Даже после внешних потрясений последних лет в Украине сохраняется представление о том, что определяющим для экономики фактором является внутренняя экономическая политика. На деле ни бюджетный процесс, ни экономические инициативы госорганов однозначно определяющими не являются – во всяком случае, на краткосрочную экономическую динамику они влияют очень слабо. При этом на 80–90% изменения ВВП Украины объясняются переменами во внешних условиях. Мы растём вместе с экономиками наших основных торговых партнёров и падаем, когда падает ВВП у них.
Причина этого в малом абсолютном размере и высокой открытости украинской экономики. По оценке МВФ, в 2012 году ВВП Украины был равен примерно $180 млрд. (53-е место в мире), то есть чуть больше 1/100 ВВП США, при разнице в населении всего в 7 раз. Объёмы экспорта в Украине были при этом равны примерно 40% ВВП. Вдобавок, основную часть экспорта составляют сырьевые и полусырьевые товары, цены на которые на мировых рынках подвержены сильным колебаниям, в зависимости от динамики мировой экономики. Экспорт, таким образом, является для современной Украины критически важным фактором. В 2013 году эта значимость, естественно, никуда не исчезнет.
К сожалению, продолжающиеся проблемы в мировой экономике гарантируют, что радужными перспективы экспорта не будут. Первой ласточкой стал секвестр бюджета в США.
Эпопея с сокращением американского бюджетного дефицита шла с 2010-го и стала основным предметом непримиримой политической борьбы внутри страны. Неспособность политиков договориться между собой привела, в конечном счёте, к слишком быстрому сокращению расходов, несмотря на критику этого со стороны подавляющего большинства экспертов. Серьёзный удар по экономическому росту в США – одному из основных «моторов» мировой экономики – стал, таким образом, неизбежным.
По оценкам аналитиков Goldman Sachs сокращение бюджетного дефицита во втором и третьем квартале 2013 года отнимет 2.5% от роста американского реального ВВП. Это примерно соответствует средним темпам роста в посткризисный период. Фактически, если частный сектор США не сможет каким-то образом дополнительно ускориться (что в нынешних условиях маловероятно), рост в крупнейшей экономике мира может остановиться.
Естественно, что принципиально важно для Украины, это отразится и на экономическом росте в мире в целом. Большой проблемой здесь является то, что из всех крупных развитых стран США показывали наилучшие результаты в посткризисный период. Мало того, от Америки сильно зависит другой «мотор» мировой экономики – Китай. Ухудшение ситуации в США может замедлить рост в Китае и связанных с ним общими производственными цепочками странах Восточной Азии.
При этом сам Китай имеет и внутренние проблемы, связанные с исчерпанием потенциала той модели развития, благодаря которой он сумел стать второй экономикой мира. Китайское правительство вынуждено балансировать между поддержанием высоких темпов роста, с одной стороны, и долговым кризисом – с другой. Это ограничивает потенциал роста, а ведь именно Китай является основным потребителем промышленных металлов, экспорт которых так важен для Украины.
Наконец, не стоит забывать о продолжающихся проблемах в Еврозоне – третьем из «моторов». Фундаментальные причины европейского кризиса – экономические дисбалансы между странами ядра и периферии Еврозоны – всё ещё не разрешены и наверняка проявят себя в 2013 году.
Взятые вместе эти проблемы практически исключают для Украины возможность опереться на экспорт в 2013 году как на основной источник быстрого роста. Скорее, наоборот, проблемы во внешней торговле будут замедлять рост и усугублять кризис государственных финансов, из которого никак не может выйти наша страна.
На перспективах фондового рынка такая ситуация сказывается скорее негативно. Как и другие рынки развивающихся стран, фондовый рынок Украины сильно зависит от аппетита инвесторов к рисковым активам. Готовность рисковать во многом определяется состоянием мировой экономики – в хорошие времена инвесторы готовы проявлять смелость ради высоких доходов, в плохие, наоборот, предпочитают держать деньги в безопасных низкодоходных инструментах. К сожалению, 2013 год вряд ли добавит смелости внешним инвесторам.
Впрочем, есть и другие факторы. К примеру, программы «количественного смягчения», проводимые центробанками развитых стран в последние годы, успешно поддерживали фондовые рынки даже в очень сложные периоды. Возможно, то же случится и в этом году.
