ОВДП за ціною, вищою за номінал у 1000 грн.
- не всі банки дозволяють іноземцям купувати військові ОВДП. Наприклад, “Укргазбанк”, “Ощадбанк”, Sense Bank зазначають, що послуга доступна лише громадянам України. Натомість брокери Dragon Capital, ICU, KINTO, Western Investment Group надають таку послугу іноземцям;
- банки та брокери часто встановлюють вищі пороги інвестицій, ніж номінальна вартість однієї облігації (1000 грн). Наприклад, “Ощадбанк”, “Райффайзен Банк” та ОТП Банк — від 10 тис. грн, “Кредобанк” — від 50 тис. грн, Credit Agricole — від 200 тис. грн, а “Таскомбанк” — від 300 тис. грн.
Отже умови інвестування у військові облігації сильно різняться залежно від обраного посередника.
Переваги та ризики військових облігацій
Фінансовий аналітик, член Українського товариства фінансових аналітиків Андрій Шевчишин розповів Dengi.ua, що військові ОВДП мають вигідніші умови, ніж банківські строкові депозити. Забрати гроші з останніх можна лише по закінченню терміну, а облігації можна продати у будь-який момент.
“Утім, від продажу військових ОВДП до закінчення терміну їх погашення можна отримати менше ніж очікувалось. Тобто ваша дохідність буде трохи менша, оскільки є ціна купівлі та ціна продажу. Ви купуєте по верхній межі, а продаєте по нижній”, — наголошує Шевчишин.
Експерт також зазначив, що, на його думку, сьогодні у військових облігаціях можна зберігати гривні від інфляції.
“За прогнозом НБУ, інфляції у 2025 році буде близько 10%, дохідність військових ОВДП — 16%, що на 6% більше. Тобто з кожної 1000 грн можна заробити 60 грн понад інфляцію”, — пояснює Шевчишин.
За словами експерта, важливо, що держава навіть в умовах воєнного стану гарантує повернення грошей. Для цього НБУ може надрукувати додаткову гривню, використати зовнішню допомогу чи розмістити нові ОВДП, щоб погасити старі. Шевчишин вважає, що випуск валютних військових облігацій буде скорочуватися, бо вони використовувалися в оборудках для виведення коштів.
Фінансова експертка Smart Family Office Надія Байор назвала Dengi.ua такі головні переваги військових облігацій, як надійність та передбачуваний дохід без оподаткування. Серед ризиків:
- валютні — якщо інвестор купує гривневі облігації, але витрачає на це валюту, то його кінцевий дохід залежатиме також від курсових коливань;
- інфляційні — при високій інфляції реальна дохідність військових облігацій зменшується;
- ліквідність — облігації не завжди можна продати за вигідною/прийнятною для інвестора (власника) ціною.
“Тобто головний ризик — не у самому інструменті, а у зовнішніх та економічних факторах”, — підкреслює Байор.
У разі вагання щодо купівлі дисконтних чи купонних облігацій, експертка радить комбінувати обидва типи, бо це знижує ризики та робить портфель гнучкішим. Але якщо інвестору потрібні регулярні грошові потоки, то краще обрати купонні. Байор наголошує, що хоч ризик дефолту існує, ймовірність невиконання зобов’язань державою вкрай мала. У крайньому випадку може відбутися реструктуризація умов у вигідну для інвесторів сторону.
Таким чином, військові облігації на сьогодні є одним з найпростіших і найбезпечніших інструментів інвестування для фізичних осіб. Якщо не вкладати великих грошей, то і великих прибутків очікувати від такого інвестування не варто. Військові облігації для пересічного українця – це скоріше спосіб захистити свої гривневі заощадження від інфляції (+можливість трохи заробити) та надійний інструмент легалізувати гроші. При купівлі таких облігацій ніхто не питає про походження коштів, а після погашення сума інвестицій + дохід вважаються легалізованими. Втім, навіть за таких переваг не варто втрачати пильності, адже висока інфляція та форс-мажори в економіці можуть вивести доходність військових інвестицій в мінус або значно відтермінувати повернення вкладених грошей.
Нагадаємо, як ми вже писали раніше, у вересні 2025 року Міністерство фінансів України залучило до державного бюджету 52,5 млрд грн в еквіваленті шляхом розміщення облігацій внутрішньої державної позики (ОВДП).
Також ми вже писали, що золото продовжує оновлювати цінові рекорди і стає дедалі привабливішим для інвесторів різного рівня. Уперше за три десятиліття частка золота в міжнародних резервах центробанків зрівнялася з вкладеннями в американські державні облігації (treasuries).
