Какими будут курсы доллара и евро к лету

«Деньги» выяснили, стоит ли запасаться валютой прямо сейчас или есть надежда на дальнейшее укрепление гривни.

«Продавайте доллары, а то будете сдавать их потом по 7,5», – с хитрыми лицами шепчут ребята-фондовики, которым нужно обеспечить комфортный выход их иностранных клиентов с перегретого украинского фондового рынка. Все это мы уже видели весной-летом 2008 года. Сперва была прогулка курса к 4,6, потом – откат до 8 и далее со всеми полустанками. Нет никаких оснований полагать, что в нынешнем году сценарий окажется принципиально иным.

И все же летом 2010 года каких-либо серьезных потрясений на валютном рынке не ожидается. По мнению опрошенных «Деньгами» экспертов, курс останется более или менее стабильным, на уровне 7,9–8 грн/$1. «Традиционно летний период был периодом отпусков и уменьшения деловой активности в сфере бизнеса. Думаю, что лето этого года будет спокойным на валютном рынке, и курс, скорее всего, будет относительно стабильным», – говорит заместитель председателя правления Брокбизнесбанка Наталья Синявская.

Гривня пока растет

Для такой стабилизации курса есть свои причины. Если посмотреть на состояние украинской экономики, то можно увидеть признаки улучшения. Выросли цены на товары традиционного украинского экспорта. Начался приток иностранных инвестиций: для пополнения капитала банков, покупки ОВГЗ (гособлигаций), а также акций украинских компаний.

К тому же, увидев, что гривня укрепляется, население начало активно избавляться от долларов. В течение марта 2010 года граждане продали банкам более $1,3 млрд наличной валюты, что почти в два раза больше, чем в январе 2010 года.

Все это отражается на платежном балансе, дефицит которого сокращается из месяца в месяц. По данным НБУ, в январе 2010 года дефицит составлял $1,057 млрд, в феврале – уже $648 млн, что в три раза меньше, чем в феврале 2009 года. Поэтому с начала года курс гривни укрепился почти на 2%. Нацбанк пытается не допускать чрезмерного укрепления гривни – только за март НБУ выкупил валюты на сумму $1,567 млрд. Эксперты уверены: если бы Нацбанк не изымал излишек долларов на рынке, «зеленый» уже продавался бы по 7–7,2 грн. Понятно, что такое укрепление гривни сейчас не устраивает экспортеров и впоследствии привело бы к обвалу гривни.

«В целом текущий курсовой уровень является оптимальным для госфинансов с учетом наполнения бюджета и поддержания конкурентоспособности украинских экспортеров», – говорит аналитик «Альфа Банка» Александр Веденеев. Похоже, это совпадает с точкой зрения правительства – не зря же вице-премьер по экономическим вопросам Сергей Тигипко говорил о том, что Кабмин ожидает сохранения курса в 2010 году на уровне 8 грн/$1. Замминистра финансов Татьяна Ефименко полагает, что курс достигнет 8,3–8,7 грн/$1. И ссылается все на тот же дефицит платежного баланса.

Что поддержит курс

Помимо благоприятных вестей с экспортных рынков и притока иностранных инвестиций в украинский частный сектор, гривню могут поддержать займы правительства у МВФ и евробанкиров.

2 апреля в Украине завершила свою работу миссия МВФ. Чиновники Фонда остались довольны увиденным. «Экономика Украины стабилизируется, демонстрируя постепенный рост. Текущий дефицит бюджета сократился. Национальная валюта была стабильной и инфляция, по сравнению с другими странами, уменьшается», – отметил глава миссии Танос Арванитис. Проект нового меморандума о сотрудничестве с МВФ планировалось подготовить до средины апреля. Но документ так и не представили – потому что не представили проект закона о госбюджете-2010.

Вслед за четырьмя-пятью миллиардами долларов, которые правительство ожидает от МВФ, в Украину могут поступить еще несколько миллиардов, вырученных от размещения украинских еврооблигаций. Полученные деньги от размещения евробумаг пойдут на замещение ранее взятых дорогих и коротких гривневых займов, привлеченных внутри страны.

После прихода валюты от МВФ и покупателей украинских евробондов возможно второе фондовое ралли – с сопутствующим притоком валюты от иностранных частных инвесторов.

Что шатнет курс

Одна из самых значительных статей платежного баланса – оплата российского газа. В начале каждого месяца «Нефтегаз» выкупает на межбанке сотни миллионов долларов для расчетов с «Газпромом». Избежать значительных колебаний курса удается лишь благодаря целевым интервенциям НБУ. Договориться с россиянами о сокращении затрат на газ правительству не удается.

