Какие акции третьего эшелона могут подорожать в 2009 году

Впервые интерес к недооцененным ценным бумагам, которые могут оказаться "жемчужиной в грязи", проявился в конце 2007 года. Тогда, на фоне эйфории, вызванной подъемом рынка, ликвидные бумаги известных эмитентов с громкими именами стоили дорого, и взоры спекулянтов обратились на "дно" рынка, в поисках ценностей, пропущенных в погоне за быстрыми деньгами.

Ныне, осенью 2008 года, когда практически все акции упали в цене, а индекс ПФТС опустился ниже 600 пунктов, на рынке доминируют другие настроения. Торговля, мягко говоря, вялая, и даже ликвидные бумаги -- сейчас неходовой товар (см. "Деньги", №35 от 28 августа). Поэтому спекулянтам нынче не до акций третьего эшелона.

Но не обласканные рынком самородки, тем не менее, существуют. "Такие акции есть практически во всех отраслях. Особенно много их в строительстве, производстве строительных материалов и конструкций и даже в машиностроении", -- говорит управляющий Foyil Asset Management Ukraine Дмитрий Мошкало.

Если правильно выбрать эмитента, заработать можно весьма прилично -- до 150--200% за год. Свежий пример -- акции Южного ГОКа нулевого уровня листинга, за год выросшие более чем на 170%. Сейчас акции ЮжГОКа стоят 8,25 грн. за штуку, хотя еще год назад их цена была ниже 3 грн.

Правда, просто так взять и вложиться в недооцененные ценные бумаги, а затем ждать, пока они вырастут естественным образом, -- вряд ли выйдет. У спекулянтов свои технологии. Акции третьего эшелона сначала "раскручивают", обращают на них внимание рынка, а когда другие спекулянты включаются в игру, тогда эти акции постепенно выходят "в люди" (подробнее о такой "раскрутке" читайте в №48 от 6 декабря 2007 года). Поэтому не ошибиться в выборе акций очень важно. Ведь в случае чего перепродать купленное будет практически нереально -- "третий эшелон" является малоликвидным.

Что выбрать?

Какие же ценные бумаги не первого уровня листинга эксперты считают недооцененными и весьма перспективными? Алексей Вегера, директор ФГ "Консалтинг и инвестиции", думает, что к ним можно отнести бумаги предприятий, ориентированных на производство товаров для населения. "В условиях высокой инфляции акции этих предприятий были бы наиболее привлекательными на фондовом рынке, так как высокая инфляция обеспечит хорошие показатели работы этих компаний", -- поясняет он.

Так-то оно так, но не забываем о риске внезапной дополнительной эмиссии, которая может "обломать" все надежды инвесторов. К тому же некоторые фондовики могут быть банально заинтересованы в продаже неликвидных активов, поэтому к их советам стоит относиться с осторожностью.

Весьма интересными, по мнению аналитиков, являются также акции предприятий, занимающихся продуктами питания и смежной продукцией. Например, переработчики мяса. Правда, особенности экспорта-импорта такой продукции, да и украинского рынка мясопродуктов в целом, делают эти бумаги слишком рискованными для инвестиций. Если же произойдут изменения на рынке мясопродуктов, которые защитят украинские компании от недобросовестной конкуренции импортеров, вот тогда можно обратить взор на акции мясокомбинатов.

Так что покупку акций ОАО "Винницамясо", ОАО "Ивано-Франковский мясокомбинат", ОАО "Кременчугмясо" можно рассматривать только как долгосрочную инвестицию.

Схожая ситуация наблюдается и на рынке хлебопродуктов. Нерыночное регулирование уровня цен на хлеб делает хлебокомбинаты весьма уязвимыми. Но если хлебокомбинатам удастся хотя бы частично освободиться от вмешательства государства в их бизнес, то акции этих компаний сразу станут востребованными. В таком случае стоит обратить внимание на акции ОАО "Каравай", ОАО "Концерн Хлебпром", ОАО "Крымхлеб". Считается, что они могут иметь потенциал роста более 160--180%, если устранить факторы, влияющие на формирование убытков по этим компаниям.

А вот перспективы акций молоко- и сахарозаводов выглядят пессимистично. Бумаг в свободном обращении крупных предприятий практически нет. Соответственно, сделки по ним провести невозможно. В перспективе, если на рынке появятся в свободном обращении акции крупных акционерных компаний по переработке молока и производству сахара, эти бумаги, скорее всего, будут востребованы "портфельными" инвесторами.

К сожалению, на открытом фондовом рынке фактически не обращаются акции торговых сетей, хотя они тоже были бы интересны частным инвесторам.

Тяжелая артиллерия

На ближайшую перспективу аналитики советуют также обратить внимание на ряд акций металлургических компаний, которые уступают по ликвидности таким лидерам рынка, как ОАО "Азовсталь" и ОАО "МК имени Ильича", но имеют неплохие показатели работы и поэтому явно недооценены.

К примеру, в тени остаются акции ОАО "Днепропетровский металлургический комбинат им. Ф. Э. Дзержинского", ОАО "Днепропетровский металлургический комбинат им. Коминтерна", ОАО "Днепропетровский металлургический комбинат им. Петровского" (все -- нулевого уровня листинга).

