Корреспондент: Приказано выждать. Как Нафтогаз погружается в долговую яму

Нафтогаз України устанавливает национальный рекорд по добычеденег. В июле отечественная госмонополия попросила у Газпромбанка открыть ейкредитную линию на рекордную сумму $ 2 млрд. Но и этого оказалось мало, чтобызалатать финансовую дыру. Нафтогаз попросил Газпром наперед заплатить $ 2 млрд затранспортировку газа, а в конце июля компания заняла - 2,5 млрд грн. ($ 310млн) у государственного Укргазбанка. Нафтогаз еще никогда не опускался такглубоко на дно долговой ямы. Только благодаря дотациям из госбюджета и внешним займам,под которые государство выдает гарантии, нефтегазовый монополист не сорвался вбанкротство. Нафтогаз стал чемпионом мира по размеру ежегодных убытков в самой прибыльнойотрасли планеты. На эту уникальность еще в январе 2010 года обратил вниманиетогдашний президент Украины Виктор Ющенко.

Нафтогаз стал чемпионом мира по размеру ежегодных убытков в самой прибыльной отрасли планеты

“Вы видели в мире, на любом континенте, газовую или нефтянуюкомпанию, которая была бы убыточной? Газпром убыточен? В Польше нефтегазоваякомпания убыточна? Или в Венесуэле, на Барбадосе, в Антарктиде, в Арктике,Норвегии или Австрии? Вы видите лишь одну нефтегазовую компанию убыточную - этоНАК Нафтогаз”.

Спустя год после этого публичного самоистязания правительствоНиколая Азарова признало, что убытки предприятия все еще растут и достигликосмического размаха - 21 млрд грн.

Еще год спустя, в декабре 2011-го, Виктор Янукович в полномотчаянии заявил, что размер убытков госмонополии вырос еще вдвое, достигнув $ 6млрд. “Это фактически уничтожение страны”, - сказал тогда глава государства.Все эти годы выживать госкомпании помогают огромные займы.  

Черная дыра

Советское проклятие “Чтоб ты жил на одну зарплату” навислонад Нафтогазом дамокловым мечом. Жить за счет собственных доходов компания не всостоянии: ей приходится ежемесячно платить около $ 800 млн за импортный газ.

Кроме того, на шее Нафтогаза мертвым грузом лежат все теплокоммунхозяйствастраны. Газ для этих компаний предприятие закупает в России по $ 420 за 1 тыс. кубометров,а продает по цене $ 110 за тот же объем. Повышать тарифы запрещаетправительство.

Образовавшуюся разницу компенсирует бюджет, внутренние ивнешние займы. Дмитрий Марунич, эксперт Института энергетических исследований,рассказывает, что убытки от такой политики достигают колоссальной цифры - 20млрд грн. ($ 2,5 млрд) в год.

На шее Нафтогаза мертвым грузом лежат все теплокоммунхозяйства страны. Газ для этих компаний предприятие закупает в России по $ 420 за 1 тыс. кубометров,а продает по цене $ 110 за тот же объем

Доходы же Нафтогаза - слезы, которые капают с относительно низкойстоимости за транзит российского газа - около $ 3 млрд. Раньше этой суммы хваталои на текущую деятельность, и на покрытие разницы в тарифах. После того какстоимость импортного газа за пять лет выросла в десять раз, а внутренние тарифыпрактически не изменились, оборотных средств стало не хватать. На дно отечественнуюнефтегазовую компанию потянула также ее технически отсталая инфраструктура - наследиенекогда могучего СССР.

В 2011 году правительство торжественно объявило, чтоначинает модернизацию легендарного трубопровода Уренгой - Помары - Ужгород.Речь шла о замене изоляции, переукладке труб и реконструкции компрессорныхстанций. В результате ежегодная экономия топлива должна достигнуть 600 млн куб.м. По нынешним ценам это $ 250 млн сбереженных госсредств.

В присутствии Азароваи министра энергетики и угольной промышленности в Киевской области был сварентак называемый золотой стык. Были перерезаны ленточки, разлито шампанское,провозглашены тосты, произведена рассадка по Мерседесам с мигалками. На томреформы замерли. В сам проект планировалось инвестировать около $ 540 млн, изних $ 308 млн - кредит от Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР).

“Такой заем стал бы первой фазой более крупного финансирования,организованного международными финансовыми организациями, если бы Нафтогаз пошелпо пути реформ”, - рассказывает Корреспонденту старший советникпредставительства ЕБРР в Украине Антон Усов.

