Чем ближе осень, тем тревожнее валютные прогнозы. В 2009 году курс доллара в августе и начале сентября рос, как на дрожжах, и только дойдя до отметки 8,94 (4 сентября 2009 года), стал планомерно снижаться. Так же "трясло" и курс продажи евро, который в сентябре прошлого года достиг уровня 12,8 гривны.
Сейчас ситуация иная: выборы давно прошли, да и новый транш от МВФ уже получен. Но государственный долг Украины уже превысил $43 млрд., а это 36% ВВП. За первое полугодие внутренний долг вырос на 21% (до $15,8 млрд.). Чтобы обслуживать такую большую задолженность, наверняка на Институтской снова придется включать печатный станок, что неизбежно отразится на наличном курсе гривны.
В общем, ситуация в стране вроде бы изменилась, но страх перед неожиданным курсовым обвалом все равно остается. Чего же ждать от валютного курса до конца 2010 года? Ив какой валюте лучше всего формировать свои сбережения?
Гривна удержится
Почти все опрошенные "Деньгами" банкиры прогнозируют осенью (скорей всего в начале октября) незначительное снижениекурса гривны, обусловленное разными факторами. Пессимисты ждут к концу 2010 года курса 8,0--8,3, оптимисты -- 7,8--7,95 гривны за доллар (см. консенсус-прогноз "Денег" -- ред.). То есть, отклонения вниз от текущего курса возможны, но в пределах 2% (потери на $100 не более 10--40 гривен).
Поводов для глубокой девальвации, такой, к примеру, как в 2008--2009 году, валютные аналитики пока не видят. "На наш взгляд, кардинального изменения тенденций на валютном рынке до конца 2010 года ожидать не стоит", -- считает начальник отдела анализа и исследований Райффайзен Банка Аваль Дмитрий Сологуб.
Динамика обменного курса будет зависеть от поведения Нацбанка -- если НБУ ослабит влияние на валютный рынок, обменный курс может даже укрепиться до уровня 7,60--7,70. "Однако мы не ожидаем таких смелых действий НБУ -- скорее всего центробанк продолжит политику лишь минимального укрепления гривны. При этих условиях максимум, на что способен обменный курс, это укрепиться на 5--10 копеек до конца года", -- говорит г-н Сологуб.
Основным риском для валютного курса является вторая волна кризиса в мировой экономике, которая может быть спровоцирована старыми проблемами в Греции, Португалии, Венгрии. Это может привести к обвалу мировых цен на сырье, что, вероятно, больно ударит по Украине (что, в принципе, уже имело место осенью 2008 года).
Пугают также перспективы дополнительной эмиссии гривны, в частности, для покрытия разрыва между реальным дефицитом бюджета и номинальным. Напомним, в 2010 году дефицит бюджета должен составить 56,1 млрд. грн., или 5,17% от номинального ВВП. Но оппозиционное правительство настаивает на том, что реальный дефицит уже достигает 16% ВВП, то есть -- не менее 170 млрд. гривен. Весьма велик риск, что деньги МВФ вместе с эмиссионными пойдут именно на латание "дыры" в государственной казне. В этом случае обесценивание национальной валюты и рост инфляции -- дело времени.
Но пока данные за первое полугодие 2010 года все же внушают оптимизм. Профицит платежного баланса Украины составил $2,5 млрд, а валютные резервы НБУ увеличились до $30 млрд. Позитивные тенденции позволили многим украинским банкам пересмотреть прогноз курса 2010 году в бизнес-планах с 8 и даже 8,49 до 7,7--7,8 гривны. В частности, об ожидаемой к концу года ревальвации до уровня 7,7 и 7,8 открыто заявляют аналитики "ВТБ Банка" и группы компаний "Инвестиционный капитал Украины".
Скорей всего, истина, как всегда посредине. После небольшого снижения гривны осенью к концу 2010 года и до первого квартала 2011 года нас ждет относительно стабильный курс на уровне 7,88--7,92 за доллар.
"Значительная ревальвация, как и значительная девальвация гривны в настоящий момент не выгодна ни экспортерам, ни импортерам. Я не думаю, что сейчас были хоть малейшие экономические предпосылки к значительным колебаниям курса", -- говорит директор казначейства банка "Хрещатик" Алексей Козырев.