Эти предприятия по объему производства продукции отстают от лидеров отрасли, имеют проблемы с привлечением инвестиций для реконструкции устаревшего оборудования и требуют радикальной реконструкции. Но такая ситуация характерна для многих украинских металлургических предприятий.

При этом стоит учитывать, что при общем падении цен на бумаги украинских предприятий акции этих металлургических компаний еще более существенно потеряли в цене. Это снижение оказалось значительно более существенным, чем у таких "грандов", как, например, ОАО "МК имени Ильича". А если рассчитать цену акций исходя из объемов производимой металлургической продукции и текущих цен на акции ОАО "Азовсталь" и ОАО "МК имени Ильича", то результаты получаются в пользу днепропетровских металлургических предприятий.

На основании сравнения оценочной цены и текущей рыночной цены аналитики ФГ "Консалтинг и инвестиции" делают вывод, что цены на акции ОАО "Днепропетровский металлургический комбинат им. Ф. Э. Дзержинского" занижены на 72,6%, на акции ОАО "Днепропетровский металлургический комбинат им. Коминтерна" -- на 66,5%, а на акции ОАО "Днепропетровский металлургический комбинат им. Петровского" -- на 81,3%. И это с учетом низких цен на акции ОАО "Азовсталь" и ОАО "МК имени Ильича". Поэтому бумаги второго эшелона металлургии при общем подъеме рынка могут вырасти очень существенно. Кстати, с начала года цены на акции этих эмитентов снизились на 55--77% (по состоянию на 1 сентября 2008 года).

Риски -- огромные

Как уже не раз писали "Деньги", риски вложений в акции второго и третьего эшелона -- огромные. Можно ошибиться с выбором эмитента, купить акции, которые не будут расти в цене, а потом еще и не суметь их продать. В отличие от "голубых фишек", "темные лошадки" неликвидны до тех пор, пока сами не станут лидерами рынка.

Но бывает и так, что акции сомнительного эмитента даже по "разогретым" спекулянтами котировкам очень непросто продать. Если вопреки общему падению рынка бумага стремительно дорожает, то это явный знак "раскрутки" и того, что в будущем ее цена может "обвалиться".

Для вложений в такие акции потребуется начальный капитал -- не менее 12--20 тыс. грн. За эти деньги можно купить бумаги пары-тройки эмитентов, в том числе и второго уровня листинга, где минимальный лот составляет 10 тыс. грн. Однако для формирования портфеля минимум из пяти эмитентов потребуется не менее 50 тыс. грн.

Может статься и так, что торговец ценными бумагами не захочет возиться с мелкими пакетами и потребует, чтобы лот по каждому эмитенту был не менее 30--50 тыс. грн. В этом случае инвестору придется "наскрести" не менее 150--250 тыс. грн. или искать более сговорчивого посредника.

Вкладываться же в акции только одного эмитента -- все равно что играть в рулетку. Лучше диверсифицировать активы: до 5% сбережений вложить в акции недооцененных компаний, до 10% -- в акции крупных и "раскрученных" эмитентов, а остальное -- на депозиты и в другие консервативные инструменты. Вот и получается, что инвестиции в "недооцененку" больше подходят для тех, кто уже сформировал почти миллионный (в гривнах) капитал.

Определение оптимальных сроков для инвестиций в "темных лошадок" -- задачка не из простых. Акция может подскочить в цене за день на 10--25%, а может годами лежать "камнем" в портфеле инвестора. Но меньше, чем на год-два, фондовики вкладываться не советуют. Уж очень велики риски того, что за короткий период ничего не "выстрелит", а избавиться от бумаг будет сложно.

Словарь инвестора

Акции третьего эшелона -- ценные бумаги, которые не имеют истории торгов и начали обращаться на организованном рынке сравнительно недавно.

Листинг -- внесение ценных бумаг в список бумаг, которые котируются на фондовой бирже. В Украине есть два уровня листинга (первый и второй). Акции, которые не соответствуют требованиям этих уровней (по обороту, капитализации эмитентов и так далее), но при этом торгуются на бирже, называют акциями нулевого уровня листинга.

Справедливая цена -- стоимость акции, рассчитанная с помощью различных фундаментальных методов: рыночного, доходного или на основе анализа активов эмитентов. "Справедливая цена" равна вычисленной с помощью перечисленных методов стоимости компании, деленной на число ее акций. Если акция торгуется ниже справедливой цены, это значит, что у нее есть потенциал роста, если наоборот -- есть риск снижения котировок.

Страшное падение

Какие акции второго и нулевого уровней листинга выросли (упали) в цене с начала года

Ищем жемчуг

В каких отраслях стоит искать недооцененные акции?

· Металлургия

· Продукты питания

· Строительство

Какой возможен рост цены за год?

От 0% до 180%

Риски частного инвестора:

· Низкая ликвидность акций.

· Допэмиссия может «обвалить» цену на акции.

· Цена на акции может не вырасти.

Итого: Фондовики советуют обратить внимание на пока "не раскрученные" акции продуктовых, металлургических и строительных предприятий. Однако не стоит вкладывать в них более 5% сбережений, уж слишком велики риски.

Что еще почитать

об акциях:

1. www.investfunds.com.ua  

2. www.pfts.com  

Стоит ли скупать ценные бумаги летом? (Журнал "Деньги" №26(92) 26.06.2008)

Прогноз-2008: ценные бумаги (Журнал "Деньги" №1-2(67-68) 17.01.2008)