Фондовые рынки Европы лихорадит уже не первый год. Но сейчас, похоже, ситуация подошла к критической точке. Сводный европейский индекс Eurostoxx 50 за год потерял почти 20%, французский фондовый индекс CAC 40 просел на 18%, итальянский FTSE MIB – на 30%, а испанский IBEX 35 – на 32%. Даже сверхреспектабельный немецкий DAX потерял 10%. Легким испугом отделался только швейцарский Swiss Market Index, у которого падение за год составило всего 2%.
Конечно, по сравнению с просадкой индекса «Украинской биржи» – более 60% за год – это сущие мелочи. Но тенденция налицо – европейские акции продолжают дешеветь. Пока.
Но, как известно, любой актив стоит приобретать, когда он «на дне». Главный вопрос – когда будет достигнуто пресловутое дно. Аналитики советуют не горячиться и подождать еще пару месяцев.
«Для существенного изменения ситуации сейчас нет предпосылок, и мы можем увидеть индексы к концу лета еще ниже», – считает управляющий активами группы Concorde Денис Костюк.
Плавный разворот тренда может произойти осенью или ближе к концу года. Правда, лишь в том случае, если Греция останется в еврозоне, а испанские банки пополнят свежим капиталом. Несмотря на все самые пессимистичные высказывания, это является наиболее вероятным сценарием развития событий.
И потому инвестору, имеющему в запасе как минимум несколько десятков тысяч евро для спекуляций на европейских акциях, сейчас самое время присмотреться к этим активам.
Что покупать?
Учитывая неоднозначные прогнозы, акции европейских компаний стоит покупать с дальним прицелом. Можно вполне однозначно утверждать, что в ближайшие месяцы
фондовые рынки будут «плясать». Поэтому инвестору придется наблюдать как рост, так и снижение котировок. Главное – подойти к предприятию с «холодной головой» и не паниковать в моменты спада. Самые терпеливые (готовые ждать 3–5 лет) будут вознаграждены немалой доходностью.
Наиболее привлекательная перспектива у акций технологических компаний – как правило, на оптимистичных настроениях ценные бумаги таких компаний стремительно растут. Этот тренд несложно проследить на примере Infineon Technologies (немецкий производитель микросхем для телекоммуникаций). По данным bloomberg.com, 19 июня акции компании можно было приобрести за 6,31 евро, тогда как в марте – момент оптимистичных настроений и подъема рынка – котировки были на 20% выше.
Также стоит присмотреться к акциям компаний, которые ориентированы на конечного потребителя и розницу. К примеру, у производителей одежды или косметики известных брендов, несмотря на кризис, все хорошо.
«Компании, зависящие от потребителей быстроразвивающихся рынков стран БРИК, продолжат наращивать прибыль. Соответственно, это будет отражаться и на стоимости акций. В этом сегменте мы рекомендуем покупать акции ведущих отраслевых компаний. В мировом контексте мы советуем приобретать акции технологических компаний», – говорит аналитик рынка капиталов Erste Group Штефан Лингнау.
А вот с финансовым сектором аналитики категорически не рекомендуют связываться. Особенно это касается банков. За последний год акции UniCredit SpA просели на 73,63%, Intesa Sanpaolo SpA – на 40%, ING Groep NV – на 37,83%. Кстати, в десятку рейтинга самых надежных банков мира, составленного Bloomberg, ни один европейский банк не попал.
Кто поможет?
Процедура инвестирования в зарубежные акции очень недешевая сама по себе (в зависимости от схемы от 5 тыс. евро, в среднем 10% суммы инвестирования). Поэтому ввязываться в покупку акций с 10–15 тыс. евро не рекомендуется. Иначе прибыль от продажи акций даже не покроет расходы на оплату накладных расходов.
«Инвестору следует предварительно просчитать статьи своих будущих расходов на инвестиционную деятельность с помощью консультанта», – напоминает руководитель практик международного арбитража и рынков капитала юридической фирмы «Гвоздий и Оберкович» Александр Бондарь. Скорее всего, расходы будут включать затраты на получение лицензий, оплату банковских услуг на перевод средств, оплату комиссий иностранного брокера и/или управляющей компании, оплату налогов и удержаний в стране происхождения дохода и в Украине, перечисляет юрист. Поэтому инвестировать в Европе есть резон, имея на руках как минимум 50–80 тыс евро.