Евро вырастет?
Курс евро относительно гривны, как всегда, зависит от курса "зеленого" в Украине и ситуации с парой евро/доллар на мировом валютном рынке. И если в первом случае значительных перемен, как мы поняли, не ожидается, то на рынке Forex -- все возможно. Как взлеты, так и падения.
К примеру, оптимисты ждут к концу 2010 года курса в пределах 1,29--1,35 доллара за евро (на конец августа было 1,28 доллара за евро -- ред.). А вот европессимисты обещают снижение курса до 1,17--1,20 уже к концу 2010 года. Аналитики швейцарского банка UBS, Merrill Lynch, Bank of America и британского Royal Bank of Scotland прогнозируют, что к концу 2010 года курс евро будет 1,15--1,26 доллара. А французский банк BNP Paribas вообще сделал прогноз, что в 2011 году курсы доллара и евро сравняются. При этом не исключено, что евро станет дешевле доллара -- как это было несколько лет назад.
Напомним, ралли евро началось в мае 2010 года, когда курс взлетел до 1,30 после объявления о выделении помощи еврозоне в 1 триллион долларов. Летом курс часто менялся то в одну, то в другую сторону, но в начале августа он вновь приблизился к майским позициям. "Подогрело" интерес инвесторов к евровалюте недавнее сообщение главы Федеральной резервной системы о том, что "восстановление экономики США будет медленнее, чем ожидалось", а также успешное прохождения стресс-тестов европейскими банками.
Статистика показывает, что ВВП ЕС растет быстрей, чем экономика США, в основном благодаря развивающейся Германии. Как написал в июльском номере журнал The Economist "евро перестал быть "мальчиком для битья". В начале года инвесторы были уверены в американском росте, сейчас же эта уверенность явно ослабла. Однако сильный евро не в интересах европейских стран-экспортеров, напоминает журнал, так что не стоит списывать со счетов доллар, который вполне еще может отыграться.
Учитывая прогнозы, на украинском рынке падение курса возможно до 9,2--9,8 гривны за евро. Особенно вероятно снижение курса уже осенью 2010 года. "В связи с "перекупленностью" европейской валюты в последнее время, в перспективе можно ожидать снижения евро относительно доллара. Соответственно, к осени евро в нашей стране подешевеет", -- считает начальник казначейского управления ПУМБ Алексей Савченко.
А вот к концу 2010 года ситуация может измениться. "Мы ожидаем курс евро/гривна на уровне 10,6--10,8 гривны до конца года. По мере того, как мы будем получать больше позитивных новостей об экономике (Европы), мы будем видеть подорожание евро", -- рассуждает аналитик АО "Эрсте Банк" Марьян Заблоцкий.
Куда вложить
Учитывая валютные тенденции, банкиры и советуют вкладчикам пропорции валютной корзины для сбережений. Особенно это касается выбора евро. Для диверсификации депозитного портфеля и минимизации валютных рисков вклады лучше открывать на 3--6 месяцев (максимум 1 год) и только в надежных банках.
В гривне советуют держать до 65--70%, в евро -- до 15% и в долларах -- до 20% сбережений. "В будущем депозитные ставки по всем валютам будут постепенно снижаться, поэтому, разместив деньги на длинный депозит в гривне, вкладчик может обеспечить себе повышенную доходность в сравнении с будущим рыночным предложением", -- объясняет любовь к национальной валюте заместитель Председателя Правления "БМ Банка" Тарас Кияк.
Снизить валютные риски может и вклад в золоте. "Я бы предложил такой вариант: 60% вложений в национальной валюте, 15% в евро, 20% в долларах и плюс депозит в золоте до 5% сбережений", -- предлагает г-н Козырев.
В любом случае, "Деньги" напоминают, что хранить все сбережения в одной валюте в банке или под подушкой -- опасно. Тем, кто выбрал гривну до кризиса, это стоило 60% капитала.
Неудержимый франк
Многие украинские заемщики рискнули оформить кредиты в швейцарских франках. Напомним, что летом франк начал активно расти против евро и достиг к середине августа уровня 1,33 франка за евро.
