Будет ли осенью повторение кризиса?

В том, что кризис никуда не ушел, а лишь на время ослабил свою хватку, уже никто не сомневается. А то, что творится в последние три недели на мировом финансовом и энергетическом рынках, лишь подтверждает: вторая волна рецессии буквально на пороге. Сильнее всего на волнения в мировой экономике реагируют биржи. Ведущие фондовые индексы США и Европы потеряли с начала августа более 10%, украинские -- и того больше, обвалившись на 20%. Активно дорожает главная надежда инвесторов -- золото и дешевеет нефть как индикатор нарастающих опасений рецессии, которая неминуемо приводит к падению спроса на энергоносители.

На удивление спокоен валютный рынок: соотношение пары евро/доллар с начала августа практически не меняется, и евро колеблется в коридоре 1,42--1,45 дол. Но особенно удивляться нечему -- проблемы есть у всех. Оттого валюты и не проседают относительно друг друга.

Паникуют все

Основные источники всемирной паники -- США и Евросоюз. Даже глава ФРС Бен Бернанке в своем недавнем выступлении не стал отрицать, что экономика США находится в непростом состоянии, темпы экономического роста значительно ниже прогнозируемых, а уровень безработицы неумолимо растет. При этом все понимают, что поднятие лимита государственного долга Штатов на 2,4 трлн. долларов -- не более чем временная мера, и США нужно предпринимать радикальные меры, чтобы избежать кризиса. Последней каплей стало решение агентства Standard&Poor’s о снижении наивысшего рейтинга Штатов впервые в истории этой страны. И хотя министр финансов США Тимоти Гайтнер нарочито пытался обвинить агентство в непрофессионализме, поклявшись, что Америка всегда останется "экономикой №1" и не перестанет выполнять свои обязательства, опасения надвигающейся рецессии лишь усилились.

Европа барахтается

В Европе также непростая ситуация: в первых числах августа доходность гособлигаций Испании и Италии вплотную приблизилась к 7%, а эта отметка, по мнению финансистов, является критической точкой. Ведь когда облигации Греции и Ирландии достигли этой отметки, страны признались в неплатежеспособности и стали просить помощь извне. Испанию и Италию бросился спасать Европейский центробанк -- он принялся в срочном порядке выкупать облигации этих стран, в результате чего доходность данных бумаг упала почти на два процентных пункта. Правда, глава ЕЦБ Жан-Клод Трише привычно пессимистичен в своих рассуждениях, и сравнил нынешнюю ситуацию в Еврозоне и США с кризисом, который захлестнул мир после Второй мировой войны.

Это и немудрено, ведь даже более "здоровые" страны ЕС испытывают трудности: ВВП Франции по итогам II квартала 2011 года показал нулевой рост, а промпроизводство снизилось на 0,6%; ВВП Германии во II квартале показал рост всего на 0,1%, в то время как аналитики ожидали около 0,5%. К тому же Банк Англии снизил собственный прогноз роста ВВП Великобритании, заявив, что он составит по итогам 2011 года 2% вместо 2,5%. Даже попытки канцлера Германии Ангелы Меркель и президента Франции Николя Саркози совместными усилиями "вытащить" ЕС из кризиса натолкнулись на скепсис, так как их решение создать экономическое правительство еврозоны, которое будет назначаться каждые 2,5 года и бороться с долговым кризисом, не является, по мнению экспертов, радикальным шагом, который сможет решить назревшие проблемы.

Азия спасет мир

Не особо радужны и новости из азиатского региона: ВВП Японии продолжает падать (-1,3% за II квартал), а инфляция в Китае в июле выросла до рекордных за последние три года 6,5%. Хотя в Министерстве финансов КНР уверены, что Поднебесной не угрожают долговой кризис и бюджетный дефицит. По словам замминистра финансов КНР Ли Юна, финансовая система страны здорова, а правительство в состоянии оплачивать долги. К тому же госдолг Китая не превышает 50% ВВП и находится ниже "критической" отметки в 60% (в США он превысил 100%, в Италии составляет 120%, а в Греции -- более 150% ВВП).

Ждать и волноваться

Если рассматривать сценарий раскручивания новой спирали кризиса, то его эпицентром, как всегда, станут ЕС и США, которые ударят по наибольшим кредиторам, в свое время скупившим гособлигации Штатов и стран еврозоны. Происходящее, в свою очередь, повлияет на третью группу -- развивающиеся страны Центральной и Восточной Европы, Украину -- в том числе.

В первую очередь, от рецессии могут пострадать экспортоориентированные отрасли Украины (горно-металлургический сектор, машиностроители, АПК, химическая отрасль). Например, в августе 2008 года в преддверии первой волны кризиса промышленное производство в Украине начало сокращаться из-за трехкратного снижения цен на сталь, что стало одним из предвестников рецессии. Проблемы у экспортеров будут давить на внешнеторговый баланс, что приведет к сокращению поступлений в госбюджет и снижению объемов валютной выручки. Начнет расти уровень безработицы, ускорится инфляция, значительно повысятся риски девальвации гривны, что вновь приведет к проблемам с погашением кредитов и, соответственно, выбьет из колеи банковскую систему. Правда, глубоко банки не пострадают -- ведь кредиты в последние пару лет они выдавали без фанатизма и только очень надежным заемщикам.

Правда, описанный пессимистичный сценарий имеет немного оснований для реализации. Да, отрицательное сальдо внешней торговли Украины продолжает расти, составив -1,8 млрд. дол. по итогам января-июня. Но до -3,8 млрд. дол., которых достигло сальдо по итогам всего лишь I квартала 2008 года, еще очень далеко. За июль 2011 года замедлились темпы восстановления промпроизводства до 6,4% по сравнению с 8,9% в июне, но это не говорит об угрозе обвала в реальном секторе экономики. Да и ВВП Украины демонстрирует положительную динамику, показав в I полугодии 2011 года рост на уровне 4,4%. К тому же Нацбанк уверяет в стабильности украинской валюты, и по словам его главы Сергея Арбузова обладает достаточным объемом резервов (на 1 июля их размер составлял 37,8 млрд. дол.), чтобы гасить девальвационное давление на гривну.

Поэтому отечественной экономике, скорее всего, грозит лишь замедление темпов роста, но о каких-либо серьезных потрясениях и уж тем более о девальвационном шоке говорить преждевременно. И все же бдительности терять не стоит. Ведь падающие фондовые рынки, рост цен на золото и падение цен на энергоресурсы -- это главные сигналы того, что на традиционных для Украины внешних рынках могут возникнуть серьезные сложности. Как минимум нас ожидают затягивание стагнации на рынке недвижимости, застой на фондовом рынке и вялая девальвация гривны с темпом 2--5% в год.

Что думают об угрозе кризиса украинские банкиры и аналитики?

Что происходит в основными «маркерами» кризиса?

 Резюме: Угроза очередной волны кризиса действительно существует, но считать ее неизбежной и способной грянуть прямо в сентябре-ноябре -- неоправданный пессимизм.