Три способа инвестировать в украинские фондовые индексы

С начала 2010 года фондовые индексы выросли на 35--40% -- с откатами и остановками. Теория утверждает, что предстоящий экономический рост потянет за собой фондовые индексы еще выше. Та же теория говорит, что во время экономического роста немногие инвестиционные фонды способны обогнать фондовые индексы.

Вложиться в фондовый индекс можно в Украине тремя способами: купить пай в индексном инвестиционном фонде, поиграть на фьючерсах, привязанных к фондовому индексу, и, наконец, купить пакеты акций, входящих в индексную корзину, в той пропорции, которая для этой корзины характерна. Каждый из этих путей имеет свои недостатки и достоинства. Наименее рискованный и дешевый способ - индексный фонд, самый дорогой и прозрачный - покупка акций. С другой стороны, покупка акций сулит наиболее точное следование индексу, а покупка паев инвестфонда требует затрат на комиссионные управляющей компании. В любом случае - выбор уже есть и аргументы для инвестора "Деньги" тщательно собрали воедино.

Способ 1: через фонд

Самый простой путь вложиться в индекс -- инвестировать в паевой или индексный фонд. Для старта достаточно и 1000 грн. Хотя формально можно и меньше, но экономически это не оправданно. Даже за год на индексном фонде можно заработать не меньше, чем на депозите -- если экономика растет.

Затраты при этом придется понести на открытие счета в ценных бумагах, комиссии на куплю-продажу пая и управляющей компании за ее работу. В итоге инвестор теряет на этих издержках около 2--4% вложений в течение года.

Однако в Украине индексных фондов в чистом виде не существует, поэтому результаты фондов, декларирующих инвестирование в индексную корзину, обычно не совпадают с индексами. Например, "Премиум-фонд Индексный" заработал с начала года около 23%, а "Укрсиб Индексный" -- вообще всего 5%. Для сравнения: с начала 2010 года на середину сентября индекс "Украинской биржи" вырос на 35%, ПФТС -- почти на 40%. "В Украине нет ни одного открытого индексного фонда, который бы соблюдал и полностью соответствовал структуре индекса. В лучшем случае -- это фонд индексных акций, в худшем -- одно название", -- говорит старший менеджер департамента продаж и работы с инвесторами КУА "Кинто" Елена Оксанич.
Единственный декларирующий вложения в индексную корзину фонд, у которого результаты близки к динамике фондовых индексов -- "Амадеус-Индекс ПФТС". С начала года стоимость его акций выросла более чем на 40%. Однако это закрытый корпоративный фонд, поэтому его реальная доходность станет видна лишь в марте 2011 года, когда истечет срок его существования. Пока же инвесторы закрытого фонда видят лишь то, что им показывают.

Конечно, можно инвестировать в обычный диверсифицированный фонд, который вкладывает деньги не только в "голубые фишки" из индексной корзины, но и в инструменты с фиксированной доходностью (депозиты, гособлигации). Но из-за наличия низкорисковых активов в портфеле такие фонды растут обычно в два раза медленнее, чем собственно индексы.
К тому же и при вложении в диверсифицированные фонды рисков предостаточно. "В периоды резких колебаний рынка часть инвесторов может изымать средства их ПИФа по "вчерашним ценам", это ухудшает результаты деятельности такого фонда в долгосрочном периоде", -- предупреждает старший аналитик интернет-брокера iTrader Павел Ильяшенко.

Отдельно стоит упомянуть фонды акций -- закрытые фонды (КИФы, корпоративные инвестиционные фонды). Они с начала года заработали больше всех -- до 30--40%. Но, следуя агрессивной стратегии, КИФы часто ищут недооцененные акции, которых может и не быть в составе индексной корзины. К тому же, закрытый фонд -- это "клетка" для денег на несколько лет, и в случае необходимости инвестор не сможет выдернуть вложенное. И хотя законодательство разрешило КУА создавать открытые фонды акций, пока на рынке работает только один такой -- "Кинто-Эквити", и его достижения весьма скромны: меньше 8% с начала года.

Резюме: Инвестфонды отстают от темпов роста индексов, но обычно и падают не так глубоко, как обваливаются биржевые индексы. Скопировать точно динамику биржевых индексов украинские инвестиционные фонды пока не могут.

Способ 2: покупка акций

Прямые вложения в индекс -- самый прямой и надежный способ повторить его динамику. "Если задаться целью приобрести по минимальному лоту всех эмитентов из каждой корзины, то на "лукошко" от "УБ" понадобится минимум 11 000 грн., от ПФТС -- 13 300 грн.", -- говорит Елена Оксанич.

Однако этих сумм будет маловато. Чтобы расхождение доходности инвестора с индексом не превышало 1--2%, структура портфеля должна на 80--90% повторять структуру индексной корзины, для этого придется покупать по несколько минимальных лотов отдельных акций. Поэтому на формирование самого дешевого варианта индексной корзины потребуется как минимум 60--80 тыс. грн. Сколько на самом деле нужно вложить, чтобы скопировать структуры корзины, можно увидеть в таблицах на страницах 28-29.

"Для повышения эффективности использования средств объемы инвестирования необходимо не менее 100 тыс. грн. Располагая же суммами от 500 тыс. грн, можно обеспечить диверсификацию инвестиционного портфеля, которая способна принести плоды", -- считает Артем Щербина, старший аналитик компании "Сити Брок".

