С 1 января 2014 года действует новый закон «Об институтах совместного инвестирования» (ИСИ), принятый Верховной Радой еще в июле 2012 года. Первые три месяца показали: закон кардинально не изменил жизнь инвесторов, хотя значительно расширил возможности для заработка.
Главное новшество – появление так называемых специализированных фондов. Формально, они существовали и раньше (фонды акций, фонды денежного рынка и т. д.), но по законодательству эти ИСИ все равно не могли вкладывать все свои средства в один класс активов, теперь – могут. Более того, фонды денежного рынка, государственных ценных бумаг, облигаций, акций, банковских металлов и индексные фонды (классификации специализированных фондов, согласно новому закону) теперь обязаны инвестировать исключительно в титульный актив (актив, указанный в названии фонда). При этом в индексные и фонды банковских металлов должны присутствовать только бумаги, которые обращаются на бирже.
Законом вводится еще одна классификация – квалификационные фонды. Они близки к специализированным, но предусматривают вложения не в один вид, а в один класс активов. Например, в ценные бумаги, недвижимость, биржевые товарные активы и т. д. Более четкую классификацию определяет Нацкомиссия по ценным бумагам и фондовому рынку.
«Особенность в том, что инвестиционная стратегия таких фондов может иметь достаточно высокий уровень риска», – отмечает директор департамента совместного инвестирования и регулирования деятельности институциональных инвесторов НКЦБФР Оксана Симоненко.
Специализированные фонды создаются открытыми или интервальными (это дает инвесторам возможность более гибко управлять своими вложениями), а квалификационные – только интервальными.
При этом минимальный порог входа в квалификационные фонды – сумма, эквивалентная 100 минимальным зарплатам (на данный момент это около 122 тыс. гривен), что фактически закрывает доступ к таким инвестициям рядовому мелкому вкладчику.
Инвесторы получили больше возможностей для заработка и в рамках уже действующих фондов благодаря снижению требований к диверсификации портфеля. К примеру, был увеличен максимальный порог инвестирования для диверсифицированных фондов в ценные бумаги одного эмитента – с 5% до 10%. Управляющие давно жаловалось, что в Украине просто нет такого количества реальных эмитентов ценных бумаг, чтобы выполнять старые требования. Теперь эта проблема отчасти решена.
Также закон снимает запрет на инвестирование ИСИ в акции банков. Единственное ограничение: фонд не может быть собственником более 10% акций финучреждений. Вопрос лишь в том, много ли в Украине банков – эмитентов акций, которые обращаются на бирже? Например, на Украинской бирже проводятся сделки лишь с акциями Райффайзен Банка Аваль, Юникредитбанка, изредка – банка «Форум».
Однако самым интересным новшеством для инвесторов стала конвертация ценных бумаг одного фонда в бумаги другого фонда по желанию их владельца. «Эта норма направлена на то, чтобы позволить инвесторам эффективно управлять своими инвестициями, и направлять свои ресурсы в наиболее привлекательные для них фонды», – подсказывает Оксана Симоненко. Главное условие, чтобы оба фонда находились в портфеле одной компании по управлению активами. Конвертация осуществляется по расчетной стоимости ценных бумаг на день подачи заявления от инвестора. Стоимость ценных бумаг, которые в результате конвертации приобретаются инвестором, не может быть меньше стоимости бумаг, которые изымаются из обращения. Поэтому, в случае необходимости, инвестор осуществляет доплату.
Запрет распространяется только на конвертацию бумаг венчурных фондов в невенчурные, и наоборот.
Руководители инвестиционных компаний (компании по управлению активами, КУА) говорят, что новшества полезны, но ощутимых изменений в 2014 году не вызовут. Во-первых, КУА дано время до 2015 года, чтобы привести свой портфель в соответствие с законом. Во-вторых, фонды, которые вкладывают в однородный тип инструментов (депозиты, гособлигации, акции), уже существуют. Лишь за тем исключением, что до 2014 года они не могли держать в одном виде активов все свои деньги.
Причем, уже работающие фонды показывают довольно неплохие результаты. Например, за год (с марта 2013-го по март 2014 года) фонд «Индекс «Украинской биржи» под управлением «Кинто» и «ОТП Фонд акций» под управлением КУА «ОТП Капитал» заработали по 22% каждый, а фонд «Альтус-Депозит» получил доходность 16,6%.
В то же время, закон «Об ИСИ» четко указывает, что изменять тип и вид инвестфонда, а также класс фонда (например, закрытый на открытый, а недиверсифицированный на специализированный) запрещено. Поэтому рано или поздно КУА начнут регистрировать новые ИСИ, чтобы завлечь инвесторов новыми продуктами.
«Но если в течение года новые фонды и будут появляться, то, скорее, такие, которых раньше сделать было нельзя: биржевые или квалифицированные», – говорит управляющий директор инвестгруппы «Универ» Алексей Сухоруков. Причем, на регистрационные процедуры уходит около полугода, поэтому не исключено, что первые фонды, «заточенные» под новые требования, мы увидим не раньше 2015 года.
А об успешности их работы можно будет говорить лишь к 2016 году. Да и то, если туда придут деньги. "Ведь пока из ИСИ деньги только вытекают: по данным Украинской ассоциации инвестбизнеса за 2013 год стоимость чистых активов открытых фондов снизилась почти на 57 млн. гривен, а из интервальных за год, с ноября 2012 по ноябрь 2013 года ушло более 85 млн. гривен. Однако есть надежда, что в 2014 году отток средств из ИСИ прекратится. Отчасти этому помогут банки, которые столкнулись со сложностями при возврате вкладов, чем оттолкнули многих вкладчиков.
| Фонд | Тип фонда | КУА | Доходность за год (с марта 2013 по март 2014 года) |
| Индекс УБ | Закрытый | Кинто | 22,2% |
| ОТП Фонд акций | Открытый | ОТП Капитал | 21,9% |
| ОТП Классический | Открытый | ОТП Капитал | 18,1% |
| Альтус-Депозит | Открытый | Альтус Ассетс Активитиз | 16,6% |
| Паритет | Интервальный | Арт-Капитал Менеджмент | 15,2% |
| Спарта 300 | Открытый | Спарта | -1,8% |
| Премиум-Фонд Сбалансированный | Открытый | Пиоглобал Украина | -3,8% |
| Платинум | Интервальный | Драгон Эссет Менеджмент | -4,5% |
| Конкорд Перспектива | Интервальный | Пиоглобал Украина | -6,5% |
* По данным Украинской ассоциации инвестбизнеса.
Новшества в работе инвестфондов с 2014 года:
- узаконены специализированные фонды (акций, денежного рынка, гособлигаций);
- появятся квалификационные фонды (вкладывающие в один класс активов);
- диверсифицированные фонды смогут вкладывать в бумаги одного эмитента не 5%, а 10%;
- инвестфонды имеют право становиться акционерами банков (владеть не более 10% его акций);
- инвесторам разрешили управлять своими рисками – конвертировать бумаги одного фонда в бумаги другого.
