На весенней встрече МВФ, в которой приняли участие пять представителей ведущих центробанков мира, был поднят вопрос о 50-летии создания специальных прав заимствования (СПЗ, СДР). Под термином“специальные права заимствования“ имеется в виду искусственная расчетная единица МВФ. СПЗ - это сумма резервных платежей государств в резервной системе. Об этом сообщает Hyser.
Читай также: Украинцы начали зарабатывать больше, но богатства не прибавилось
В ходе дискуссии выяснилось, что мировые центробанки разрабатывают схему действий на случай будущего кризиса. МВФ, в свою очередь, создает условия, чтобы противостоять появлению финансовых пузырей, а также валютных и институциональных потрясений.
В Докладе о международной финансовой стабильности, выпущенном в апреле этого года, аналитики МВФ выделили американский рынок корпоративных долговых обязательств и указали на то, что резкие изменения на американском фондовом рынке поставили под угрозу мировую экономику.
Американский корпоративный сектор зачастую предпочитает долговое финансирование, и с 2010 года сумма кредитов и других обязательств выросла на 7,8 трлн долларов
Во второй части отчета было сказано, что за счет растущей доли случаев понижения кредитного рейтинга повышаются кредитные риски во многих отраслях, включая энергетику и связанные с ней области, а также в сфере создания средств производства и в здравоохранении.
Читай также: Украина отказывается от доллара и переходит на евро
Что касается СДР, то Джим Рикардс, эксперт по валютным войнам и специалист по макроэкономике, определил их как международные деньги, используемые для спасения центральных банков во время кризисов.
Модератором весенней дискуссии выступал директор по исследованиям МВФ Морис Обстфельд. В своем вступительном слове он отметил следующее:
“После глобального финансового кризиса активизировалась дискуссия о роли СДР. Мы начали более интенсивно исследовать вопрос, может ли усиление роли СДР улучшить функционирование международной валютной системы. Мы знаем об официальном использовании СДР, но какова роль СДР для рынка и существует ли рынок СДР? Какую роль играет СДР в качестве расчетной единицы?“
Итак, существует 5 важнейших аспектов дискуссии МВФ, которые имеют огромное значение для международной платежной системы.
1. Китай усиливает позиции на рынке СДР
Заместитель председателя Народного банка Китая Йи Ган сообщил:
“Китай начал упоминать об официальных валютных резервах, состоянии платежного баланса и международных инвестициях. Сейчас все эти отчеты публикуются в долларах США, в юанях и в СДР. Я думаю, здесь есть преимущество снижения влияния отрицательной ликвидности активов“.
Можно сделать вывод, что Китай использует членство в эксклюзивном международном финансовом клубе как возможность диверсифицироваться, снизив зависимость от доллара.
Представитель Народного банка Китая даже выразил надежду, что Китай сможет занять лидерские позиции в интеграции международных денег в частный сектор:
“Если все больше людей, компаний и рынков станут использовать СДР как расчетную единицу, то это приведет к оживлению соответствующего рынка. Надеюсь, мы увидим новые продукты и рыночную инфраструктуру для торговли продуктами, номинированными в СДР“.
Читай также: НБУ рекомендует бизнесу перейти на расчеты в евро
Йи Ган также подчеркнул, что“официальный статус СДР очень важен, ведь он позволяет центральным банкам считать СДР официальным активом и упрощает для них преобразование этого актива в требуемую резервную валюту“.
Поэтому предполагается, что роль Китая на мировом денежном рынке станет еще заметнее. Экономист и историк Номи Принс, изучив экономические показатели Китая, сказала:
“Расширение корзины СДР есть одновременно и политическим, и финансовым целям - в последнем случае оно способствует увеличению числа резервных валют банков“.
2. СДР как основной резервный актив МВС
Хосе Антонио Окампо, международный экономист и член правления Центрального банка Колумбии, отметил:
“Главная цель реформы СДР - сделать этот инструмент основным резервным активом международной валютной системы. В первую очередь, это действительно международный актив: он поддерживается всеми членами МВФ, и он лишен проблем, присущих национальной валюте, используемой в качестве резервной. Во-вторых, в таком случае процесс создания ликвидности распределен гораздо более равномерно, поскольку в нем задействованы все участники МВФ. Таким образом, это безусловная ликвидность“.
Читай также: Названы лидеры и аутсайдеры банковского рынка Украины
В этой ситуации МВФ и институциональные экономисты рассматривают СДР не только как источник финансирования государственных займов, но и в качестве рыночного инструмента
По словам Окампо, условные резервы - это возможность для центробанка брать и погашать временные займы на определенных условиях.
