Учитывая высокую ставку кредитов МВФ для Украины (6,1% по последнему соглашению), в проекте «Цена государства» от CASE Украина предлагают привлекать средства в бюджет через валютные облигации внутреннего государственного займа (ОВГЗ). Для этого аналитики советуют снизить номинал облигаций с 1000 до 100 долларов или евро. В статье Dengi.ua экономические эксперты рассказали, насколько это возможный вариант для Украины.

Финансовый аналитик, член Украинского общества финансовых аналитиков Андрей Шевчишин считает, что технически Украина способна заменить $8 млрд от МВФ за счет ОВГЗ, хотя этот путь является более сложным. По расчетам эксперта, при текущих ставках 3,5–4% годовых государству необходимо привлекать около $2 млрд ежегодно, чтобы аккумулировать необходимую сумму.

Читай также: Как инвестировать в ОВГЗ со смартфона: подробная инструкция

Шевчишин отмечает, что необходимый ресурс на рынке уже есть: значительные объемы валюты хранятся на банковских счетах под низкие 1,1% годовых. Поскольку доходность ОВГЗ выше почти в четыре раза, это создает весомый стимул для владельцев валюты инвестировать в государственные бумаги. Впрочем, аналитик признает, что привлечь $2 млрд исключительно на внутреннем рынке будет непросто, учитывая и без того высокий спрос на валюту.

Кроме того, эксперт обращает внимание, что транши МВФ служат «зеленым светом» для международных доноров, поэтому фактический объем поддержки значительно превышает номинальные $8 млрд и может достигать, например, $18 млрд. По словам Шевчишина, заместить такую сумму исключительно внутренними заимствованиями, привлекая по $4–5 млрд в год, будет проблематично. В то же время Шевчишин одобрительно оценил идею снижения номинала валютных ОВГЗ, поскольку это расширит круг инвесторов среди населения.

Со своей стороны старший экономист, исполнительный директор CASE Украина Дмитрий Боярчук убежден, что внутренние валютные заимствования не могут служить полноценной альтернативой внешнему финансированию.

«У нас нехватка притока валюты в страну из-за огромного торгового дефицита и отсутствия инвестиций. Если из этого уравнения убрать внешнюю поддержку, то внутренние валютные займы будут существовать только на бумаге (на балансах банков), но больше валюты от этого в стране не станет», — отметил эксперт.

В то же время экономист, профессор Киево-Могилянской бизнес-школы Алексей Геращенко добавляет, что, учитывая высокую премию за риск (по оценкам декана Школы бизнеса Нью-Йоркского университета Асвата Дамодарана — около 16%) и рейтинг «ограниченный дефолт» от Fitch, частных инвесторов могли бы заинтересовать только займы под двузначные проценты. Поэтому, по мнению эксперта, хотя условия МВФ и являются жесткими, альтернативные сценарии еще хуже, а сотрудничество с Фондом остается вынужденным шагом.

Напомним, ранее мы писали, что Кабинет Министров Украины одобрил Среднесрочную стратегию управления государственным долгом на 2026-2028 годы.

Также мы уже писали, что в приложении "Дія" доступна новая военная облигация "Амвросиевка" с доходностью от 16,9% годовых и выплатой 16 декабря 2026 года.