«Деньги» уже писали о том, что единственным законным способом приобретения акций за рубежом является получение индивидуальной лицензии Нацбанка и последующий перевод средств брокеру для покупки пакета акций определенного эмитента (см. номер от 12.01.2012, доступно на dengi.ua). Однако процедура получения лицензии для совершения всего одной сделки покупки акций на европейских биржах отнюдь не проста и занимает 25 дней.
Юристы предупреждают: НБУ очень часто отказывает в выдаче соответствующей лицензии, в том числе и по причине негативных заключений госорганов по борьбе с организованной преступностью.
«Законная торговля акциями иностранных эмитентов, которая требует получения резидентом индивидуальной лицензии НБУ на каждую одноразовую покупку акций, для украинских инвесторов практически невозможна», – говорит ведущий юрист, адвокат ЮК Moris Group Владислав Kувичкин.
Возможно, поэтому настолько активно используется «серая» схема инвестирования, предусматривающая использование оффшорных компаний и юрлиц-нерезидентов (см. инфографику).
Если инвестор заинтересован в длительной и регулярной работе на фондовых биржах, он может пойти совершенно законным, пусть и очень хлопотным путем. Речь идет об учреждении и вложении инвестиции в специально созданное иностранное предприятие, которое и будет выступать покупателем-продавцом акций. Либо передавать активы в управление иностранной компании по управлению активами. Разумеется, такие предприятия нередко создают и по уже описанной «серой» схеме.
Проще всего зарегистрировать компанию на Кипре, через которую и будут перечисляться средства на счета КУА. «Если исходить из критериев безопасности, конфиденциальности и относительной легальности, это наиболее удобный вариант», – полагает г-н Кувичкин.
Обойдется данное удовольствие (с учетом затрат на регистрацию компании и финансирования двух лет ее деятельности) примерно в 10–12 тыс. евро.
Как менялись котировки акций компаний с начала года*
| Отрасль бизнеса | Компания | Начало января | 18–19 марта | 28–29 июня (актуализируем на верстке, пока данные на 18-19 июня) |
| Металлургия | ArcelorMittal | 14,85 | 16,16 | 12,16 |
| IT | Nokia OYJ | 3,9 | 4,1 | 1,97 |
| Банкинг | BNP Paribas SA | 31,29 | 39,07 | 28,17 |
| Косметика | L'Oreal SA | 81,8 | 89,02 | 91,33 |
| Банкинг | Societe Generale | 17,68 | 25,08 | 17,02 |
| Продукты питания | Danone SA | 49,25 | 52,15 | 51,83 |
| Автомобилестроение | Bayerische Motoren Werke AG | 53,02 | 72,08 | 58,28 |
| Индустрия роскоши | LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SA | 111,35 | 134,7 | 118,35 |
| IT и машиностроение | Schneider Electric SA | 41,56 | 52,79 | 42,1 |
| Страхование | AXA SA | 10,43 | 13,21 | 10,08 |
*Евро за акцию, взяты 10 компаний разных отраслей из Top Gainers&Losers (формируют индекс EURO STOXX 50), данные www.bloomberg.com
Как это, «по-серому»
Процедура инвестирования в акции европейских компаний*
Шаг 1. Передача средств (50–100 тыс. евро) украинскому юрлицу
Шаг 2. Перевод суммы со счета украинского юрлица на счет офшорной компании
Шаг 3. Подписание договора между офшорной компанией и иностранной КУА об управлении средствами, операциях, которые будут проводиться, предполагаемой прибыли и сроках перевода средств обратно на счет юрлица-нерезидента.
Шаг 4. Перевод средств со счета офшорной компании на счет КУА, которая будет инвестировать в акции на европейских площадках
Шаг 5. Управление инвестициями в европейские ценные бумаги
Шаг 6. Перевод средств инвестиций и прибыли со счета КУА на счет офшорной компании
Шаг 7. Вывод суммы через офшорную компанию в Украину
До 10% суммы инвестиций составляют накладные расходы при инвестировании в европейские акции
*Схематично, по данным юридических компаний. Внимание: потребуются дополнительные действия инвестора (детальную информацию предоставляют юридические фирмы, консультирующие инвесторов).
ВНИМАНИЕ: данная схема противоречит ряду норм налогового законодательства, а также законодательства о валютном контроле и валютном регулировании.
