Дискуссии о возможном дефолте Украины оживились после публикации американским изданием Business Insider рейтинга, в котором наша страна оказалась шестой в списке возможных кандидатов на банкротство. Однако рынок оценивает вероятность дефолта Украины всего на уровне 4-5%.
Об этом пишет Сергей Фурса в статье «Дефолт: страхи преувеличены?» в свежем номере „Зеркала недели. Украина“.
„Не думается, что составители рейтинга всерьез анализировали ситуацию в Украине. Скорее всего их исследование основывалось на вторичных признаках — текущей стоимости украинского долга и рыночных оценках украинского риска. Что ж, здесь стоит вспомнить, как вначале 2009-го аналитики одного из авторитетных немецких банков оценивали вероятность дефолта Украины на уровне 90%...“ — отмечает автор.
„В данном случае снова приходится говорить об относительности цифр. По уровню риска, который выражается в бесстрастных, на первый взгляд, котировках как украинских CDS (страховки от риска), так и еврооблигаций, Украина впереди планеты всей. Спрэд EMBI+Украина, фактически отражающий, насколько более рискованными кажутся украинские внешние суверенные долги иностранным инвесторам по сравнению с американскими аналогами, сегодня составляет 414 пунктов. Что в 3,5 раза превышает показатели Мексики, втрое — России“, — говорится в статье.
„Эти же цифры, отраженные в котировках CDS (кредитных дефолтных свопов), можно читать и так, что вероятность дефолта Украины составляет порядка 4—5%. Не более. Согласитесь, вы вряд ли всерьез станете относиться к событию, вероятность которого оценивается столь небольшими величинами. И давайте вспомним, что отношение нашего государственного долга к ВВП, с учетом гарантированных займов, пока составляет порядка 40%, и большинство стран, риск дефолта которых намного ниже украинского, могут только мечтать о таком низком уровне“, — пишет С.Фурса.
„Призовые“ места в разнообразных рейтингах уже стали традицией для Украины, независимо от того, оценивается ли уровень экономической свободы или туристической привлекательности. Никто не спорит, что ситуация у нас далека от образцовых показателей развитых стран, да и экономический потенциал не дотягивает до государств клуба БРИК (Бразилия, Россия, Индия и Китай). Но правдой остается и то, что даже в периоды резкого роста напряженности в Египте, когда конфликт грозил перерасти в гражданскую войну, рейтинги этой африканской страны существенно превышали украинские, что вряд ли отражает реальное положение дел. Да и на протяжении всего 2010 года с долговыми проблемами сталкивалась не Украина, с ее далеко не лучшим уровнем рейтинга, а находящиеся гораздо выше по шкале рейтинговых агентств южноевропейские страны и Ирландия, отмечается в статье.
„Согласно сухой статистике, спрэд EMBI+Украина за последние два года сузился фактически в 10 раз, с 3590 пунктов в начале марта 2009 года до текущего уровня в 414 пунктов. Еще в начале 2010-го, до завершения президентских выборов, он составлял порядка 800 пунктов, что в два раза выше текущего уровня. Таким образом, инвестиционное сообщество не сильно волнуется из-за роста украинской долговой нагрузки, и публикация отдельных рейтингов, которые проходят обычно незамеченными, не должна вводить в заблуждение“, — констатирует автор.
Напомним, вчера премьер-министр Украины Николай Азаров заявил, что дефолт Украине не грозит.
По материалам