С 1 июня по 17 августа франк вырос к гривне на 8,6% -- до 7,66 гривны. От роста франка пострадали не только наши заемщики, но и Национальный банк Швейцарии, часть резервов которого была именно в евро. По итогам первого полугодия 2010 года курсовые убытки центробанка превысили 14 миллиардов франков. Ожидается, что в ближайшее время НБ Швейцарии примет меры по удержанию столь стремительного роста курса национальной валюты, поэтому «проседание» франка до конца года вполне возможно.
Напомним, швейцарский франк и иена считаются «тихой гаванью» для инвесторов и обычно растут в моменты рыночных потрясений. Кстати, как минимум 28 аналитиков, опрошенных агентством Bloomberg, предрекали, что франк ослабнет в 2010 году до 1,57 за евро.
Какой курс прогнозируют валютные аналитики на конец года?
| Эксперты | Прогноз курса гривна/доллар на конец 2010 года | Прогноз курса гривна/евро на конец 2010 года |
| Райффайзен банк Аваль | 7,85--7,90 | - |
| «БГ банк» | 7,95 – 8,3 | 10,10--11,20 |
| «БМ банк» | 8,0--8,05 | 11 |
| «Хрещатик» | 7,88--7,92 | 10,17--10,53 |
| «Альфа-Банк» | 8,27 | - |
| «Эрсте Банк» | 7,7--7,8 | 10,6--10,8 |
| Международный центр перспективных исследований | 8,3 | - |
Какие прогнозы о курсе делали украинские политики?
| Что будет с долларом до конца 2010 года – в начале 2011 года | Эксперт | Когда был озвучен прогноз |
| «Если будет экономический рост, то где-то к середине 2010 года будет 7,7, а завершится 2010 год на уровне 7,5 гривны за доллар». | Вице-премьер Украины Сергей Тигипко | Январь 2010 года |
| «Уже осенью будем иметь проблемы, как с инфляцией, так и с обесцениванием нашей денежной единицы» | Лидер БЮТ Александр Турчинов | Июнь 2010 года |
| «При инфляции на уровне 10% в 2011 году курс может снизиться до 11,1 грн. /$1» | Бывший и.о. министра финансов Игорь Уманский | Май 2010 года |
Прогнозы курса евро/доллар на конец 2010 и на 2011 годы:
| Эксперт | Прогноз курса евро на конец 2010 года | Усредненный прогноз аналитиков на 2011 года |
| Canadian Imperial Bank of Commerce (СIBC). | $1,20 | Евро опустится до отметки $1,19 в первом квартале 2011 года, а закончит его на уровне $1,21 |
| Wells Fargo & Co | $1,20 | |
| Standard Chartered Plc | $1,10--1,12 | |
| TD Securities (Toronto-Dominion Bank, Канада) | $1,08 |
Опрос проводило агентство Bloomberg. В опросе участвовали компании, дававшие самые точные прогнозы в последние годы.
Что может обвалить курс?
- Новая волна кризиса на мировых рынках.
- Крупная эмиссия гривны.
- Отток иностранных инвестиций из страны.
Что может укрепить курс?
- Восстановление спроса на продукцию украинских экспортеров.
- Положительный платежный баланс.
- Повышение рейтинга Украины, приток иностранных инвесторов.
В каких валютах держат резервы центральные банки
| Резервы ЦБ всех стран | Резервы ЦБ развитых стран | |
| Доллары США | 63,34% | 66,32% |
| Фунты стерлингов | 4,47% | 0,29% |
| Евро | 27,99% | 25,8% |
Доля основных валют в валютных резервах центральных банков(ЦБ) по состоянию на 1 кв. 2010 годы, данные на основе статистики МВФ
Итого: Осенью возможна небольшая девальвация, однако в целом курс ожидается в пределах 7,8--7,95 гривны за доллар до 1 квартала 2011 года. Евро к гривне, возможно, "просядет" уже в самое ближайшее время, однако к концу года он может вырасти до 10,6--10,8 гривны.
Где еще почитать о валюте:
//operacii_s_valyutoj.html
//cprognoz.html
По материалам //