“Страны, имеющие избыточные СДР, должны депонировать их в МВФ. Затем МВФ мог бы использовать эти активы для финансирования кредитов. Это уменьшит потребность в квотах, механизмах заимствования и других методах финансирования программ МВФ. Как любой нормальный центральный банк, фонд мог бы использовать собственноручно создаваемую ликвидность для финансирования задач центробанка“, - говорит Окампо.
МВФ остается сильным стержнем для всей международной валютной системы. Джим Рикардс указывает, что ликвидность и кредитование дают МВФ возможность действовать в сложные периоды, как это было во время последнего глобального финансового кризиса.
Рикардс напоминает, что в 2009 году МВФ протестировал систему, чтобы убедиться в ее исправной работе.“СДР не выпускались с 1981 по 2009 год, поэтому МВФ хотел наладить правила и механизмы, касающиеся этого процесса. Отчасти действительно задавалась цель смягчить проблемы с ликвидностью, но важно было также убедиться, что система работает, и, если потребуется быстрая крупная эмиссия, чтобы с этим не возникло трудностей“.
3. Мировую финансовую систему постигнут новые изменения
Мохаммед Эль-Эриан, ведущий финнансовый эксперт, бывший заместитель директора МВФ и главный экономический советник в страховой и инвестиционной компании Allianz (аффилирована с PIMCO), в начале дискуссии указал, что“если СДР призваны сыграть действительно важную роль в экономике, она не может ограничиваться только официальной функцией“.
Читай также: Какие профессии спасут украинцев от безработицы
Он подчеркнул, что на сегодняшний день СДР занимает сильные позиции.“Все хотят снизить стоимость страховки, увеличить степень диверсификации, сделать создание ликвидности менее взаимозависимым процессом. И СДР помогает решить каждую из этих проблем, то есть они выгодны и частному сектору тоже“.
Другие эксперты поддержали его мнение и объяснили, что идея состоит в том, чтобы МВФ объединил силы с ведущими банками, а крупные инвестиционные компании реализовали этот план.
4. Конкуренция между долларом и СДР
Кэтрин Шенк, профессор международной экономической истории в Университете Глазго и одна из ведущих мировых экономистов, усомнилась в эффективности широкого использования СДР.
“Зачем использовать относительно неликвидный инструмент, когда есть доллар? У доллара много проблем, включая его нестабильность, но его глубина проникновения и ликвидность не имеют себе равных. История попыток создать рынки облигаций для других валют или других инструментов показывает, что это занимает много времени“, - сказала она.
Читай также: Бизнес-рейтинг городов и регионов Украины
Кэтрин Шенк заявила, что сомневается в появлении рынка СДР и увеличению спектра возможностей по конвертации их в деньги, учитывая медленность процесса их реформирования.
Соучредитель компании Institutional Risk Analytics Кристофер Уолен поделился мнением:“Куда бы мы ни смотрели - на доллар, рынок недвижимости или американские акции, - мы видим, что рост рынка заметно обгоняет рост экономики. Это связано с ограниченным количеством активов и избыточным предложением денег“.
В чью пользу закончится гонка за звание мировой резервной валюты между долларом и СДР покажет только время.
5. Доллар теряет позиции
Во время заключительной сессии обсуждался политический климат в контексте проблемы международных денег. Хосе Антонио Окампо сказал, что главной проблемой по-прежнему остается обеспечение ликвидности во время кризиса. Он считает, что функция СДР как инструмента центрального банка может стать ключевым решением.
Читай также: Что мешает развиваться украинскому бизнесу
Специалист по СДР заявил:“Вопрос в том, готовы ли действовать основные игроки, включая США - в лице как прошлой, так и нынешней администрации. С точки зрения американцев, использование СДР в качестве рыночного инструмента более проблематично, чем в качестве средств центрального банка“.
Джим Рикардс подводит итог:“К тому времени, когда доверие будет потеряно, ущерб уже будет нанесен. Анализ подразумевает поиск незначительных событий, указывающих на потерю доверия к доллару. Эта информация может помочь инвесторам защититься, пока не стало слишком поздно“.
Проанализировав отчет МВФ и итоги дискуссии, посвященной специальным правам заимствования, можно сделать вывод, что американскому доллару придется пережить не самые лучшие времена. К тому же торговый и бюджетный дефицит, а также огромный внешний долг играют не в пользу национальной валюты США.
Ранее сообщалось о том, как открыть свой бизнес в Европе.
Смотри также - Новый мировой кризис неизбежен:
