Что происходит с украинскими акциями?

 За минувшие 5 недель индексы отечественных бирж откатились до уровня января 2010 года, усохнув примерно на четверть. Столь серьезное потрясение рынок переживал разве что накануне кризиса, потеряв за весь 2008 год почти 75%. Все началось с США, а точнее – с решения агентства S&P снизить «безупречный» рейтинг Штатов как заемщика (см. «Деньги» за 11 и 25 августа 2011 года). Повлияли на ситуацию и растущие, как снежный ком, долговые проблемы Еврозоны, которые захлестнули не только Грецию, Испанию и Португалию, но и поставили под удар даже пятую экономику мира – Италию. В результате многие инвесторы, решив, что мировая экономика движется далеко не теми темпами, которых от нее ждали, начали панически бежать с бирж, спровоцировав «эффект домино» и обвал индексов.

Ждем роста

Еще 2–3 месяца назад аналитики были уверены, что украинские биржи уже с сентября начнут бурно расти. Но сейчас эти прогнозы выглядят ненаучной фантастикой. Более того, не исключено, что в ближайший месяц-полтора фондовый рынок на волне пессимизма, излучаемого зарубежными фондовыми площадками, просядет еще на 10–15%. «Сейчас мировые рынки стоят на пороге долгового кризиса, поэтому говорить о прохождении «дна» еще рано», – считает глава аналитического департамента ИГ «ТАСК» Андрей Шевчишин. Ключевой точкой отсчета, которая способна вернуть на биржи оптимизм, станет третий этап программы количественного смягчения (выкупа гособлигаций Штатов), решение о котором ФРС США должна принять в 20 числах сентября. К тому же, глава ФРС г-н Бернанке успокаивает, что у него есть резервы, которые смогут поддержать экономику страны в случае необходимости.  «В 2010 году именно вливание ликвидности в американскую экономику привело к цепной реакции на мировых фондовых рынках, которые взлетели на десятки процентов», – напоминает начальник инвестиционно-аналитического отдела интернет-брокера iTrader Игорь Сабадаха. Действительно, достаточно вспомнить ноябрь-декабрь 2010-го, когда украинские биржи выросли более чем на 25%.

Немаловажна и готовность Еврозоны круто разобраться с долговыми проблемами своих «младших братьев». Например, буквально на днях Германия увеличила свой фонд «спасения ЕС» со 123 до 211 млрд. евро, а ведь именно из него выделяются деньги на поддержку слабых членов Еврозоны. А ЕЦБ начал скупать гособлигации Италии и Испании, потратив на это в общей сложности 22 млрд. евро.

Поэтому велики надежды, что такие меры в конце концов возымеют действие, рынки начнут отыгрывать утраченные позиции. А там наступит черед и отечественных бирж, которые при положительном развитии событий смогут вырасти осенью-зимой на 25–30%.

Стоять или бежать?

Несмотря на жгучее желание избавиться от всех «упавших» акций и паев инвестфондов, делать это, когда рынок практически на «дне», неразумно. Более того, именно сейчас благоприятный момент, чтобы задуматься о формировании инвестиционного портфеля со среднесрочным горизонтом. В первую очередь стоит обратить внимание на те акции, которые входят в индексные корзины бирж. При росте рынка они первыми покажут динамику, которая может достигать 50–100%. К тому же нужно учитывать, что многие акции скатились к цене 2009 года, в то время как финансовое состояние украинских компаний, котирующихся на биржах, значительно улучшилось по сравнению с теми временами.

«По-прежнему остаются интересными предприятия генерирующей отрасли, «Укртелекома» и «Мотор Сичь», так как отчетность, рынки сбыта и спрос на продукцию этих компаний за месяц не изменились, а вот цены (акций) значительно просели», – напоминает управляющий партнер ИК Capital Times Эрик Найман. Следует обратить внимание на акции сырьевых компаний (нефть и газ, металлургия, добывающая и химическая промышленность), так как цены на сырье будут расти в условиях ускорения инфляции, а также на акции предприятий АПК и переработки на фоне глобального  роста цен на продовольствие.

Конечно, ситуация в инвестфондах сейчас не радует: с начала года они в среднем потеряли 20–25%, а некоторые ПИФы понесли убытки на уровне 35–40%. И даже если на рынок вернется оптимизм, многим инвестфондам не удастся выйти в «плюс». Скорее всего, по итогам 2011 года они зафиксируют убытки на уровне 5–10%. Кроме того, фонды переживают отток пайщиков: у большинства ПИФов с начала года существенно сократилось количество сертификатов в обращении.

Чтобы минимизировать потери, стоит обратить внимание на фонды денежного рынка и облигаций. Они – единственные, кто зарабатывал даже во время обвала. Конечно, выводить все деньги из открытых фондов не стоит, так как они на подъеме бирж покажут неплохой рост (на уровне 10–15%), особенно, если большая часть их активов находится в «голубых фишках» – акциях высоколиквидных компаний. Однако размещение средств в фондах, работающих с  инструментами фиксированной доходности, поможет снизить уже понесенные убытки, а также стать своеобразной подстраховкой на случай, если в США или Европе что-то пойдет не так, и рынки продолжат падать.

Кстати, в сложившихся условиях трейдеры настоятельно рекомендуют обратить внимание на фьючерс «Украинской биржи» (сейчас в обращении фьючерсы с датой закрытия 9 сентября (UX-9.11) и 12 декабря (UX-12.11). Особенно, если средства инвестора находятся в акциях, которые входят в состав биржевого индекса и очень зависят от настроения бирж. «Стоит продать (сделать короткую позицию) фьючерс на индекс «Украинской Биржи», таким образом, частично застраховав свой портфель от обесценивания», – подсказывает портфельный управляющий КУА-АПФ «Тройка Диалог Украина» Александр Тулько.

Конечно, по итогам 2011 года получить высокую доходность вряд ли удастся. Однако, если ожидания аналитиков оправдаются и год «закроется» ростом бирж, многие инвесторы как минимум компенсируют понесенные во время обвала рынков убытки, а, возможно, и добьются прибыли, которая перекроет уровень инфляции.

Что происходило с основными биржевыми индексами с начала года?

Средняя доходность украинских инвестфондов за 8 месяцев 2011 года*

*По данным Украинской ассоциации инвестбизнеса.

**По состоянию на 25 августа.

Самые доходные и убыточные открытые фонды

*По данным Украинской ассоциации инвестбизнеса.

**По состоянию на 25 августа.

Резюме: Индексам фондовых бирж прочат подъем, который к концу 2011 года может составить 20–30%, что даст возможность если не заработать, то хотя бы компенсировать уже понесенные потери.