Ждет ли нас новый кризис?

После 23–25 августа 2011 года, когда одно из самых масштабных и стремительных падений цены на золото прервало его двухмесячный бурный рост, «желтый металл» вновь продолжил дорожать. И ко дню сдачи номера в печать цена на золото добралась до исторического максимума, достигнутого 23 августа (1886 дол. за тройскую унцию) – 1846 долларов. Это говорит о том, что инвесторы по-прежнему напуганы и предпочитают всем остальными инструментам древнейший актив – «убежище».

Оно и понятно. Индексы Standard & Poor's 500 и Nasdaq хоть и восстановились после недавнего обвала, но до показателя на начало года так и не дотянули. Ситуация на европейских фондовых рынках намного хуже: фондовые индексы FTSE 100 Index, CAC 40 Index, DAX Index, EURO STOXX 50 Price «зависли» намного ниже своих значений на начало 2011 года. 

Аналитики говорят, что вялое восстановление европейских фондовых индексов связано с понижением прогнозов по росту европейской экономики рейтинговым агентством Standard & Poor's, которое ухудшило их с 1,9% до 1,7% в 2011 году и с 1,8% до 1,5% в 2012-ом.

При этом, эксперты не ожидают нового обвала фондовых индексов. «Учитывая резкое падение фондовых индексов в августе, я полагаю, что вероятность рецессии уже оценена инвесторами и поэтому не должна сильно пугать участников торгов», – говорит старший аналитик по рынкам LGT Capital Management Микио Кумада.

Растем или падаем?

В последнее время слова «мировая экономика» и «рецессия» начали подозрительно часто встречаться в заголовках на новостных лентах. Но очередные заявления о том, что «мировая экономика вошла в стадию рецессии» не имеют под собой реальной почвы. Ведь рецессия означает спад промышленного производства и ВВП в течение, как минимум, полугода. Сейчас же речь идет о замедлении темпов роста. «Я могу сказать, что в данный момент речь о рецессии точно не идет. Однако риск кризиса, безусловно, увеличился из-за слабых экономических показателей, которые показали многие страны за последние месяцы», – отмечает первый заместитель директора-распорядителя МВФ Джон Липски.

А новости действительно не слишком радостные. Индекс деловой активности в Италии за август составил 47,0, тогда как эксперты прогнозировали 49,1, а предыдущее значение было равным 50,1. Во Франции прогнозы деловой активности также не оправдались – 49,1 против 49,3. В Германии этот показатель составил 50,9 при прогнозном значении 52,0.

Аналитики называют отметку 50,0 по этому показателю ключевой. И то, что индекс по итогам августа опустился ниже нее, говорит о том, что пессимистичные настроения в ключевых европейских экономиках растут.

Не вселяет оптимизма и то, что министры финансов Еврозоны никак не могут прийти к консенсусу по поводу инструментов для финансовой помощи Греции, что, по сути, уже обусловило дефолт в этой стране. «В Европе нет доверия: политики не доверяют друг другу, север не доверяет югу. В таком климате сложно ожидать быстрых решений, которые так необходимы европейской экономике», – говорит старший стратег ECOFI Investissements Флоран Комб.

В США дела идут несколько лучше. В частности, индекс деловой активности в США неожиданно превысил прогнозный уровень и составил 50,6. Кроме того, сократилось число заявлений на пособие по безработице. А этот показатель экономисты считают очень важным при прогнозировании состояния экономики.

Американцы более оптимистично смотрят в будущее, чем европейцы, и у них есть на то причины. По крайне мере, ФРС имеет в запасе еще несколько инструментов для поддержания равновесия в экономике, в отличие от ЕЦБ, который уже исчерпал все свои возможности, полагают эксперты.

Что нам с того

Замедление темпов роста мировой экономики затронет Украину в первую очередь за счет сокращения спроса на основной украинский экспортный продукт – металлопрокат. В свою очередь это приведет к уменьшению экспортной выручки, а значит к увеличению дефицита платежного баланса. Что, в свою очередь, может спровоцировать девальвацию гривни. Повторения 2008 года ожидать не стоит – многие риски уже исчерпаны, банки от валютных кредитов избавляются, да и за их платежеспособностью НБУ следит нынче куда пристальнее.

Вот и премьер-министр Украины Николай Азаров уверен, что такой кризис, как был три года назад, нам не грозит. «Мы все меры предосторожности применяем, но вместе с тем считаем, что такого полномасштабного кризиса, который был, не будет. Правительство, как рачительный хозяин, всегда должно иметь «загашник». Даже если случится падение нашего экспорта, мы определенное время абсолютно спокойно продержимся на этой «подушке безопасности», – заверил премьер-министр 1 сентября.

Азарову вторят и чиновники Нацбанка. Первый заместитель главы НБУ Юрий Колобов заявил, что центробанк не намерен в ближайшее время допускать девальвации или ревальвации гривны. «У нас сейчас не та ситуация, чтобы допускать какую-нибудь серьезную гибкость курса», – говорит г-н Колобов. При этом он отмечает, что НБУ использует один из самых консервативных подходов к формированию валютных резервов. «У нас нет бумаг Италии, Испании, Португалии и Греции».

Ну а чтобы у банков не было соблазна поиграть на понижение гривны, как то имело место осенью-зимой 2008–2009 гг., Нацбанк и Минфин постарались, насколько возможно, снизить объем свободных ресурсов, которыми могут оперировать банки (см. также стр. 32).

Прогнозы мировых экспертов о перспективах наступления второй волны кризиса

Что происходит в основными «маркерами» кризиса?

Резюме: В пользу версии о второй волне кризиса свидетельствуют замедление темпов развития мировой экономики и беспрецедентный рост золота на мировых рынках (стр. 28). В пользу того, что не все так плохо, говорят высокие цены на нефть и отчаянно сопротивляющиеся натиску фондовые рынки развитых стран. Но, похоже, на этот раз отделаемся лишь большим испугом.