Что будет с валютой и драгметаллами в 2014 году?

Доллар крепнет против евро: EUR/USD – 1,21–1,36

В 2014 году в паре евро/доллар первую скрипку будет вести «американец». Во-первых, потому что экономика США восстанавливается более быстрыми темпами, чем европейская, как считают стратеги из Morgan Stanley и Citigroup. Во-вторых, вскоре ФРС таки свернет свою программу смягчения. Экономисты, опрошенные агентством Bloomberg, уверены, что это произойдет до марта 2014-го. Вероятность того, что это состоится в январе 2014 года, экономисты оценили в 80%, а до конца года – 50%.

«Укрепление доллара будет устойчивым трендом и в 2014 году. Это будет обусловлено динамикой развития экономического роста, шагами в рамках денежно-кредитной политики и соответствующими инвестиционными потоками», – говорит глава европейской валютной стратегии Morgan Stanley в Лондоне Ян Стэннард. В Morgan Stanley ожидают, что курс евро по отношению к доллару опустится до уровня 1,25 долл./евро к середине 2014-го.

В Европе также рассчитывают на улучшение экономического положения. По словам главы ЕЦБ Марио Драги, экономика еврозоны стабилизируется в течение 2014 года. По итогам 2014 года глава Европейского центробанка ожидает прирост ВВП в еврозоне в размере 1,1%. Немного, но для консервативной Европы это вполне оптимистичный показатель. Кроме того, Драги вновь пообещал сохранять стимулирующую политику Центробанка еврозоны столько, сколько потребуется. И пока ЕЦБ сохранил ключевую процентную ставку на рекордно низком уровне – 0,25%.

Впрочем, в скорое укрепление евро относительно доллара мало кто верит. Эксперты из HSBC прогнозируют курс евро/доллар на уровне 1,3 долл./евро в конце 2013-го и на уровне 1,2 долл./евро в конце 2014 года. Причина – разнонаправленная монетарная политика. В еврозоне она направлена на дополнительное стимулирование, тогда как политика США – в сторону прекращения монетарного стимулирования. Любой шаг от ЕЦБ, будь то новая LTRO (операция долгосрочного финансирования) или же снижение процентной ставки, существенно повлияет на рынки и станет фактором давления на евро. Сохраняют оптимизм только в немецком Commerzbank. «Снижение инфляции и снижение процентных ставок не будут негативными для евро, и, вероятно, оно восстановится к концу 2013 года. Мы даже повысили наш прогноз по EUR/USD к концу 2014 г.», – считает аналитик Commerzbank Ульрих Леучман.

Прогноз курса евро/доллар в 2014 году

Уверенно дешевеет рубль: RUR/USD – 33,9–36

Российскому рублю опять предсказывают девальвацию. Минэкономразвития РФ понизило прогноз среднегодового курса рубля на 2014 год с 33,9 до 33,4 руб./долл. «Это, прежде всего, происходит из-за корректировки счета текущих операций. Сальдо текущих операций остается положительным в 2014 году, но уменьшается. При том, что по следующему году ожидания по капитальному счету неизменны, а текущий счет меняется – это, безусловно, при той политике, которую проводит Банк России, должно означать ослабление курса рубля», – сказал министр экономического развития РФ Алексей Улюкаев.

Ведущие аналитики также считают, что укрепления позиций российской валюты ожидать не стоит. В докладе отдела макроэкономических исследований «Альфа-Банка» речь идет о дальнейшем замедлении роста ВВП страны, снижении индексного показателя по промышленному производству и дальнейшем ослаблении курса национальной валюты. Снижение темпов роста ВВП, по мнению экспертов банка, окажет негативное влияние на валютный рынок и формирование курса российского рубля. В итоге, в 2014 году можно ожидать больших колебаний национальной валюты в середине года, на конец года курс рубля достигнет уровня 35 рублей за доллар.

Более глубокое падение российской валюты также вероятно. По мнению главного экономиста банка HSBC Александра Морозова, в 2014 году курс российского рубля относительно американской валюты составит 35,2 руб./долл. «Предстоящий постепенный отказ от валютного коридора наряду с планами Банка России начать валютные интервенции после 2014 года является негативной новостью для российской валюты», – говорится в прогнозе банка.

Прогноз курса рубля в 2014 году

Золото – вниз: 1095–1435 долл./тр. унцию

Оптимистичные прогнозы аналитиков, обещавших в 2013 году рост курса золота до 1800–2000 долл. за унцию, увы, не оправдались. Металл активно дешевел в первой половине года, обвалившись с январской 1657 до июльской 1222 долл./тр. унцию. Вторую половину года цены на золото сделали несколько попыток к восстановлению, но так и не смогли пробить уровень в 1400–1430 долл./тр. унцию.

Теперь аналитики более осторожны и уже не обещают золоту значительного роста. Среднегодовой прогноз – 1095–1435 долл./тр. унция. Единственным, кто пока не пересмотрел свой прогноз, остается Deutsche Bank, заявивший в середине 2013 года, что в 2014 году золото будет торговаться на уровне 1810 долл./унция.