Существенное влияние на курс могут оказать расчеты украинских компаний по внешним долгам – на текущий год запланированы выплаты около $18 млрд. Львиную их долю составляют платежи со стороны коммерческих банков по ранее взятым кредитам. Подавляющая доля этих кредитов получена от материнских банков, так что иностранные кредиторы кровожадными не будут – выплаты наверняка рассрочат. Как уже не раз писали «Деньги», выплаты по внешнему госдолгу невелики – менее $3 млрд. Эти деньги, скорее всего, придется заплатить, но, как было сказано, одновременно правительство возьмет в долг еще большие деньги. 

Эмиссии не избежать

Бюджет страны на 2010 год на момент сдачи номера в печать, как ранее было сказано, не только не был принят, но даже и не был представлен. Поэтому не были известны его параметры – размер дефицита, курс, который закладывает правительство. А это одни из наиболее важных курсообразующих факторов. В частности, от размера дефицита, который правительство заложит в бюджет, зависит, сколько новой гривни ему придется напечатать в 2010-м.

Предварительно украинское правительство прогнозирует размер дефицита на уровне 4,5–5% ВВП. Что отвечает требованию МВФ (не больше 6%). Если властям удастся удержаться в этих рамках (что будет крайне сложно, учитывая новые размеры пенсий и соцвыплат), за стабильность гривни можно не опасаться.

Впрочем, некоторые политики заявляют о том, что печатаный станок в стране давно запущен. К примеру, член бюджетного комитета Верховной Рады Павел Жебривский недавно поведал журналистам о том, что правительство Николая Азарова за месяц своего правления за счет эмиссии увеличило монетарную массу в стране на 4,5 млрд грн. По его мнению, стабилизация курса произошла за счет того, что НБУ на выпущенные деньги закупило $600 млн. А оппозиционное правительство заявило о том, что реальный дефицит бюджета в Украине в этом году составит 17% ВВП, или 170 млрд грн, но никак не 4,5–5%. Если это правда, то за счет денег МВФ и других внешних кредиторов проблему явно не решить.

Кроме того, привлекая деньги на внешних рынках, правительство станет расплачиваться по «коротким» и «длинным» облигациям внутреннего займа – а это тоже эмиссия гривни.

Если же правительство увлечется эмиссией гривни сверх меры, то вполне вероятно, что, начиная с осени, национальная валюта начнет быстро проседать, а к концу года может провалиться до 8,3–8,7 грн/$1 – как и предполагала Татьяна Ефименко. Но каковы бы ни были движения курса гривни, инфляция в нынешнем году будет впечатляющей – см. стр. 19.

Итого

Какой курс гривни будет летом, во многом зависит от того, когда и какой будет принят госбюджет-2010. Пока же эксперты сходятся во мнении, что гривня в ближайшие три-четыре месяца будет стабильна. 

Где еще почитать о валюте:

1. //news/61632.html

2. //news/61535.html

3. www.bank.gov.ua

4. www.minfin.gov.ua
 

Тем, кто планирует провести летний отпуск в Европе, аналитики не советуют торопиться с покупкой евро. Они утверждают, что европейская валюта будет постепенно сдавать позиции – ее курс может опуститься до $1,3/€1.

Европейская валюта слабеет из-за финансовых проблем ряда стран еврозоны. В частности Греции. На второй неделе апреля ЕС принял решение о выделении этой стране кредита в размере €30 млрд. Еще €10–15 млрд готов «подбросить» МВФ. На фоне этих положительных новостей евро заметно укрепился – с $1,33/€1 до $1,36/€1. Но аналитики уверены – это ненадолго.

Во-первых, не факт, что Греция воспользуется предложенной помощью. Так как средства выделяются под ставку выше рыночной, и в долгосрочной перспективе эти кредиты могут иметь негативное влияние на экономику страны. Во-вторых, кроме Греции, серьезные проблемы испытывают также Испания и Португалия. Просто ситуация вокруг этих стран еще не предана такой широкой огласке.

Еще одним неблагоприятным для единой европейской валюты фактором, по словам аналитиков Goldman Sachs, будет увеличение дефицита внешнего платежного баланса Еврозоны и его сокращение в США.

Учитывая, что курс евро в Украине привязан к курсу гривня/доллар, можно предположить, что у нас евро подешевеет до 10,2–10,4 грн/€1 (при условии стабильной гривни на уровне 7,9–8 грн/$1). Для сравнения: в середине апреля евро можно было купить за 10,8–10,9 грн/€1. 

Минус сокращается

Платежный баланс Украины за 2009–2010 годы*
 

 * – Данные НБУ.