Тем не менее сколько-нибудь достойных инвестиций в модернизациюНафтогаза как не было, так и нет. Тому есть минимум две причины. Первая - этофинансовый отчет компании, составленный Ernst & Young Ukraine. В 2010-м убытокпредприятия достиг 22,7 млрд грн. Причиной провала стала неэффективная хозяйственнаядеятельность. Об этом аудиторы не пишут, но такой вывод делает Марунич.

Сколько-нибудь достойных инвестиций в модернизацию Нафтогаза как не было, так и нет

Если же верить серии публикаций в украинских и зарубежныхСМИ, финансовую брешь в отчетности компании пробивают и подозрительные сделки.Репутация Нафтогаза была испорчена скандальной покупкой морской буровой вышкидля дочерней компании Чорноморнафтогаз.

Дочка Нафтогаза приобрела в октябре 2011-го вышку у латвийскогопосредника Rigas Kugu buvetava за $ 400 млн. Нюанс заключался в том, что самсингапурский производитель бурового оборудования вышки продает напрямую по $200 млн. В Нафтогазе и профильном министерстве гигантскую разницу в стоимости платформыобъяснили различием между заводской комплектацией и той, что будет установленав Черном море. Такие объяснения не убедили МВД Латвии, которое началорасследование в конце июля этого года по подозрению в отмывании средствукраинскими чиновниками при госзакупках.

Вторая и основная причина - неблагополучный инвестиционныйклимат, умноженный на политическую турбулентность. Лакмусовой бумажкой уровнянедоверия к украинскому правительству для мирового капитализма служит отказмиссии Международного валютного фонда продолжить сотрудничество с украинскимКабмином. В такой деловой и политической блокаде у Киева нет иного пути, какидти на поклон в Москву.

Позади Москва

В июне Нафтогаз взял у Газпрома аванс за транзит газа вразмере $ 2 млрд. Эти средства, как и начисляемый на них процент, возвращаютсяв Москву в качестве платы за газ. Плюс к этому в начале июля Нафтогаз зарезервировалу Газпромбанка (41,7% принадлежат Газпрому) еще $ 2 млрд на ближайшие семь лет,которыми воспользуется при малейшей необходимости.

Подробности договоров хранятся в строгом секрете. На запрос Корреспондентао деталях соглашений в госкомпании ответили дипломатическим отказом: “Детализированнаяинформация о привлеченных средствах, сроках погашения кредитов и выплатах поним в текущем году составляет коммерческую тайну”. В Нафтогазе лишь сообщили,что внешние и внутренние заимствования - а их уже накопилось 43,8 млрд грн. ($5,5 млрд) - пойдут на покупку российского газа.

Таким образом, пока западные банки стоят в сторонке,опасаясь дать Нафтогазу лишний доллар, Газпром стремительно финансируетукраинскую компанию. Россияне дотянулись даже до западноевропейских долговпредприятия.

Пока западные банки стоят в сторонке,опасаясь дать Нафтогазу лишний доллар, Газпром стремительно финансирует украинскую компанию

Еще в ноябре 2009 года украинский нефтегазовый монополист своиразрозненные внешние долги аккумулировал в еврооблигациях на общую сумму $ 1,6млрд. Срок их погашения - 2014 год.

Компания Linton Capital Limited, зарегистрированная полондонскому адресу, где прописаны еще как минимум пять структур, связанных сГазпромом, семь лет назад уже перебрала на себя у Deutsche Bank несколько сотмиллионов долларов украинских займов.

К тому же в июле Нафтогаз заявил о намерении продать Проминвестбанку,принадлежащему российскому Внешэкономбанку, облигации внутреннего государственногозайма на общую сумму 500 млн грн. (более $ 60 млн). Таким образом,Проминвестбанк сконцентрирует у себя на счетах 7,6 млрд грн. ($ 950 млн) долговНАК.

Газпром готов кредитовать Киев, так как заинтересован в бесперебойномсбыте голубого топлива, на которое у украинцев денег нет. В то же времяукраинское правительство пытается снизить объем закупки российского газа с ежегодных41 млрд до 27 млрд куб. м. Теперь зависимым от российских кредитовотечественным чиновникам будет сложно одновременно снижать объем закупки газа ипретендовать на кредиты из Москвы.