По оценкам экономистов UBS, средняя цена золота в 2014 году составит 1200 долл. за тройскую унцию. При этом в банке допускают, что цена может снижаться в течение года до 1050 долл. и даже ниже. «В настоящее время золото испытывает на себе негативные настроения инвесторов, постоянно желающих избавиться от металла. К этому стоит добавить и отсутствие катализаторов, которые могли бы привести к росту цен в будущем. Поэтому золото вряд ли вернет себе былую привлекательность», – говорится в исследовании UBS.

Со швейцарскими коллегами согласны аналитики американского Merrill Lynch. «Краткосрочная консолидация возможна, но рост будет ограничен уровнем в 1270 долл., после чего падение цен на золото возобновится, а к июню достигнет минимума на 1180 долл.», – говорит технический аналитик BofA Merrill Lynch Макнил Карри.

По мнению экспертов Goldman Sachs, в 2014 году, вследствие восстановления экономики США золото опустится к новым минимумам. Есть большая вероятность того, что улучшение американской экономики ударит по золоту (которое традиционно считается тихой гаванью в неспокойные времена), а инвесторы обратятся к более рисковым активам, таким как акции. Основными драйверами медвежьего тренда будет ускорение темпов экономического роста США и ужесточение монетарной политики. Согласно прогнозу аналитиков инвестбанка, в 2014 году золото может упасть до 1050 долл./тр. унцию. И хотя на волне снижения котировок инвесторы могут вложить свои средства в золото, аналитики не уверены, что такие шаги в итоге приведут к успеху: никаких предпосылок для роста цен на золото не предвидится даже в 2015 году.

Прогноз цен на золото в 2014 году

Серебряный штиль: 20–29 долл./тр. унцию

В 2013 году серебро подешевело на 36%, что стало наихудшим результатом среди всех драгоценных металлов. И в 2014 году ожидать роста цен не стоит. Одновременно с золотом в 2014 году будут снижаться и котировки серебра. Аналитики считают, что негативное влияние на рынок драгметаллов оказывают опасения скорого сворачивания программы выкупа активов Федеральной резервной системой США, а также перспективы слабого роста экономики Китая (основного покупателя драгметаллов).

Международные банки массово пересмотрели свои прогнозы по серебру в сторону понижения. UBS понизил прогноз на 2014 год с 25 до 20,50 долл./тр. унцию, а на 2015 год – с 24 до 21 долл./тр. унцию. HSBC также уменьшил свой прогноз средней стоимости серебра на 2014 год – до 20 с 27 долл./тр.унцию. И хотя Citi Group видит повышенный интерес инвесторов к серебру, этого будет недостаточно, чтобы компенсировать слабое соотношение спроса и поставок этого драгметалла на мировой рынок. Поэтому, по мнению аналитиков банка, серебро все же может подешеветь: в 2014 г. средняя цена серебра останется на уровне 20,2 долл./тр. унцию, а в 2015-м может вырасти до 22,2 долл./тр. унцию.

Прогноз цен на серебро в 2014 году

Швейцарская точность: CHF/USD – 0,9–1,08

Швейцарский центробанк продолжает бороться с вечно укрепляющимся франком. Почему? Швейцарские банкиры уверены: укрепление франка на текущем этапе представляет собой серьезную угрозу. Глава центробанка Швейцарии Томас Джордан сказал, что SNB будет со всей решимостью отстаивать установленный в паре EUR/CHF минимально допустимый уровень 1,2, добавив, что в обозримом будущем это является правильной политикой. «Укрепление франкa на текущем этапе представляет собой серьезную угрозу. Швейцарский национальный банк не допустит этого», – заявил Джордан в рамках своего выступления в Токио. В рамках защиты установленной границы SNB (Swiss National Bank) вынужден накапливать в своих резервах долю евро, которая на конец второго квартала выросла до 60% по сравнению с 52% на конец первого квартала. В целом аналитики ведущих мировых банков прогнозируют франку в течение 2014 года колебания к доллару на уровне 0,9–1,08.

С фунтом поспорят: GBP/USD – 1,57

Британский фунт в течение 2013 года находился в диапазоне 1,47–1,62, то стремительно взлетая, то резко опускаясь в связи с неоднозначными экономическими сигналами из Британского королевства. Похоже, что 2014 год будет столь же непростым для фунта. Помимо экономических факторов, предстоящие выборы и референдум в Великобритании могут сыграть роль негативных катализаторов для британской валюты, но все же главным фактором, определяющим динамику курса, останется экономика.

«Основным фактором для пары британца станет дефицит бюджета, который растет, – это негативно», – отмечают аналитики Deutsche Bank. По словам валютного стратега HSBC Дарага Мейера, к середине 2014 года курс фунта стерлингов упадет до отметки 1,48 долл./фунт. Но есть и другая точка зрения. В Morgan Stanley ожидают скорого укрепления британской валюты на фоне положительных новостей о сокращающейся безработице. А опрос 50 экономистов, проведенный агентством Bloomberg, показал, что наиболее вероятным в 2014 году аналитики видят курс фунта на уровне 1,57 долл./фунт.