При формировании корзины нужно учитывать, что со временем одна или несколько акций из портфеля могут существенно дорожать или дешеветь. Следовательно, будет изменяться величина ее доли в индексной корзине. А значит, время от времени структуру своего портфеля придется "подтягивать" к индексной корзине, что приведет к дополнительным затратам инвестора.

Резюме: За 4 года индекс ПФТС вырос на 100%, а индекс "Украинской биржи" с начала его расчета в марте 2009 года -- на 300%. Едва ли не самый лучший способ скопировать этот рост -- купить акции индексной корзины через брокера и на длительный срок.

Способ 3: фьючерсы на индекс

Несколько месяцев назад у инвесторов появился еще один способ вложиться в индекс -- фьючерс на индекс. Запустила его "Украинская биржа". Базисный актив на индекс "Украинской биржи" -- не акции индексной корзины, а само значение индекса. Никакой поставки (купли--продажи) акций не осуществляется.

Сумма фьючерсного контракта -- это значение индекса, переведенное в денежный эквивалент. Сейчас, к примеру, в обращении находится фьючерс с датой исполнения 15 декабря. Его стоимость на рынке -- около 2020 грн., что соответствует 2020 пунктам индекса. Купить фьючерс со сроком исполнения, к примеру, в 2012 году -- невозможно. Так что фьючерс от "Укрбиржи" -- инструмент для агрессивных спекулянтов.

Сам механизм инвестирования во фьючерс в данном случае стимулирует к агрессивной стратегии. Ведь инвестор оплачивает лишь часть стоимости контракта -- так называемую начальную маржу или гарантийное обеспечение. И несколько недель назад "Украинская биржа", зазывая новых игроков, снизила начальную маржу по контракту на индекс с 25% до 20%. Получается, что оперировать фьючерсными сделками на 50 000 грн. можно, имея лишь 10 000 грн. -- то есть с пятикратным плечом. Естественно, с наличием такого "плеча" не только зарабатывают быстрее, но и быстрее теряют. Накладные расходы инвестора составят не больше 0,5--1 грн. на каждую сделку и около 10--15 грн. при выводе денег.

Сам по себе фьючерс интересен тем, что позволяет зарабатывать не только на росте, но и на падении индекса.

Предсказать динамику фьючерса в среднесрочной перспективе крайне сложно. "Учитывая сравнительно малый срок функционирования инструмента, очень тяжело определить его доходность во временной перспективе", -- разводит руками Антон Левинский. Именно поэтому большинство спекулянтов предпочитают не держать фьючерс в руках дольше 1--2 дней, так что для долгосрочных вложений этот актив вряд ли подойдет.

Резюме: Вложения во фьючерс на биржевой индекс -- интересный инструмент для агрессивного инвестора. Такая инвестиция требует постоянных затрат времени на отслеживание. Для длинных инвестиций украинские фьючерсы пока непригодны

Таблица сравнения способов инвестирования в индекс находится в прикрепленном файле.

Как стать участником паевого или индексного инвестфонда?

1. Выбрать инвестиционный фонд.

2. Предоставить КУА паспорт и идентификационный код.

3. Открыть счет в ценных бумагах в банке-хранителе.

4. Открыть брокерский счет в управляющей компании, заполнив анкету и договор на брокерское обслуживание.

5. Подать заявку на покупку инвестиционных сертификатов или акций и оплатить ее в банке.

6. Для выхода из фонда в определенную регламентом дату обратиться в КУА и подать заявку на продажу инвестсертификатов (акций).

7. Получить расчет своей доходности за вычетом комиссионных и обратиться в банк-хранитель для удостоверения факта выкупа.

8. Передать заверенную банком заявку в КУА.

9. В течение 3–5 банковских дней ожидать деньги на своем банковском счету.

Как играть на фьючерсах?

1. Подписать договор брокерского обслуживания с торговцем ценными бумагами.

2. Открыть текущий счет в банке, и необходимую для торгов сумму перевести брокеру.

3. Установить на компьютере торговый терминал, оформить электронно-цифровую подпись.

4. Выбрать доступные фьючерсы на рынке, определиться с суммой вложений и заключить сделку.

5. В зависимости от стратегии при росте/падении рынка купить/продать фьючерс, зафиксировав прибыль.

6. Вывести деньги из системы (отправить по электронной почте заявку на вывод активов, и в течение двух дней получить заработок на свой счет).

Как вложиться в индексную корзину напрямую?

1. Выбрать брокера и подписать договор о брокерском обслуживании.

3. Открыть счет в ценных бумагах.

4. «Приготовить» сумму для инвестиций.

5. Сформировать портфель инвестиций в пропорциях, максимально близких к индексу ПФТС или «Украинской биржи».

6. При колебаниях на рынке менять структуру портфеля, уменьшая или увеличивая доли отдельных акций.

7. Продать портфель и получить прибыль.

Структура индексной корзины «Украинской биржи»*

* актуальна до 14 декабря

** биржевой курс по состоянию на 14 сентября

*** суммы являются приблизительными и при вложении должны быть кратными актуальному биржевому курсу каждой акции

Структуру индексной корзины ПФТС - смотрите в прикрепленном файле

По материалам //