Что вообще происходит? Если очень коротко:
А) развитые страны во время острого периода борьбы с болезнью столетия напечатали в 2020 году гору денег в качестве мер против торможения собственных экономик;
Б) напечатанные деньги привели к ускорению инфляции – быстрыми темпами начали дорожать энергоресурсы и продовольствие, мы это видели в 2021 году;
В) одновременно, летом 2021 года ЕС и некоторые другие страны усилили программы «зеленого перехода», то есть, программы отказа от ископаемого топлива. По этой причине они получили рост цен на энергоресурсы с конца лета 2021 - вследствие чего ускорилась инфляция ровно 12 месяцев назад;
Г) военные действия, которые полномасштабно развернула Россия в Украине, привели к дальнейшему удорожанию энергоресурсов с весны 2022 года. В результате ускорилась инфляция с начала лета 2022 года.
Д) с марта 2022 года ФРС США начала увеличивать шаг за шагом базовую ставку. Повышение 21 сентября – третье по счету. И, возможно, будут еще. Одновременно с повышением в сентябре глава ФРС Джером Пауэлл объявил, что он не исключает возможности рецессии в США. А рецессия, как ее определяет правительство США, это не только спад ВВП, но и определенный уровень безработицы, состояние промышленности и закупок в частном секторе. Вообще, определение, находятся ли США в рецессии, объявляет там Национальное бюро экономических исследований – NBER, независимая организация;
Е) Совет управляющих Европейского центробанка (ЕЦБ) с 14 сентября 2022 года повысил три ключевых процентных ставки ЕЦБ на 0,75 процентных пункта (в частности, процентная ставка по основным операциям рефинансирования - до 1,25%). Это второй раз за текущий год – было еще повышение в июле на 0,5 процентных пункта. По предварительной оценке Евростата, инфляция в августе достигла 9,1% годовых в евро, по итогам года ожидается замедление темпов роста цен до 8,1%.
Ё) мы находимся здесь;
Ж) вероятны действия правительства и ФРС США для противодействия рецессии (то есть, противодействие торможению экономики США) в виде: снижения налогов, продажи нефти и нефтепродуктов из государственных резервов, введения государственных программ строительства и социальных программ, возможно даже прекращение шагов по увеличению базовой ставки ФРС , хотя мало вероятно(смотри ниже ). Также вероятны схожие действия правительств стран ЕС и Евросоюза в целом – в той части, которая им доступна. Хотя тот же Пауэлл говорил на текущей неделе, что ФРС еще может и в будущем прибегнуть к более жесткой монетарной политике ради борьбы с инфляцией, то есть – к дальнейшему увеличению базовой ставки (сейчас ее диапазон от 3 до 3,25% годовых при инфляции 8 ,3% годовых по итогам августа и 8,5% по итогам июля).
З) Сейчас есть свежий обнародованный прогноз (так называемая «точечная диаграмма» от чиновников ФРС), согласно которому базовая ставка поднимется до 4,4% к концу 2022 года, а в 2023 году достигнет пика в 4,6%. И снижение получим только в 2024 году.
И КАК ЭТО ПОВЛИЯЕТ НА УКРАИНУ?
- Если бы у нас сохранялись возможности и потребности в привлечении внешнего финансирования на открытом рынке, то есть кредитов и размещения облигаций внешнего займа, то последствия повышения ставок ФРС и ЕЦБ были бы плохими. Потому что на эти ставки ориентируется стоимость займов у частных кредиторов и инвесторов. То есть чем выше базовые ставки ФРС и ЕЦБ, тем дороже внешние заимствования – и больше расходы госбюджета на обслуживание этих заимствований. Но сейчас внешнее финансирование идет по межгосударственным соглашениям и соглашениям с международными финансовыми организациями (МВФ, Всемирный банк, другие). Потому влияния реально нет.
- Привлечение кредитов украинскими частными компаниями и банками? К сожалению, оно заблокировано – по причине войны. И вес этого фактора значительно больше, чем стоимость денег, устанавливаемая ФРС и ЕЦБ.
- Инфляция в долларах и евро – за счет действий ФРС и ЕЦБ следует надеяться, что темпы роста цен в американской и европейской валютах замедлятся. И это очень хорошая новость, потому что в текущих процентах роста цен по меньшей мере треть приходится на ту долю, за которую ответственны мировые цены (на энергоносители, в частности). А мировые цены считаются именно в долларах и евро. То есть успехи в борьбе с долларовой и евро-инфляцией положительно скажутся и на ценах в гривне.
- Объявление о рисках рецессии в США является мощным сигналом для рынков энергоносителей, - нефти, прежде всего. И это на фоне замедления экономики КНР. Поэтому мы можем надеяться на удешевление импортируемых Украиной энергоносителей, в которых мы нуждаемся не только для экономики как таковой, но еще и для ВСУ. И, естественно, понижение глобальных цен на нефть и остальные энергоносители приведет к падению доходов РФ от их экспорта. Что крайне необходимо для снижения способности РФ финансировать войну.
Из самого главного – это, пожалуй, все.