Выход есть

В августе 2012 года Бейкер Тилли Украина ЭК, международнаякомпания, занимающаяся оценкой активов, проведет оценку стоимости ГТС иподземных хранилищ газа. В компании, ссылаясь на требование договора оконфиденциальности, отказались проинформировать Корреспондент о цели аудита и прочихфинансовых подробностях.

Многие представители отрасли уверены: такую оценку Нафтогаз проводитдля того, чтобы определить стоимость компании в дальнейших переговорах сГазпромом. Чем выше стоимость активов, тем больше долевое участие украинскойстороны в трехстороннем газовом консорциуме, на создании которого настаиваетКремль, говорит Сергей Дьяченко, эксперт Центра Разумкова. Попросту приватизироватьНафтогаз сейчас нельзя: закон, вступивший в силу в мае, запрещает его продажу.

Оценка компании может пригодиться и для вывода ее на Международнуюфондовую биржу. Год назад руководство Нафтогаза заявляло, что предприятиюнеобходимо выйти на IPO для погашения кредиторской задолженности и модернизациигазотранспортной системы. Представители госмонополии считают, что смогли бы собратьоколо $ 5 млрд на мировых биржах.

Год назад руководство Нафтогаза заявляло, что предприятию необходимо выйти на IPO для погашения кредиторской задолженности и модернизации газотранспортной системы.

“Мы ведем переговоры с партнерами, перед которыми у Нафтогазаесть кредитные обязательства. Мы решили частично продать акции компании,которые пойдут на погашение кредита”, - заявил тогда Юрий Бойко, министр энергетикии угольной промышленности.

Денис Саква, старший аналитик Dragon Capital, уверен, у Нафтогазауже нет шансов на самостоятельное развитие. Причина - полная его зависимость отгосударственных субсидий. Одним из выходов Саква называет созданиетрехстороннего консорциума, которое поможет освободиться от долговой иглы.Такое предприятие, включающее в себя украинскую, российскую и европейскую стороны,обеспечило бы инвестиции для модернизации оборудования и загрузило бытрубопровод газом для транзита. Каково было бы участие европейской стороны и насколькоона заинтересована в управлении ГТС, пока не ясно.

Альтернативой созданию консорциума могла бы стать реструктуризацияНафтогаза, добавляет эксперт центра Номос Михаил Гончар. В таком случае потенциальнокрайне прибыльные дочки Укргаздобыча и Укртрансгаз реорганизовали бы вакционерные общества. Реформа госкомпании даст возможность Укртрансгазу, в ведениикоторого находятся газохранилища, вести самостоятельную хозяйственнуюдеятельность, что позволило бы компании полностью заполнить свои хранилищагазом.

Сейчас они заполнены лишь на 40%, и привлекать большее количествоклиентов Укртрансгазу мешает недоверие инвесторов - ведь он входит в составубыточного Нафтогаза. Такой ход мог бы принести Укртрансгазу дополнительныйдоход в размере $ 1 млрд ежегодно. И правительство уже идет по этому пути,запустив процесс реструктуризации.

Одним из выходов Саква называет создание трехстороннего консорциума, которое поможет освободиться от долговой иглы

Однако ни одна из перечисленных мер не сможет реанимироватьНафтогаз без повышения расценок на тепло и газ для населения. Сейчас онипокрывают себестоимость на 70%. И хотя уровень оплаты в первое время после повышениятарифов может уменьшиться, предполагает Марунич, это болезненный, но единственныйспособ реанимировать коматозное предприятие. При этом необходимо ввести системуадресных дотаций, резюмирует он.

“Если не повышать тарифы, то уже через один-два года Нафтогазстанет банкротом, а его имущество разделят кредиторы”, - прогнозирует эксперт.

Хотя тарифы на газ и тепло в Украине - категория политическая.Относительно невысокие тарифы и убыточность госкомпании Нафтогаз - вынужденнаяплата за социальную стабильность и победу на предстоящих выборах. Партиярегионов, как и ни один из ее предшественников, не решится поднять тарифынакануне выборов. После плебисцита же руки у партии власти будут развязаны, ивероятность роста тарифов эксперты оценивают в 90 %.

***

Этот материал опубликован в №31 журнала Корреспондент от 10 августа 2012 года. Перепечатка публикаций журнала Корреспондент в полном объеме запрещена. С правилами использования материалов журнала Корреспондент,опубликованных на сайте Корреспондент.net, можно ознакомиться здесь.

Источник: Новости раздела Новости компаний на korrespondent.net