В какие инвестфонды уже можно вкладываться?

C начала года индекс ПФТС «шлепнулся» больше чем на 70%, потянув за собой все публичные фонды. Даже сертификаты ПИФов на начало ноября подешевели на 8–30%. Акции же закрытых недиверсифицированных корпоративных фондов в некоторых случаях упали в цене на 50–70%.

Однако управляющие компании (компании по управлению активами -- КУА) упорно продолжают выводить на рынок все новые и новые фонды. Только с мая 2008 года КУА создали больше 10 фондов, преимущественно открытые (см. «Листинг» на стр. 25–27). Это, к примеру, фонды «Спарта Сбалансированный», «Аврора фонд роста», «Аврора Лидер», Tiger Orange, «VAB Титан» и другие. Сейчас несколько смельчаков регистрируют еще пять инвестфондов.

«Деньги» решили разобраться, есть ли смысл в том, чтобы инвестор становился пайщиком только что «вылупившихся» ПИФов, и чем может обернуться такая смелость.

Появление новых фондовых структур именно в разгар кризиса - отнюдь не особая стратегия фондовиков. Вся соль в том, что КУА готовят стратегические планы о выводе на рынок новых фондов еще накануне нового финансового года. Сам же процесс регистрации ИСИ занимает три месяца и больше. «Процесс регистрации фонда в ГКЦБФР достаточно длительный, поэтому только сейчас фонды многих компаний начинают первичное размещение по номиналу, а начатый несколько месяцев назад процесс регистрации фондов закончился совсем недавно», -- поясняет нюансы регистрационных процедур ведущий специалист отдела инвестиционного консалтинга Foyil Securities Татьяна Крыжановская. Так что появившиеся в разгар кризиса фонды были задуманы год назад, на излете фондового бума.

А насколько выгодно становиться участником нового фонда именно сейчас? -- Только в том случае, если купить бумаги фонда по номиналу (100 грн., 1000 грн. и так далее) и прямо перед началом восходящего тренда -- накануне подъема фондового рынка.

«Качество» же такого инвестирования будет на порядок выше. В условиях «падающего» рынка вновь созданные фонды имеют возможность начать инвестирование с «чистого листа», то есть покупать акции по низким ценам, а облигации -- с более высокой доходностью. Поэтому, естественно, фондовики сейчас осторожничают и опасаются «мусорных» ценных бумаг, которые могут быть неликвидными, потому портфели новых ИСИ формируются обычно из хороших, «чистых» инструментов.

Но обратная сторона медали такова, что в период кризиса у фондов очень велик риск «недобрать» минимальный объем активов, ведь, согласно действующему законодательству, фонды, которые прошли регистрацию, обязаны в течение шести месяцев привлечь 681 тыс. грн., и только тогда они будут признаны состоявшимися. Если деньги не будут собраны, то фонд придется либо ликвидировать, либо же управляющая компания должна будет сама выделить недостающую сумму.

Этого опасаются многие КУА и даже откровенно говорят об этом потенциальным вкладчикам. «Да, мы пока размещаемся по номиналу, хотя есть риск, что недоберем нужный объем активов», -- поделился с «Деньгами» специалист одной из фондовых компаний.

Понятное дело, что в случае если фонд не состоится, пайщик получит обратно вложенные средства. Да вот «горячее» время будет потеряно, ведь размещение по номиналу может проходить не один месяц, а деньги все это время пролежат в фонде «мертвым грузом». К тому же инвестору придется потратиться на комиссии брокера, на открытие счета и прочие услуги (см. стр. 29). Этих денег не жаль, если прибыль получена, а вот если фонд не состоится - их очень жалко.

«Снизить риски любого инвестирования могут два фактора: диверсификация вложений и достаточный временной горизонт инвестирования. Каждый инвестор должен ответить себе на три вопроса: на какой срок я могу инвестировать, насколько мне будут необходимы инвестируемые средства в период моей инвестиции и каково мое отношение к риску», - советует директор по развитию КУА Concorde Asset Management Григорий Пелех.

