Если стоимость российской нефти в 2026 году сохранится на нынешнем уровне, властям РФ, вероятно, придется пересмотреть базовую цену нефти, заложенную в бюджетном правиле на последующие годы. Об этом сообщают Dengi.ua со ссылкой на The Moscow Times.
Отмечается, что об этом говорили руководители Банка России в ходе обсуждения ключевой ставки в середине декабря. Такой шаг при прочих равных условиях означал бы необходимость сокращения бюджетных расходов.
Сообщается, что, согласно бюджетному правилу, государство вправе направлять на расходы нефтегазовые доходы, рассчитанные исходя из базовой (отсечной) цены нефти, а также ненефтегазовые поступления и средства, необходимые для обслуживания госдолга. Если фактическая нефтяная рента оказывается ниже базового уровня, недостающая сумма компенсируется за счет Фонда национального благосостояния. По состоянию на 1 декабря в его ликвидной части находилось 4,1 трлн руб. (около $45 млрд – ред.).
Как пишет издание, в 2024 году базовая цена нефти составляла $60 за баррель, на 2025 год она снижена до $59. В дальнейшем до 2030 года этот показатель будет уменьшаться на $1 ежегодно, достигнув $55. При этом текущие цены на российскую нефть ниже заложенных ориентиров: в ноябре 2025 года средняя экспортная цена составляла около $45 за баррель, а в декабре опускалась еще ниже.
Также отмечается, что российские власти считают это снижение временным и ожидают восстановления котировок. В прогнозе минэкономразвития РФ указано, что средняя цена Brent в 2026–2028 годах составит $70–72 за баррель, а дисконт российской Urals сократится с $12 за баррель в 2025 году до $7 к 2028 году «за счет оптимизации логистики и дальнейшей переориентации экспортных потоков». В долгосрочном бюджетном прогнозе цена Urals после 2030 года заложена на уровне $69 за баррель.
Однако большинство альтернативных прогнозов выглядят менее оптимистично. Краткосрочный декабрьский прогноз Минэнерго США предполагает снижение цены Brent в первом квартале до $55 за баррель и сохранение этого уровня в течение всего 2026 года. Goldman Sachs ожидает среднюю цену $56, ING — $57, Citi — $62, а Оксфордский институт энергетических исследований — $65 за баррель. С учетом текущих дисконтов это означает, что стоимость российской нефти в лучшем случае будет лишь немногим превышать $50 за баррель. Международное энергетическое агентство (IEA), опираясь на котировки фьючерсов, закладывает среднюю цену Brent на уровне $64 в 2026 году с ростом до $67 к 2030 году.
Кроме того, центробанк (ЦБ) РФ в последние месяцы регулярно указывает на риски, связанные с нефтяными ценами. Еще в феврале 2025 года в закрытом докладе для правительства он предупреждал о возможности затяжного периода низких цен, аналогичного ситуации 1980–1990-х годов: «После периода высоких цен на нефть в 1974–1985 гг. 18 (!!!) лет низких цен», — говорилось в презентации регулятора.
В Банке России подчеркивают, что цену отсечения следует определять на основе консервативных оценок. В противном случае «увеличится риск исчерпания резервов и роста бюджетного дефицита», что может потребовать более жесткой денежно-кредитной политики, отмечается в «Основных направлениях денежно-кредитной политики».
В базовом сценарии ЦБ РФ цена Urals оценивается в $55 за баррель в 2026 году и $60 в 2027–2028 годах, тогда как в рисковом варианте — в $35, $30 и $35 соответственно. Консервативный сценарий Минэкономразвития предполагает цену Brent в диапазоне $55–60 за баррель в течение трех лет при снижении дисконта Urals до $9 к 2028 году. Каким образом российский минфин сможет компенсировать возможное устойчивое сокращение нефтегазовых доходов, пока неясно, отмечает экономист Сергей Алексашенко, бывший замминистра финансов и первый зампред ЦБ.
Так, по оценке экономиста Кирилла Родионова, из-за падения нефтяных цен и расширения дисконта Urals к Brent нефтегазовые доходы в первом квартале 2026 года могут опуститься до многолетнего минимума. «С учетом фактического завершения эпохи высоких цен на нефть, увеличить нефтегазовые доходы теперь можно только за счет сокращения дисконта Urals к Brent, а также увеличения добычи», однако для этого, по его словам, необходим выход из международной изоляции.
В то же время, как сообщали Dengi.ua, доходы российского бюджета от госкорпораций упадут в 2026 году.
Dengi.ua также писали о том, что Путин разрешил себе и чиновникам не раскрывать доходы.