Поэтому в фонды акций, которые дают максимальную прибыль, но и несут большие риски, стоит вкладывать не больше 10–20% сбережений. Тем более что выйти из таких ИСИ до конца их деятельности невозможно, разве что попробовать перепродать свой пай на вторичном рынке. И ввиду того, что некоторые пессимисты опасаются, что кризис продлится до второго полугодия 2009-го, становиться участником этих фондов лучше где-то с лета следующего года. «Сейчас вкладывать средства в фондовый рынок на короткий срок рискованно, рынок может еще немного «откатиться назад», - предостерегает управляющий директор «Драгон Эссет Менеджмент» Андрей Золотухин.

Объем вложений инвестора в диверсифицированный фонд может составлять даже 25–30%. В таких фондах и риски поменьше, и процедура выхода лояльнее -- от ежедневного выкупа бумаг (для открытых фондов) до ежемесячного или ежеквартального (для интервальных). И если есть желание инвестировать в начале 2009 года, то можно входить в смешанные фонды, которые одними из первых отреагируют на восстановление рынка. «Только такие фонды дадут инвестору хорошо диверсифицированный портфель инвестиций и возможность быстро превратить инвестицию в деньги», -- обещает директор «КУА-АПФ «Тройка Диалог Украина» Александр Панченко.

На данный момент самая безопасная из фондовых инвестиций - это в фонды с консервативной стратегией (облигационные фонды или фонды денежного рынка), которые, как правило, вкладывают средства в инструменты с фиксированной доходностью (депозиты, облигации) и несут минимум рисков. Таким ИСИ некоторые фондовые специалисты советуют доверять до 50% сбережений, и тогда можно ожидать доходность, близкую к доходности банковских депозитов. Но даже облигации (особенно корпоративные) могут оказаться рискованным активом, так как оценка рисков заемщика далеко не всегда отражает его реальную кредитоспособность, а значит, инвестор, доверяя деньги для покупки таких бумаг, порой даже не подозревает об опасности дефолта.

На самую долгосрочную перспективу фондовики советуют планировать вложения в негосударственные пенсионные фонды (НПФ), акцентируя внимание на том, что пенсионный фонд гарантирует диверсификацию вложений, как по классам активов, так и по контрагентам. А в кризисные периоды практически весь портфель НПФ можно без потерь для участников перевести в инструменты с фиксированной доходностью.

Однако, как ни крути, менее рискованными такие инвестиции не станут. Тем более что пик кризиса в реальном секторе экономики еще не миновал, и, скорее всего, он придется на начало следующего года.

Александр Панченко, директор КУА-АПФ "Тройка Диалог Украина:

- Сейчас идет размещение по номиналу запущенного совсем недавно нашего открытого фонда "Тройка Диалог Украина Сбалансированный", а с 19 декабря стоимость его чистых активов будет пересчитываться каждый день. Запуск фонда был запланирован давно, и в августе началось его размещение. Для того чтобы не покупать акции в портфель на падающем рынке, в сентябре мы приняли решение о максимальном продлении срока размещения по номиналу. В итоге мы получили позитивную динамику доходности нашего фонда.

Что касается оптимальной стратегии частного инвестора в отношении инвестиционных фондов сейчас, то она на все времена одна -- это регулярное инвестирование, каждый месяц/квартал. Таким образом, инвестиционный капитал формируется не сразу, а растянут во времени, и у инвестора постоянно есть возможность сравнивать результаты, выбирать продукт, соответствующий его предпочтениям.

Конечно, всегда присутствует риск потери части средств, и об этом всегда должны помнить инвесторы, вкладывающие средства в фонды, у которых есть акции в структуре активов. Однако стоит отметить, что текущие уровни цен являются очень привлекательными с точки зрения долгосрочных инвестиций на срок более двух лет. Это извечные составляющие инвестирования: риск и доходность. Мы рекомендуем в высокорисковые активы вкладывать не более трети средств инвестора. Оставшуюся часть средств инвестор может держать в высоколиквидных открытых фондах либо в банковских депозитах.

Павел Харламов

ИТОГО: Новые инвестфонды дают возможность купить паи по номинальной стоимости и получить неплохую прибыль в случае роста рынка. Но вот на короткий срок вкладываться в них опасно, так как фондовый рынок может начать расти не раньше, чем в середине 2009 года.

о фондах:

1. www.ssmsc.gov.ua

2. www.investfunds.com.ua

Словарик инвестора

ИСИ - институт совместного инвестирования. Это корпоративный или паевой инвестфонд, который проводит деятельность по привлечению средств инвесторов с целью получения прибыли от вложения их в различные финансовые инструменты.

Диверсифицированный фонд - фонд, который не менее 80% средств вкладывает в денежные средства, сберегательные сертификаты, облигации (государственные, корпоративные, муниципальные) в определенных законом пропорциях. В акции фонд может вкладывать не более 40% активов. Фонд несет умеренный риск для инвестора.

Открытый паевой фонд (ПИФ) - дает возможность покупать и продавать инвестиционные сертификаты в любой рабочий день месяца.

Интервальный паевой фонд - дает возможность покупать инвестиционные сертификаты в любой рабочий день месяца, а осуществлять выкуп -- через конкретные временные промежутки, определенные его регламентом: раз в месяц, раз в квартал, раз в полугодие.

Корпоративный инвестфонд (КИФ) - это открытое акционерное общество, которое проводит деятельность совместного инвестирования. 70% среднегодовой стоимости активов КИФ вкладывает в ценные бумаги. Создается он на определенный срок (то есть является закрытым фондом), дает возможность покупки акций в любой рабочий день месяца, а продажи -- лишь после окончания срока работы фонда.

Кто и сколько заработал в этом году

* - Действует мораторий НБУ на досрочное расторжение депозитного договора.

План действий инвестора

Как стать участником инвестфонда:

1. выбрать фонд - открытый, интервальный или корпоративный;

2. предъявить в управляющей компании(КУА) паспорт и идентификационный код;

3. открыть счет в ценных бумагах в банке-хранителе, для чего необходимо оформить (либо в компании, либо в самом банке): - заявление на открытие счета; - анкету счета; - распоряжение хранителя на открытие счета; - карточку образцов подписей; - договор на открытие счета.

4. заключить с КУА договор на брокерское обслуживание:

5. подать заявку на покупку инвестсертификатов или акций и оплатить ее в банке, после чего передать ее в КУА.

Как выйти из инвестфонда:

1. в рабочий день – в любой (для открытого) или в определенный регламентом фонда (для интервального), - обратиться в управляющую компанию и подать заявку на продажу инвестсертификатов;

2. получить расчет своей доходности, утвержденную заявку и обратиться в банк-хранитель для удостоверения факта выкупа;

3. передать заверенную банком заявку в КУА;

4. в течение 3-5 банковских дней ожидать свои деньги (так как средства перечисляются только безналичным расчетом, необходимо иметь расчетный счет в банке);

5. Если фонд закрытый (КИФ), дождаться окончания срока работы фонда и продать акции КУА. Если требуется выйти из фонда досрочно, можно обратиться в КУА и предложить выкупить акции с дисконтом или найти покупателя на вторичном рынке

6. пайщик до 1 апреля года, следующего за отчетным, уплачивает подоходный налог (по ставке 15%, а для корпоративных фондов - налог на дивиденды, который составляет 5%). 

Кто и сколько обещает инвесторам (на 14.11.2008) - 14.11.2008

Не время выходить из инвестфондов (Журнал "Деньги" №40(106) 02.10.2008)

Рейтинг инвестфондов: забрать деньги или подождать (Журнал "Деньги" №20(86) 15.05.2008)

В какой фонд податься - 15.05.2008

Чем выгодны вложения в зарубежные инвестфонды - 24.01.2008

Стоит ли покупать акции по дешевке - 17.04.2008

Украинские акции через Интернет - 10.04.2008

Какие украинские акции вырастут в 2008? - 07.02.2008